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¿Bitcoin u oro? Cuál será el mejor activo de cobertura en 2025
André Dragosch, de Bitwise, sostiene que el oro sigue protegiendo contra las ventas masivas en acciones, mientras que bitcoin actúa como cobertura ante el estrés en bonos: lo que plantea interrogantes sobre sus roles en las carteras de 2025.
Lo que debes saber:
- André Dragosch, de la firma Bitwise, afirma que el oro funciona mejor como cobertura cuando las acciones caen, mientras que bitcoin ofrece mayor resiliencia cuando los mercados de bonos de EE. UU. están bajo presión.
- Los datos históricos y la investigación de la industria respaldan la división: el oro suele subir en los mercados bajistas de acciones, mientras que el bitcoin se ha mantenido mejor durante las ventas masivas de bonos del Tesoro.
- Hasta ahora en 2025, el oro ha subido más de 30% y el bitcoin alrededor de 15%, lo que refleja sus roles divergentes mientras los inversionistas sopesan mayores rendimientos, la volatilidad de las acciones y la postura procripto de Trump.
Dado el apoyo vocal y demostrado de la administración Trump hacia las criptomonedas, algunos inversores probablemente se estén preguntando si los días del oro como el activo refugio favorito del mundo están contados.
André Dragosch, jefe europeo de investigación en Bitwise Asset Management, sugiere que la elección no es tan simple. En una publicación en X del sábado, ofreció una regla general: el oro sigue siendo la mejor protección contra las pérdidas en el mercado de valores, mientras que bitcoin actúa cada vez más como un contrapeso frente al estrés en el mercado de bonos.
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Oro es la cobertura preferida
La razón comienza con la historia. Cuando las acciones caen, los inversores a menudo corren hacia el oro. Décadas de datos de mercado respaldan esto. La correlación a largo plazo del oro con el S&P 500 ha estado cerca de cero, y durante períodos de estrés en el mercado, a menudo cae a territorio negativo.
Por ejemplo, en el mercado bajista de 2022, los precios del oro aumentaron aproximadamente 5% mientras que el S&P 500 cayó cerca de 20%. Ese patrón ilustra por qué el oro sigue siendo considerado el “refugio seguro” clásico.
Bitcoin: un contrapeso en el mercado de bonos
Bitcoin, por el contrario, a menudo ha tenido dificultades durante las crisis bursátiles. En 2022, se desplomó más de 60% junto con las acciones tecnológicas. Pero su relación con los bonos del Tesoro de Estados Unidos ha sido más intrigante.
Varios estudios notan que bitcoin ha mostrado una correlación baja o incluso ligeramente negativa con los bonos gubernamentales. Esto significa que cuando los precios de los bonos caen y los rendimientos suben —como ocurrió en 2023 durante los temores sobre la deuda y los déficits de EE. UU.— bitcoin a veces se ha mantenido mejor que el oro.
La conclusión de Dragosch: los inversores no necesitan elegir uno sobre el otro. Desempeñan roles diferentes. El oro sigue siendo la mejor cobertura cuando las acciones tambalean, mientras que el bitcoin puede ayudar a las carteras cuando los mercados de bonos están bajo presión por el aumento de las tasas o preocupaciones fiscales.
¿Funcionará en 2025?
La división ha sido clara este año.
Al 31 de agosto, el oro había subido más de 30% en lo que va del año, según datos del Consejo Mundial del Oro. Ese aumento refleja una demanda renovada durante episodios de volatilidad en los mercados de valores vinculados a los aranceles, la desaceleración del crecimiento y el riesgo político.
Bitcoin, mientras tanto, ha ganado aproximadamente 16,46% este año, de acuerdo a datos de CoinDesk, un rendimiento sólido considerando que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años han caído alrededor de 7,33%, según datos de MarketWatch.
El S&P 500, en comparación, ha subido aproximadamente 10 % en 2025, según datos de CNBC.
El rendimiento divergente subraya la heurística de Dragosch: el oro ha sido el principal beneficiario de la incertidumbre en las acciones, mientras que el bitcoin ha mantenido su posición ante la inestabilidad de los mercados de bonos debido al aumento de los rendimientos y el elevado endeudamiento gubernamental.
Esta no es solo la opinión personal de Dragosch. Un informe de investigación realizado por Bitwise a principios de este año señaló que el oro sigue siendo una cobertura fiable contra las caídas del mercado bursátil, mientras que el bitcoin ha tendido a ofrecer rendimientos más fuertes durante las recuperaciones y muestra una menor correlación con los bonos del Tesoro de EE. UU.
El informe concluyó que mantener ambos activos puede mejorar la diversificación y optimizar los rendimientos ajustados al riesgo.
Las advertencias
Sin embargo, las correlaciones no son estáticas. Los vínculos de bitcoin con las acciones se fortalecieron en 2025 gracias a grandes entradas en ETFs al contado, que han atraído miles de millones de dólares de inversores institucionales.
Los enormes flujos netos de entrada en los ETFs de bitcoin al contado hacen que BTC se negocie más como un activo de riesgo convencional, reduciendo su “pureza” como cobertura contra bonos.
Los shocks a corto plazo también pueden distorsionar el panorama. Las sorpresas regulatorias, las restricciones de liquidez o los choques macroeconómicos pueden mover tanto el oro como el bitcoin en la misma dirección, limitando su utilidad como coberturas. La regla empírica de Dragosch, en otras palabras, es precisamente eso: una tesis, no una garantía.
La postura procripto de Trump plantea una cuestión provocativa: ¿es hora de abandonar el oro por completo en favor de bitcoin? La respuesta de Dragosch, respaldada por años de datos, es no.
El oro sigue funcionando mejor cuando las acciones caen, mientras que el bitcoin puede ofrecer refugio cuando los bonos están bajo presión. Para los inversores, la lección no es desechar un activo por otro, sino reconocer que cubren riesgos diferentes, y utilizar ambos puede ser la estrategia más inteligente.
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