Warum die Zukunft der Finanzen von der Art der erlaubnisfreien Infrastruktur abhängt, die vom Stellar-Netzwerk vorangetrieben wird

Die digitale Asset-Branche steht an einem Scheideweg. In eine Richtung liegt von Bequemlichkeit getriebene Fragmentierung: private, vertikal integrierte Netzwerke, die traditionellen finanziellen „Walled Gardens“ ähneln. In der anderen liegt die ursprüngliche Vision der Blockchain: offene, erlaubnisfreie Infrastruktur, auf die jeder zugreifen, auf der jeder aufbauen und der jeder vertrauen kann.

Welchen Weg die Branche einschlägt, wird nicht nur darüber entscheiden, wer von den Versprechen der Blockchain profitiert, sondern auch, welche Art von Finanzsystem wir für die kommenden Jahrzehnte aufbauen.

Das Muster wiederholt sich

Dies ist nicht das erste Mal, dass eine reifende Branche an diesem Wendepunkt steht. Eisenbahnen teilten einst Gebiete und bestimmten die Preise in ganz Amerika. Wer die Infrastruktur kontrollierte, kontrollierte den Handel.

Ein Jahrhundert später sah sich das frühe Internet einer ähnlichen Bedrohung gegenüber. Mozillas Firefox erlangte 30 % des Browsermarktes, indem er eine Open-Source-Alternative bot, die den Nutzern echte Wahlmöglichkeiten gewährte. Dennoch setzte sich die Konsolidierung durch. Heute kontrollieren fünf Unternehmen – Google, Apple, Meta, Amazon und Microsoft – kritische Internetinfrastrukturen und repräsentieren über 25 % der Marktkapitalisierung des S&P 500.

Jetzt droht die Blockchain, dieses Muster zu wiederholen. Große Unternehmen, die private Blockchains entwickeln, versprechen heute Offenheit, während sie die letztendliche Kontrolle über Zugang und Interoperabilität behalten. Stablecoin-Emittenten, Börsen und Zahlungsabwickler bauen vertikal integrierte Strukturen auf, die auf jeder Ebene Wert schöpfen.

Wie Denelle Dixon, CEO der Stellar Development Foundation, schrieb: „Uns wurden offene Autobahnen versprochen, die jeder mit niedrigen Gebühren und globaler Reichweite nutzen kann. Stattdessen sehen wir, wie private Unternehmen ihre eigenen Eisenbahnstrecken bauen – heute offen, aber so gestaltet, dass sie morgen entscheiden können, ob die Züge anderer diese nutzen dürfen.“

Die Lektion wiederholt sich: Wer die Infrastruktur kontrolliert, kontrolliert den Handel. Wenn diese Infrastruktur im Besitz von Unternehmen ist, die gesetzlich verpflichtet sind, die Aktionärsrenditen zu priorisieren, spiegeln Designentscheidungen zwangsläufig die Gewinnmaximierung und nicht eine neutrale Nutzbarkeit wider.

Das Argument für offene, erlaubnisfreie Netzwerke

Offene Netzwerke sind nicht nur eine philosophische Wahl. Für Unternehmen und Finanzinstitute, die Blockchain-Lösungen bewerten, sind sie eine strategische Notwendigkeit.

Die Einsätze sind quantifizierbar. Diese fünf Unternehmen, die die Kontrolle über das Internet konsolidiert haben, repräsentieren nun einen kombinierten Wert von über 9 Billionen US-Dollar. Wenn Infrastrukturinhaber die Renditen für Aktionäre maximieren müssen, spiegelt jede Designentscheidung – von der Preisgestaltung über den Zugang bis hin zur Interoperabilität – dieses Gewinnziel wider, nicht das Gemeinwohl.

Betrachten Sie die Ökonomie: Traditionelle grenzüberschreitende Zahlungsnetzwerke erheben durchschnittlich 6,35 % pro Transaktion durch weite Spreads, hohe Gebühren und undurchsichtige Kostenstrukturen. Eine Transaktion in einem offenen Netzwerk wie Stellar kostet nur einen Bruchteil eines Cents, da das Netzwerk auf Effizienz und Offenheit ausgelegt ist und keine Verpflichtung gegenüber Aktionären zur Maximierung der Einnahmen besteht.

