Maaaring Palakihin ng DeFi ang Volatility Nang Hindi man lang Iniiwasan ang Middlemen, Sabi ng Mga Ulat ng BIS

Ang desentralisadong Finance (DeFi) ay maaaring humantong sa mas bumpier Markets sa pananalapi at maaaring hindi man lang ayusin ang mga problema ng malalaking tagapamagitan na nangingibabaw, sinabi ng dalawang papel na inilathala noong Biyernes ng Bank for International Settlements (BIS).

Ang mga papeles ay nagpapahina sa mga plano para sa pangangalakal upang maging ganap na awtomatiko – at para sa mga panukalang gumamit ng bagong Technology upang maputol ang middleman, kabilang ang ONE iminungkahi ng FTX's Sam Bankman-Fried bago ang kanyang bumagsak ang Crypto exchange.

Gusto ng mga regulator na makakita ng mga Markets pinansyal na nagpapagaan ng mga pagkabigla – halimbawa, nag-aalok ng isang uri ng insurance kung may pagtaas sa mga presyo ng enerhiya. Ngunit, a papel ni Alfred Leharof sa Unibersidad ng Calgary at sinabi ni Christine Parlor ng Unibersidad ng California Berkeley, ang DeFi ay maaaring magkaroon ng kabaligtaran na epekto dahil ang mga na-liquidate na mga pautang ay lalong nagpapahina sa mga presyo ng collateral.

"Ang contagion na ito sa iba pang mga palitan ay humahantong sa mga negatibong feedback loop," sabi ni Leharof at Parlor, pagkatapos pag-aralan ang pag-uugali sa Aave at Compound, dalawang pangunahing DeFi protocol. "Ang aming mga natuklasan ay naglalarawan ng isang bagong anyo ng systemic fragility na nagmumula sa collateralised na pagpapautang sa ilalim ng DeFi architecture."

Habang ang mga platform na iyon ay iba sa plano ng FTX, na noon na-withdraw sa araw na inihain ang palitan para sa proteksyon sa pagkabangkarote, ang panukala ni Bankman-Fried "ay agad na mag-liquidate ng collateral sa pamamagitan ng mga limitasyon ng mga order," sabi ng mga may-akda.

Ang isang hiwalay na pag-aaral ng BIS na inilathala din noong Biyernes ay natagpuan na ang DeFi ay maaaring mabawasan ang gastos ng mga transaksyon sa pananalapi - ngunit T ganap na naaayos ang mga problema ng mga sentralisadong tagapamagitan na labis na naniningil para sa mga serbisyo, at maaari ring iwasan ang mga pagsusuri.

"Ang kasalukuyang disenyo ng mga application ng DeFi ay bumubuo ng mga mabibigat na hamon para sa pagpapatupad ng buwis, nagpapalubha ng mga isyu sa money laundering at iba pang uri ng maling pananalapi," sabi Igor Makarov ng London School of Economics at Antoinette Schoar ng Sloan School of Management ng MIT sa isang papel na ginawa para sa BIS.

"Ang mga puwersang pang-ekonomiya na nagpapahintulot sa mga tagapamagitan na magkaroon ng kapangyarihan sa merkado sa tradisyonal Finance ay maaaring umiiral pa rin sa mundo ng DeFi," idinagdag ni Makarov at Schoar, na binanggit ang mga halimbawa ng mga orakulo - ang mga ugnayan sa pagitan ng mga matalinong kontrata at ng totoong mundo, na maaaring mahikayat na makipagsabwatan at mag-falsify ng data nang walang wastong mga insentibo.

Nasa interes ng U.S. na "magtakda ng mga pamantayan na nagpoprotekta sa mga mamimili at nagpapanatili ng transparency, pananagutan at katatagan ng system," ngunit ang ibang mga hurisdiksyon ay kailangang maglaro upang ihinto ang paglipat ng negosyo sa pinaka-kanais-nais na bansa, sinabi nina Makarov at Schoar.

Kung walang tamang mga patakaran, ang mga regulator ay maiiwan depende sa "kabutihang-loob at boluntaryong pakikipagtulungan," idinagdag nila, o ang bawat bansa ay maaaring magpatakbo ng kanilang sariling mga bersyon ng blockchain.

Ang mga opisyal mula sa BIS, isang pagpapangkat ng mga sentral na bangko sa mundo, ay dati nang ibinasura ang DeFi bilang isang "ilusyon” kung saan ang mga indibidwal sa katotohanan ay maaaring magkaroon ng makabuluhang kontrol. Binabaligtad din nito ang mga tradisyonal na regulasyong pamantayan kung saan ang mga obligasyon ay inilalagay sa isang sentralisadong aktor tulad ng isang broker o bangko.

Read More: Nakikibaka ang mga International Regulator Kung Paano Pangasiwaan ang DeFi