Perché il Cripto Executive Order è una pietra miliare storica

L'anno scorso si è assistito a una raffica di attività legate alla regolamentazione Criptovaluta , in particolare da parte degli enti di regolamentazione bancaria. Il 9 marzo, il presidente degli Stati Uniti JOE Biden ha firmato il ordine esecutivo denominato "Garantire uno sviluppo responsabile delle risorse digitali" in mezzo alla crescita esplosiva delle tecnologie blockchain e all'adozione Criptovaluta . Solo tre settimane fa, il Segretario del Tesoro degli Stati Uniti Janet Yellen ha tenuto il suo primo discorso pubblico in assoluto incentrato sulle risorse digitali.

L'inizio di un quadro normativo per le risorse digitali sembra ora concretizzarsi. Ma cosa comporterebbe un simile quadro? Quali aspetti dell'ecosistema delle risorse digitali saranno interessati dalla regolamentazione?

Michael Shing è il direttore della gestione del rischio di XREX, una società blockchain e fintech. Si concentra sulla regolamentazione emergente Criptovaluta e sulle valutazioni del rischio delle società Cripto .

L'ordine esecutivo ha messo in moto gli ingranaggi per la costruzione di un quadro normativo completo e di vasta portata Cripto . Questo articolo evidenzia gli sviluppi chiave che hanno preceduto e seguito l'ordine e che ci aiutano ad anticipare l'approccio e le aree di interesse per la regolamentazione emergente Cripto .

Quasi tutti i partecipanti all'ecosistema Cripto saranno interessati dalla regolamentazione in qualche modo, grande o piccolo che sia. Anticipare i possibili prossimi passi nel NEAR futuro e sviluppare un piano di gioco su come prepararsi sarà particolarmente cruciale per le aziende e i costruttori di Cripto.

Strada verso la regolamentazione

Si considerino alcuni degli Eventi normativi significativi degli ultimi mesi. A novembre, la Federal Reserve, la Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) e l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) hanno congiuntamente annunciato il completamento delle iniziative di "Politiche sprint" sulle Cripto . Tali "sprint" hanno identificato e valutato i rischi chiave che circondano le Cripto e hanno fornito una valutazione delle lacune delle normative bancarie esistenti e delle linee guida che necessitavano di ulteriori chiarimenti.

Ciò è cruciale perché la rete di agenzie di regolamentazione incaricate di mantenere la salute del sistema finanziario è ONE. Con diversi organismi che governano diverse entità finanziarie e attività, è fondamentale che gli enti regolatori abbiano una visione unitaria di come LOOKS il nuovo panorama delle risorse digitali e identifichino le aree soggette a governance.

I dollari digitali sotto forma di stablecoin e una valuta digitale della banca centrale (CBDC) hanno anche attirato una notevole attenzione da parte di regolatori e legislatori. Sempre a novembre, il President's Working Group on Financial Mercati ha pubblicato un rapportosulle stablecoin che hanno dimostrato una solida comprensione dell'attuale mercato delle stablecoin, hanno evidenziato i rischi e le lacune intrinseche nella regolamentazione attuale e, cosa più importante, hanno raccomandato un'azione legislativa per garantire un quadro normativo completo. Il rapporto ha anche stimolato una discussione costruttiva sia presso la Commissione bancaria del Senato che presso la Commissione per i servizi finanziari della Cameraudienze.

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L'ordine esecutivo firmato da Biden delinea un approccio che coinvolge l'intero governo, invitando numerose agenzie governative a collaborare alla ricerca, alle raccomandazioni normative e legislative per raggiungere diversi obiettivi Politiche relativi alle risorse digitali.

L'ordine segna sia un momento storico nel percorso verso un'adozione più ampia che una regolamentazione rafforzata della Criptovaluta. È anche ampiamente simbolico nel suo scopo di legare insieme il lavoro normativo in corso. Le numerose agenzie governative non stanno partendo da zero e hanno lavorato duramente. L'ordine esecutivo, tuttavia, potrebbe essere proprio la dose di adrenalina di cui i regolatori avevano bisogno per arrivare al traguardo.

I regolatori osservano attentamente

La cronologia recente per la regolamentazione Cripto mostra progressi sostanziali e dimostra che la conoscenza normativa delle Cripto è più profonda di quanto il pubblico possa percepire. I regolatori hanno costantemente segnalato sia la loro comprensione che il loro interesse in Finanza decentralizzata (DeFi), che è all'avanguardia nell'innovazione finanziaria Cripto . Nell'ambito dell'obiettivo Politiche di mitigare la Finanza illecita, l'ordine esecutivo afferma che "la crescita degli ecosistemi finanziari decentralizzati, l'attività di pagamento peer-to-peer e i registri blockchain oscurati senza controlli per mitigare la Finanza illecita potrebbero anche presentare ulteriori rischi per il mercato e la sicurezza nazionale in futuro".

Inoltre, inosservazioni alla Blockchain Association a settembre, il Comptroller facente funzione dell'OCC Michael Hsu ha paragonato le Cripto e la DeFi ai credit default swap (CDS) dei primi anni 2000. Hsu ha avvertito: "Abbiamo visto innovazioni che hanno portato miglioramenti genuini ai clienti e ai gestori del rischio, ma abbiamo anche visto innovazioni che avrebbero messo a repentaglio le aziende che le avevano promosse e amplificato la crisi del 2008. Vedo somiglianze con i rischi emergenti nello spazio delle Cripto e della DeFi oggi".

