Bitcoin braucht keinen weiteren Bullenmarkt. Es braucht eine Wirtschaft

Bitcoin zieht weiterhin weltweite Aufmerksamkeit auf sich, Institutionen akkumulieren es fortlaufend, und eine Marktkapitalisierung über 1,7 $ Billionen zeigen, wie weit verbreitet Bitcoin geworden ist. Doch wenn man betrachtet, wie sich das Netzwerk tatsächlich verhält, stimmen die Signale nicht mit den Schlagzeilen überein. Mehr als 60% aller BTC hat sich seit über einem Jahr nicht bewegt, die On-Chain-Aktivität ist sinkend (wobei ein Teil dieses Rückgangs auf die Einführung von ETFs zurückzuführen ist), und die Einnahmen aus den Miner-Gebühren setzen weiterhin schwanken. Für ein System, das darauf ausgelegt ist, Werte zu transferieren und nicht nur zu speichern, stellt dies ein echtes Problem für seine Funktionsweise dar.

Wie weit kann ein Netzwerk also kommen, wenn der Großteil seines Kapitals nie zirkuliert? Schließlich ist Bewegung die Grundlage für Gebühren, schafft Nachfrage nach neuen Werkzeugen und Anwendungen und trägt zur Sicherheit des Netzwerks bei. Deshalb wird das zugrundeliegende Anreizmodell, sofern sich das heute beobachtete Muster bestätigt, nicht den Anforderungen der nächsten Entwicklungsphase gerecht werden.

Die Anreizstruktur von Bitcoin stößt an ihre Grenzen

Bitcoin war nie dafür konzipiert, stillzustehen. Das entspricht einfach nicht seiner Natur. Seine Architektur geht von einer Sache von Anfang an aus: wirtschaftlicher Aktivität. Das bedeutet, dass das Netzwerk auf Transaktionen angewiesen ist, um Miner zu bezahlen, und auf eine beständige Aktivität, damit das System funktionieren kann. Doch heute stößt das System auf einen Widerspruch – ein Netzwerk mit hohem Wert, aber niedrigem Durchsatz mit geringem Wert.

Im Gegensatz zu Ethereum oder Solana, bei denen Nutzer mit Apps interagieren, Tokens staken oder Assets minten, tendiert die Nutzung von Bitcoin weiterhin zur langfristigen Speicherung, wie daran ersichtlich ist, wie viel BTC unbewegt liegt. Ja, dieses Verhalten bewahrt individuellen Wohlstand, doch es entzieht dem Netzwerk Ressourcen. Je mehr Menschen BTC als unantastbaren heiligen Gral betrachten, desto weniger Gründe gibt es zu transagieren, und die Gebührenbasis wird dadurch dünner.

Stellen Sie sich Folgendes vor: Das Jahr ist 2140, und der letzte Bitcoin wurde geschürft. Subventionen sind weggefallen, und das Netzwerk muss seine Sicherheitskosten ausschließlich durch Transaktionsgebühren decken. Doch die Nutzung ist nicht gewachsen. Es gibt weniger als 250.000 tägliche Transaktionen, die durchschnittlichen Gebühren liegen unter 2 US-Dollar, während die Blockbelohnungen versiegen.

Was passiert dann? Entweder schalten Miner ihre Maschinen ab und schwächen so die Sicherheit, oder Bitcoin erhöht die Gebühren so stark, dass alltägliche Nutzer vollständig ausgeschlossen werden. Das ist eine Pattsituation.

Die härtere Wahrheit ist, dass dieses Szenario selbst im Jahr 2025 bereits weniger hypothetisch klingt. Die Gebühreneinnahmen machen jetzt weniger als aus1% der Belohnungen – weit entfernt von den 10–15% Bereich, der erforderlich ist, um die Abhängigkeit von der Ausgabe zu verringern. Deshalb ist die funktionale Umlaufgeschwindigkeit derzeit das fehlende Element. Knappheit kann den Preis stützen, doch nur der Umlauf gewährleistet die Funktionsfähigkeit des Netzwerks.

Wenn Bewegung also das fehlende Element ist, was wird es dann brauchen, um das Kapital von Bitcoin wieder in Bewegung zu setzen? Genau hier kommen die neuen Anreizmodelle ins Spiel.

Kapital wird entweder produktiv oder wird zur Last

Obwohl Bitcoin einen Wert besitzt, reicht dieser allein nicht mehr aus, um das Netzwerk langfristig aufrechtzuerhalten. Sein Kapital muss produktiv werden. . Damit sich das Netzwerk langfristig selbst tragen kann, muss sein Kapital produktiv werden. Hier entsteht eine neue Klasse von On-Chain-Tools — solche, die BTC selbst aktivieren.

Im Mittelpunkt dieses Wandels steht BTCFi — eine finanzielle Schicht, die sich um den grundlegendsten Input von Bitcoin entwickelt: die Hashrate. Diese Protokolle ermöglichen es Inhabern, ihre BTC in renditegenerierende Produkte zu sperren, die direkt die Netzwerksicherheit unterstützen.

Natürlich ergibt sich daraus eine Anreizschleife, bei der Nutzer den Minern helfen, die Miner das Netzwerk sichern und das Netzwerk durch nachhaltige On-Chain-Belohnungen Wert zurückführt. Zum ersten Mal in großem Maßstab wird der reine Rechenmotor von Bitcoin in einen finanziellen Mechanismus eingebunden, der das System von innen heraus stärkt, anstatt sich auf spekulativen Hype zu verlassen.

Natürlich sind einige skeptisch. Analysten argumentieren dass BTCFi noch nicht geliefert hat, weil die Akzeptanz bescheiden ist, die Liquidität gering und der Großteil der BTC weiterhin in Cold Storage liegt. Das ist eine berechtigte Beobachtung und bis zu einem gewissen Grad eine korrekte Feststellung. Dennoch entkräftet es nicht die Richtung. Es bestätigt tatsächlich die Dringlichkeit.

Da Bitcoin nie dafür gedacht war, in Tresoren zu verweilen, sondern vielmehr bewegt, interagiert und zirkuliert werden sollte, ist BTCFi sein nächster natürlicher Schritt, um BTC tatsächlich nutzbar zu machen.

Eine monetäre Revolution benötigt Teilnehmer

Wenn es eine Lehre aus hochdynamischen Ökosystemen wie TRON gibt, dann ist es, dass Aktivität nicht zufällig entsteht. Netzwerke wachsen, wenn die Teilnahme einfach ist, Anreize sichtbar sind und Werte durch das System fließen, anstatt am Rand zu verharren.

Dasselbe gilt für Institutionen. Sie halten Bitcoin nicht absichtlich inert; sie folgen lediglich Anreizen, die sich über ein Jahrzehnt entwickelt haben, in dem BTC als makroökonomische Absicherung betrachtet wurde. Deshalb werden Billionen im Cold Storage verbleiben, solange das Halten mehr Rendite bringt als das Mitwirken. Sobald das risikoadjustierte On-Chain-Ertragspotenzial unbestreitbar wird, ändert sich dieses Verhalten.

Das ist die grundlegende Wahrheit. Bitcoin kann die nächsten hundert Jahre nicht als Museumsstück überdauern. Es muss zu einer Wirtschaft werden.