ETF-Abflüsse, Stablecoin-Bewegungen und DAT-Umkehrungen deuten auf Kapitalabfluss im Kryptobereich hin: NYDIG

Der Rückgang von Bitcoin auf 84.000 US-Dollar wird laut Greg Cipolaro weniger durch Stimmungen als vielmehr durch Mechanismen getrieben, Globaler Forschungsleiter bei NYDIG. In einem Bericht erklärte Cipolaro, dass die Haupttriebkräfte der Rallye 2024–25 in den Rückwärtsgang geschaltet haben.

Spot-Bitcoin-ETFs, einst die Hauptquelle der Nachfrage für den Zyklus, verzeichnen nun anhaltende Rückgaben. Diese Vehikel lenkten in der ersten Jahreshälfte Milliarden in Bitcoin, wie der Bericht hervorhebt, doch die nachlaufenden Fünf-Tage-Zuflüsse sind negativ geworden.

Daten von SoSoValue zeigt, dass diese ETFs auf dem besten Weg sind, den höchsten monatlichen Abfluss seit ihrer Einführung zu verzeichnen, nachdem sie bisher im November 3,55 Milliarden US-Dollar abfließen ließen, knapp unter dem Rekordabfluss von 3,56 Milliarden US-Dollar im Februar.

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Aggressive Kapitalflucht

Stablecoins senden ein ähnliches Signal.

Das Gesamtangebot ist zum ersten Mal seit Monaten gesunken, und der algorithmische USDE-Token hat seit dem Liquidationsschock am 10. Oktober fast die Hälfte seiner ausstehenden Menge verloren. Cipolaro von NYDIG erklärte, dass dieser Rückgang darauf hinweist, dass Geld den Markt verlässt, anstatt an die Seitenlinie zu gehen.

„Angesichts seiner Rolle im Verkaufsdruck, bei dem es auf Binance auf 0,65 US-Dollar fiel, unterstreicht seine schnelle Schrumpfung, wie massiv Kapital aus dem System abgezogen wurde“, schrieb er.

Der Bericht legt nahe, dass andere Faktoren auf Kapitalabflüsse hindeuten.

Unternehmensschatzhandelsaktivitäten, die auf DAT-Aktienprämien im Verhältnis zum Nettoinventarwert basierten, sind ebenfalls zusammengebrochen. Da sich diese Prämien in Abschläge verwandelten, verkaufen Unternehmen, die früher Aktien ausgegeben haben, um Bitcoin zu kaufen, nun Vermögenswerte oder kaufen Aktien zurück. Sequans hat beispielsweise Anfang dieses Monats BTC abgebaut, um Schulden zu reduzieren.

„Wichtig ist, dass diese Umkehrungen zwar einen deutlichen Wandel von einer einst starken Nachfragemotorik zu einem potenziellen Gegenwind markieren, aber noch kein DAT Anzeichen finanzieller Schwierigkeiten gezeigt hat“, stellte Cipolaro fest. „Die Hebelwirkung bleibt moderat, die Zinsverpflichtungen sind überschaubar, und viele DAT-Strukturen erlauben es den Emittenten, bei Bedarf Dividenden- oder Kuponzahlungen auszusetzen.“

Große Bitcoin-Käufe während des Rückgangs, einschließlich jener von Strategy und dem Land El Salvador, konnte den Preisverfall nicht stoppen. Für Cipolaro ist die „Tatsache, dass diese erheblichen Käufe den Rückgang nicht einmal verlangsamt haben, aufschlussreich.“

Er argumentierte, dass diese Umkehrungen eine Rückkopplungsschleife bilden, die durch das Liquidationsereignis in Höhe von 19 Milliarden US-Dollar am 10. Oktober ausgelöst wurde. Die Mechanismen, die einst die Preise nach oben trieben, verstärken nun den Rückgang.

Seiner Ansicht nach sollten Investoren „das Beste hoffen, aber sich auf das Schlimmste vorbereiten“ und dabei beachten, dass „die langfristige These weiterhin besteht, die kurzfristige Entwicklung jedoch von bewährten zyklischen Mechanismen geprägt sein könnte.“

„Die Geschichte legt nahe, dass die nächste Phase holprig verlaufen könnte, doch die weltanschauliche Überzeugung bleibt für langfristige Investoren ein wichtiger Vermögenswert“, fügte Cipolaro hinzu.

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