Los alcistas de Bitcoin deben estar atentos a un aumento en un índice clave del mercado de bonos

La corrida alcista del bitcoin BTC$90.495,69 ya se ha detenido debido a las ventas continuas desde billeteras de poseedores a largo plazo y a una desaceleración en los flujos de entrada de ETFs. Para empeorar las cosas, otra variable de mercado menos conocida pero significativa parece estar volviéndose en contra de los toros del BTC, señalando nuevos desafíos en el horizonte.

Esa variable del mercado es el índice MOVE, creado por Harley Bassman, exdirector gerente de Merrill Lynch. El índice calcula la volatilidad implícita utilizando un promedio ponderado de los precios de opciones sobre bonos del Tesoro a un mes, abarcando múltiples vencimientos (2, 5, 10 y 30 años). Este método refleja las expectativas colectivas de los participantes del mercado respecto a los futuros movimientos de las tasas de interés.

El índice MOVE ha subido de 77 a 89 en tres días, marcando el aumento más pronunciado desde principios de abril, cuando los aranceles del presidente Donald Trump sacudieron los mercados globales, incluido el bitcoin, que cayó a $75,000.

Más importante aún, los indicadores de impulso como el MACD están señalando un cambio alcista claro, lo que sugiere que el índice está preparado para ganancias continuas. Esto exige cautela por parte de los toros de bitcoin, ya que períodos de mayor volatilidad esperada en el mercado de bonos, tal como lo refleja el índice MOVE, son conocidos por provocar un endurecimiento de la liquidez a nivel mundial.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. son ampliamente considerados como activos líquidos de alta calidad y constituyen una piedra angular del conjunto global de garantías, ayudando a reducir el riesgo crediticio para los prestamistas y facilitando un flujo fluido de fondos a través de los mercados financieros.

Así, una mayor volatilidad en los bonos del Tesoro tiende a alterar la liquidez, aumentar los costos de endeudamiento y generar efectos en cadena en los mercados de crédito y el sistema financiero en general. En tales situaciones, los prestamistas exigen primas de riesgo más altas, y los participantes del mercado se retiran de los activos más riesgosos, lo que en última instancia ralentiza el flujo de fondos y añade presión a los mercados globales.

Además, la elevada volatilidad en los bonos del Tesoro suele llevar a los tenedores de bonos a reducir el riesgo de duración mediante el traslado de bonos a largo plazo (como los bonos del Tesoro a 10 o 30 años) a valores a corto plazo, como los bonos a dos años o letras del Tesoro.

Esta "fuga hacia la calidad" o "fuga hacia la seguridad" suele acompañar a una venta generalizada en el mercado, ya que los inversores reducen su exposición a acciones, bonos corporativos y otros activos de riesgo para preservar capital en medio de la volatilidad en el mercado de bonos del Tesoro.

Por lo tanto, no es sorprendente que históricamente los repuntes del precio de BTC han estado caracterizados por tendencias decrecientes en el índice MOVE y viceversa.

Yendo al grano, el último rebote en el índice MOVE podría exacerbar el dolor del mercado de BTC, profundizando potencialmente la corrección del precio.