Offene, erlaubnisfreie Netzwerke wie Stellar gewährleisten, dass keine einzelne Einheit den Zugang, die Gebühren oder die Teilnahme bestimmen kann. Ob es sich um ein FinTech in Lagos, ein Überweisungsunternehmen in São Paulo oder eine Bank in Singapur handelt, jeder Akteur agiert unter den gleichen transparenten Regeln. Diese Neutralität fördert den Wettbewerb und die Innovation und beseitigt gleichzeitig versteckte Kosten und Bevorzugungen.

Stellars Design verkörpert dieses Prinzip. Das Netzwerk verarbeitet jedes Quartal Zahlungen in Milliardenhöhe bei minimalen Kosten. Diese Offenheit schafft die Grundlage für das, was Unternehmen am meisten benötigen: echten Wettbewerb, echtes Vertrauen, universelle Interoperabilität und erlaubnisfreie Innovation. Diese Vorteile stehen in Wechselwirkung – wenn keine einzelne Instanz Zugang oder Preise kontrolliert, entsteht Wettbewerb; wenn jede Transaktion prüfbar ist, entwickelt sich Vertrauen; wenn Netzwerke offene Standards teilen, wird Interoperabilität möglich; wenn jeder ohne Erlaubnis bauen kann, beschleunigt sich die Innovation.

Vertrauen durch Transparenz

Vertrauen ist die seltenste Währung in der digitalen Finanzwelt. Es kann nicht hergestellt werden; es muss durch Transparenz erworben werden.

Auf Stellar ist jede Transaktion prüfbar, jede Protokolländerung wird offen diskutiert und jede Zeile des Kerncodes ist für jeden sichtbar, der sie verifizieren möchte. Diese Transparenz macht das Netzwerk zum vertrauenswürdigen Partner führender Unternehmen und Institutionen, darunter MoneyGram, Franklin Templeton und Circle – die alle auf die Zuverlässigkeit und compliance-fähige Infrastruktur von Stellar angewiesen sind.

Offenheit bedeutet jedoch nicht Offenlegung. Im traditionellen Finanzwesen wird Datenschutz durch zentrale Kontrolle der Register erreicht. Bei öffentlichen Blockchains besteht die Herausforderung darin, Datenschutz zu wahren, ohne dabei Transparenz oder Neutralität zu beeinträchtigen.

Datenschutz ohne Kompromisse

Der häufigste Einwand gegen öffentliche Blockchains ist simpel: Wenn jede Transaktion sichtbar ist, wie können Institutionen dann sensible Geschäftsbeziehungen, Gehaltsdaten oder Handelsstrategien schützen?

Betrachten Sie ein multinationales Unternehmen, das wöchentlich die Gehälter von 50.000 Mitarbeitern in 30 Ländern verarbeitet. Auf einer vollständig transparenten Blockchain wird jedes Gehalt zur öffentlichen Information – sichtbar für Wettbewerber, Mitarbeiter und jeden, der die Blockchain überwacht. Oder denken Sie an ein Pharmaunternehmen, das B2B-Zahlungen für die Beschaffung von Wirkstoffen tätigt. Die Offenlegung von Lieferantenbeziehungen und Zahlungsbeträgen legt Geschäftsgeheimnisse und Verhandlungsmacht offen.

Dies sind keine hypothetischen Bedenken. Ohne robuste Datenschutzfunktionen stoßen öffentliche Blockchains bei Unternehmen auf eine Akzeptanzgrenze.

Die Lösung besteht nicht darin, Transparenz aufzugeben – sondern Datenschutz darüber zu legen. Wie Tomer Weller, Chief Product Officer von Stellar, erklärt: „Offen und transparent zu sein, ist grundlegend dafür, dass Blockchain vertrauenswürdig ist. Datenschutz sollte jedoch von Anfang an konfigurierbar und compliance-fähig sein.“

Stellars Confidential Transfer-Modell demonstriert genau das: Es hält Benutzeridentitäten transparent, um KYC-Anforderungen zu erfüllen, während Transaktionsbeträge und Kontostände verschlüsselt werden. Eingebaute Auditorenschlüssel ermöglichen die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften, ohne die Privatsphäre der Nutzer zu beeinträchtigen. Institutionen erhalten Vertraulichkeit dort, wo sie wichtig ist; Regulierungsbehörden erhalten Prüfungsfähigkeit, wenn sie diese benötigen.

Dies spricht das doppelte Mandat direkt an: Datenschutz und Offenheit können auf derselben Infrastruktur koexistieren. Die Technologie dafür existiert bereits und wird in die Produktion überführt.

