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BitMine Immersion acumula prejuízo de US$ 4 bilhões em aposta no Ether enquanto analista alerta para questões estruturais
A empresa de Tom Lee pode aprisionar acionistas em meio a baixos rendimentos de staking, altas taxas embutidas e desaparecimento do prêmio sobre o NAV, alerta Markus Thielen, fundador da 10x Research.
O que saber:
- A BitMine Immersion está enfrentando perdas não realizadas acentuadas em suas participações de ether (ETH) à medida que os preços das criptomoedas caem.
- A empresa reportou um lucro de US$ 328 milhões para o ano fiscal de 2025, mas enfrenta problemas estruturais, alertou Markus Thielen, da 10x Research.
- Os investidores podem estar presos em uma estrutura opaca e onerosa, à medida que altas compensações, rendimento modesto do staking de ETH e o desaparecimento do prêmio NAV persistem, disse Thielen.
BitMine Immersion (BMNR), a maior empresa de tesouraria de ativos digitais (DAT) focada em Ethereum e liderada pelo veterano de Wall Street Thomas Lee, está enfrentando perdas não realizadas significativas em sua grande aposta em ether .
A empresa reportado Sexta-feira US$ 328 milhões em lucro líquido para seu ano fiscal encerrado em 31 de agosto, enquanto o lucro por ação totalmente diluído foi de US$ 13,39. Também declarou um dividendo nominal de US$ 0,01 por ação e anunciou planos para lançar um produto de infraestrutura de staking, MAVAN (Made-in America Validator Network), no início de 2026.
A História Continua abaixo
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Apesar dos resultados positivos divulgados, Markus Thielen, fundador da 10x Research, alertou que a empresa, assim como outros DATs, enfrenta problemas estruturais profundos.
A empresa agora está estimada em sentado em mais de US$ 4 bilhões em perdas não realizadas em suas participações após uma queda de 45% nos preços do ETH desde o pico de agosto. O preço das ações da BMNR despencou 84% desde seu pico em julho, com a desvalorização eliminando o prêmio do valor patrimonial líquido (NAV) que antes alimentava o entusiasmo dos investidores, observou Thielen.
Thielen argumentou que muitas empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DAT) dependem de entidades complexas e em camadas, como gestores de ativos, consultores estratégicos e figuras promocionais com salários elevados, enquanto incorporam taxas que "erosionam silenciosamente os retornos."
Ele destacou que a remuneração da liderança da BitMine e os consultores externos poderiam extrair US$ 157 milhões por ano ao longo de 10 anos por meio de contratos de compensação e consultoria.
O rendimento do staking do Ether, uma fonte de receita chave sobre as participações em criptomoedas, não parece tão atraente para os investidores, observou Thielen. De acordo com o Taxa Composta de Staking de Ether da CESR, o rendimento do staking do ether está atualmente em cerca de 2,9%, o que está muito abaixo do rendimento dos fundos do mercado monetário em dólares americanos, considerado livre de risco. Uma vez considerados os custos operacionais e intermediários, o rendimento efetivo para os acionistas é muito menor, disse Thielen.
Nenhum alocador institucional sério aceitará " essa rentabilidade, disse Thielen, especialmente quando a "volatilidade do preço do ETH coloca o colateral subjacente em risco constante."
Thielen alertou que os DATs podem aprisionar os acionistas, especialmente à medida que o prêmio do NAV despenca. "Os investidores se veem presos na estrutura, incapazes de sair sem danos significativos — um verdadeiro cenário de Hotel California", afirmou.
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