Cosa succederà adesso?

I principali obiettivi Politiche dell'ordine esecutivo sono: garantire la tutela dei consumatori e degli investitori, garantire la stabilità finanziaria, mitigare le attività illecite, rafforzare la leadership degli Stati Uniti nel sistema finanziario globale, promuovere lo sviluppo responsabile delle attività digitali ed esplorare una CBDC.

L'ordinanza prescrive diverse scadenze che vanno da 90 a 210 giorni e oltre per il completamento di diversi report sulle risorse digitali. Lo studio legale Davis Polk ha pubblicato un utilegraficodelineando l'elenco delle azioni da intraprendere nonché le agenzie associate che svolgono un ruolo.

A parte le scadenze per i report, l'ordine esecutivo T impedisce in realtà che azioni legislative o regolamentari abbiano luogo molto prima della tempistica prescritta. Infatti, la Criptovaluta ha già tutta l'attenzione dei legislatori. Secondo ForbesIl Congresso ha presentato 35 proposte di legge relative alla Tecnologie blockchain e Criptovaluta.

Di recente, il REP statunitense Josh Gottheimer (DN.J.) ha presentato una bozza di disegno di legge sulle stablecoine la senatrice Elizabeth Warren (D-Mass.) ha introdotto unConformità alle sanzioni sulle risorse digitalidisegno di legge volto a contrastare l'uso di risorse digitali per eludere le sanzioni imposte alle entità russe.

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L'azione legislativa è un prerequisito per un quadro completo ed efficace per regolamentare le attività digitali e le Criptovaluta. Una volta che le leggi saranno promulgate, tuttavia, le agenzie governative potrebbero aver bisogno di tempo per tradurre tali leggi in regolamenti coerenti. Per mettere in prospettiva l'enormità della riforma della regolamentazione finanziaria, nei sei anni successivi all'approvazione del Dodd-Frank Act nel 2010, le agenzie di regolamentazione hanno completato solo il 70% dei requisiti di regolamentazione totali FORTH dal Dodd-Frank, come segnalatodi Davis Polk.

Conclusione

C'è ancora grande incertezza riguardo ai tempi e alla portata delle imminenti normative Cripto con un'ampia gamma di possibili risultati. La supervisione sarà distribuita tra le agenzie di regolamentazione esistenti? Ci sarà una nuova agenzia sotto il Dipartimento del Tesoro per comprendere una supervisione completa e consolidata? (Ricordiamo che il Consumer Financial Protection Bureau, fondato dopo l'emanazione del Dodd-Frank, è stato promulgato per consolidare le responsabilità di molti regolatori.)

ONE cosa è certa: Regolatori statunitensi si baserà sulle conoscenze e competenze esistenti sia per sfruttare i quadri normativi esistenti sia per progettarne di nuovi per gli angoli più innovativi dello spazio delle risorse digitali. In quanto leader globale nelle innovazioni e nelle normative dei servizi finanziari, gli Stati Uniti devono adottare un approccio chiaro e ragionevole in modo che il settore Cripto abbia sia le necessarie protezioni per proteggere i propri utenti sia la strada aperta per costruire i servizi finanziari di cui il futuro ha bisogno.

Come ha detto Yellen nel suo discorso, "La regolamentazione dovrebbe basarsi sui rischi e sulle attività, non su tecnologie specifiche" e "la regolamentazione dovrebbe essere neutrale dal punto di vista tecnologico". Credo che Yellen stia sottolineando che, che si tratti di registri distribuiti o di un'altra Tecnologie emergente, i clienti e gli investitori dovrebbero beneficiare di una regolamentazione prudente, indipendentemente da dove risieda l'attività finanziaria. Inoltre, le attività illecite dovrebbero sempre essere prevenute, indipendentemente da dove si verifichino.

Le migliori aziende Cripto dovrebbero avere programmi di rischio e conformità esistenti per gestire i rischi Finanza illeciti e di sicurezza informatica. Assumere personale esperto in due diligence del cliente e antiriciclaggio è considerato una posta in gioco. Le aziende Cripto dovranno migliorare le proprie competenze in materia di rischio e conformità per affrontare le normative emergenti commisurate alla loro evoluzione di offerte di prodotti. Ad esempio, gli emittenti di stablecoin qualificati potrebbero aver bisogno di competenze interne nei rischi finanziari comuni al settore bancario per soddisfare potenziali requisiti normativi di capitale e liquidità. I ​​protocolli DeFi potrebbero dover soddisfare un controllo più rigoroso nella loro Dichiarazione informativa di rischi e termini finanziari per soddisfare i requisiti di protezione degli investitori.

Le normative aumenteranno la posta in gioco per tutti i giocatori nell'ecosistema Cripto , aumenteranno le conseguenze per la cattiva gestione e stabiliranno un'adeguata barriera all'ingresso. Il risultato netto sarà un minor danno ai clienti, meno attività illecite e fraudolente e una maggiore fiducia nell'ecosistema Cripto , che noi, come giocatori responsabili che condividono lo stesso valore, saremmo lieti di vedere accadere.

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AGGIORNAMENTO (28 aprile 2022):Corregge la data del discorso di Yellen.