Wichtiger ist, dass diese Fähigkeit entstanden ist weil die Infrastruktur ist offen. Datenschutzlösungen können entwickelt, getestet und eingeführt werden, ohne auf einen Unternehmensfahrplan oder die Genehmigung einer Partnerschaft warten zu müssen. Geschlossene Systeme müssen auf Protokollebene zwischen Datenschutz oder Transparenz wählen und treffen diese Entscheidung für alle. Offene Infrastruktur ermöglicht jeder Anwendung eine eigene Entscheidung.

Diese Flexibilität erstreckt sich über den Datenschutz hinaus auf das grundlegende Design des Netzwerks.

Interoperabilität, die Wert schafft

Cross-Chain-Bridge-Exploits haben seit 2021 Verluste von über 2,8 Milliarden US-Dollar verursacht – das entspricht nahezu 40 % aller bei Krypto-Hacks gestohlenen Mittel. Diese Ausfälle spiegeln die Sicherheitskosten geschlossener, proprietärer Systeme wider, die gemeinsame Standards und Vertrauensmodelle vermissen lassen.

Offene Protokolle wie Stellar vermeiden diese Fallstricke durch ihr Design. Von Anfang an für Interoperabilität konzipiert, verbindet Stellar traditionelle Zahlungssysteme und andere Blockchain-Netzwerke über offene Standards und ermöglicht so einen freien Wertfluss über Grenzen und Plattformen hinweg.

Diese Universalität spiegelt den Erfolg von Internetprotokollen wie TCP/IP und SMTP wider: offene Standards, die eine globale Kommunikation ermöglichten. In ähnlicher Weise können offene Finanzprotokolle den Werttransfer universell gestalten.

Innovation an den Rändern

Wenn jeder ohne Genehmigung bauen kann, beschleunigt sich die Innovation an den Rändern des Netzwerks. Auf Stellar können Entwickler in aufstrebenden Märkten lokale Zahlungssysteme, DeFi-Anwendungen und Überweisungslösungen schaffen, die von Anfang an global konkurrenzfähig sind.

Dieser dynamische Wettbewerb sorgt dafür, dass das Ökosystem lebendig und relevant bleibt – und stellt sicher, dass keine einzelne Einheit die Zukunft des Netzwerks kontrollieren oder bestimmen kann.

Das Zeitfenster schließt sich

Wir befinden uns weiterhin in einer Phase, in der wir bedeutende Architekturentscheidungen treffen können. Die heute getroffenen Entscheidungen werden die Finanzinfrastruktur für Jahrzehnte prägen.

Doch dieses Zeitfenster ist begrenzt. Da sich Lieferketten um private Plattformen organisieren und Unternehmen Abhängigkeiten von proprietären Systemen aufbauen, steigen die Wechselkosten. Netzwerkeffekte erzeugen eine Bindung. Was heute noch wie eine reversible Wahl erscheint, wird morgen zu einer irreversiblen Abhängigkeit.

Stellars Protokoll 25, genannt X-Ray, stellt den nächsten bedeutenden Schritt in dieser Vision dar. Geplant für Anfang 2026, führt X-Ray entscheidende Zero-Knowledge-Primitiven ein, die es ermöglichen, bestehende Datenschutzanwendungen – insbesondere aus Ethereum-Umgebungen – ohne Neukonstruktion auf Stellar zu übertragen. Das Ergebnis: Infrastrukturübergreifende Interoperabilität für vertrauliche, regelkonforme Anwendungen.

Autobahnen bauen, keine Eisenbahnen

Während die Blockchain-Branche darum bemüht ist, Wert zu erschließen, ist es verlockend, die Einfachheit vertikal integrierter Lösungen zu bevorzugen. Doch wie die Geschichte zeigt, haben diese Effizienzgewinne ihren Preis: Bindung, Intransparenz und Abhängigkeit.

Der bessere Weg – der schwierigere, aber beständigere – ist es, offene Autobahnen zu bauen, die jeder nutzen kann, die niemandem gehören und für alle zugänglich sind. Dies ist der Weg, den Stellar gewählt hat.

Und in den entscheidenden kommenden Jahren könnte es maßgeblich darüber entscheiden, ob die Blockchain ihr Versprechen einlöst oder die Fehler aller bisherigen Infrastrukturrevolutionen wiederholt.

Erfahren Sie mehr über Protocol 25 und Stellars Vision für offene, erlaubnisfreie Finanzen: https://stellar.org/blog/developers/announcing-stellar-x-ray-protocol-25 [stellar.org]