Q2 2025: Van Balansrekeningen naar Benchmarks

Wat op het eerste gezicht op een herstel leek, weerspiegelde iets diepers; een verandering in de aard van de vraag. Terwijl digitale activa opstegen, werden institutionele stromen gerichter, en verschenen bedrijfsbalansen als een belangrijke drijfveer van de marktstructuur. Bitcoin steeg met 29,8% en bereikte in juni een nieuwe recordhoogte, volgens CoinDesk Data, maar het was de aard van de kopers, niet alleen de omvang van de beweging, die een keerpunt markeerde. Met publieke bedrijven die hun BTC-bezit met bijna 20% verhoogden en uitbreidden naar activa zoals ETH, SOL en XRP, is de adoptie door bedrijfsfinanciën een nieuwe fase ingegaan, met het potentieel om het activalandschap te hervormen.

Corporate schatkisten nemen het voortouw

De prestaties van Bitcoin in het tweede kwartaal werden niet aangedreven door particuliere stromen of hefboomposities. In plaats daarvan kwam het kapitaal uit ondernemingskasreserves. Beursgenoteerde bedrijven hebben tegen het einde van het kwartaal bijna 850.000 BTC aan hun balans toegevoegd, wat een stijging van 19,6% betekent. Voor het derde opeenvolgende kwartaal liepen bedrijven voor op ETF's in netto-accumulatie, waarmee de verschuiving bij langetermijnhouders werd versterkt. De boodschap van beursgenoteerde bedrijven was duidelijk: bitcoin beweegt zich van speculatie naar allocatie.

Bitcoin is niet langer het enige activum dat profiteert van deze trend. Beursgenoteerde bedrijven houden nu meer dan $1,4 miljard aan altcoins aan. ETH vormt het grootste deel, maar ondernemingen kijken steeds vaker voorbij de top twee. Solana heeft een accumulatie door bedrijven gezien, terwijl TRX, XRP en zelfs BNB steeds vaker opduiken in strategische aankondigingen. Nano Labs bijvoorbeeld lanceerde een initiatief van $1 miljard om BNB te accumuleren. Ondertussen zijn Tridentity en Webus.vip van plan substantiële kapitaalinjecties te doen om XRP-aankopen te ondersteunen. Dit activiteitsniveau, voorheen beperkt tot BTC, verspreidt zich nu over de bredere markt.

ETH herwint marktaandeel, Aave staat bovenaan in de indexranglijst

Ethereum, dat in eerdere kwartalen achterbleef, herwon zijn positie met een stijging van 36,4% in Q2, blijkt uit gegevens van CoinDesk. De instroom in ETH-ETF's werd positief en is dat nu al acht opeenvolgende weken gebleven. Gecorrigeerd voor marktkapitalisatie liggen deze stromen bijna op hetzelfde niveau als BTC, wat wijst op een convergentie in sentiment. De stijging van 30% in ETH/BTC duidde op een strategische herweging, waarbij allocators terug draaiden naar ether.

Buiten ETH leverde Aave de sterkste prestatie binnen de CoinDesk 20 Index, met een stijging van 72% in het kwartaal op basis van CoinDesk-gegevens, doordat de leenactiviteit recordhoogtes bereikte en vePENDLE-zekerheden aan het protocol werden toegevoegd. Ook hier begint institutionele relevantie vorm te krijgen. De aankomende Aave v4 upgrade, samen met het Horizon-initiatief dat zich richt op getokeniseerde reële activa, positioneert het protocol voor bredere adoptie buiten de crypto-native kringen.

Solana houdt het tempo vast, maar verliest de schijnwerpers

Solana behaalde een rendement van 24,3% in het kwartaal, volgens CoinDesk Data, en behield zijn positie als de toonaangevende keten op het gebied van applicatieniveau-inkomsten. Echter, het presteerde minder dan zowel bitcoin als ether. Ondanks solide fundamenten werden de investeerdersstromen elders naartoe geleid. Kapitaal concentreerde zich in activa met een meer volwassen ETF-infrastructuur en langer gevestigde treasury-narratieven. Zelfs de lancering van de REX-Osprey Solana staking ETF, die $12 miljoen aantrok op de eerste handelsdag, was niet voldoende om het momentum nieuw leven in te blazen.

Dat gezegd hebbende, neemt de interesse van beleggers nog steeds toe. De recente Pump.fun token generatie-evenement trekt de aandacht van beide kanten van het spectrum. Aan de ene kant zijn er speculatieve deelnemers, terwijl aan de andere kant waardegedreven beleggers het omzetpotentieel van het project beoordelen. De activiteit in de schatkist blijft ook toenemen, met meer dan één miljoen SOL die nu in handen zijn van bedrijven zoals SOL Strategies en DeFi Development Corp.

Kleinere winststijgingen, duidelijkere signalen

Het tweede kwartaal bevestigde wat het eerste kwartaal had gesuggereerd: het leiderschap in digitale activa versmalt, en de markt beloont duidelijkheid. De CoinDesk 20 Index steeg met 22,1%, hoewel slechts vier componenten beter presteerden: Aave, bitcoin cash, ether en bitcoin. De CoinDesk 80 daalde met 0,78%, terwijl de CDMEME Index het kwartaal afsloot met een stijging van 27,8%, ondanks een piek van 109% in mei (gebaseerd op gegevens van CoinDesk Indices). Buiten de grote spelers ontbraken de meeste activa aan consistente instromen of structurele steun, waardoor ze vatbaar waren voor terugvallen.

Bitcoin en ether zagen beiden hun indexgewichten met meer dan vijf procentpunten afnemen. Dit maakte ruimte voor activa die sterkere rendementen behaalden, maar het veranderde de samenstelling van het leiderschap niet wezenlijk. Aave en BCH vertegenwoordigen nog steeds een klein deel van de index, wat de realiteit weerspiegelt dat alleen outperformance niet voldoende is om structurele wegingsveranderingen te veroorzaken. Liquiditeit en geloofwaardigheid blijven vereisten.

Benchmarks als allocatie-instrumenten

Naarmate de adoptie toeneemt en het gedrag van bedrijven belangrijker wordt voor de prijsvorming, spelen benchmarks een actievere rol bij kapitaalbeslissingen. Met meer dan $15 miljard aan cumulatief handelsvolume sinds de lancering, is de CoinDesk 20 nu zowel een maatstaf voor markttrends als een fundament voor het opbouwen van gestructureerde blootstelling.

De opleving in het tweede kwartaal was reëel, maar belangrijker nog, deze verliep ordelijk. Toewijzers zijn geen trendvolgers. Zij bouwen aan kaders. Benchmarks, indices en ETF's staan centraal in deze evolutie. Naarmate digitale activa verschuiven van de randen van portefeuilles naar hun kern, worden instrumenten die discipline en structuur bieden steeds belangrijker.

Voor volledige prestatiegegevens en samenstellingsanalyse kunt u de verkennenQ2 Digital Assets Kwartaalrapport.

Disclaimer: Alle prijs-, index- en prestatiecijfers zijn afkomstig van CoinDesk Data en CoinDesk Indices, tenzij anders vermeld.