A melhor opção para a Galaxy Digital são os data centers de IA e não a mineração de Bitcoin, afirma uma empresa de pesquisa

Quando o CEO da Galaxy Digital (GLXY), Mike Novogratzcomprou o data center Helios da Argos no final de 2022, no auge do inverno pós- Cripto , a empresa pensou que estava resgatando um minerador desesperado de Bitcoin BTC$92,963.35 à beira da falência.

Isso, no entanto, foi antes do ChatGPT se tornar popular. Novogratz e companhia não tinham ideia de que esse data center seria um ativo estratégico, já que a crescente indústria de Inteligência Artificial (IA) clama por mais espaço em data centers, graças ao crescimento explosivo dos Modelos de Linguagem de Grande Porte (LLMs).

Como analistas deA Rittenhouse Research descreveu em uma nova notaA descoberta de sorte da Galaxy, que levou a empresa a abandonar completamente a mineração de BTC , pode agora ser o pivô mais lucrativo das criptomoedas, pois eles argumentam que a infraestrutura usada para minerar ouro digital é melhor utilizada para processar algoritmos de IA, e as empresas que migrarem da mineração de BTC para a infraestrutura de IA estão definidas para serem as próximas ações de crescimento.

Analistas da Rittenhouse argumentam que os data centers de IA representam um modelo de negócio significativamente mais lucrativo do que a mineração de BTC porque geram fluxos de caixa estáveis ​​e de longo prazo com despesas de capital contínuas mínimas, contrastando fortemente com a volatilidade e a intensidade de capital da mineração de Bitcoin .

As receitas de mineração de BTC diminuem inerentemente em aproximadamente 50% a cada quatro anos devido à halvinings programados. Efetivamente, a jogada de um minerador é ser um otimista de longo prazo em relação ao preço do BTC e à capacidade das fábricas e designers de semicondutores de desenvolver chips que sejam perpetuamente mais eficientes e, para um investidor, isso envolve muitas variáveis.

Em contraste, data centers de IA como a instalação Helios da Galaxy geram receitas consistentes e de alta margem por meio de arrendamentos líquidos triplos de longo prazo para inquilinos de hiperescala (um provedor de computação em nuvem em larga escala), sem precisar de investimento contínuo em equipamentos de mineração.

“A Galaxy encontrou a Helios por pura sorte”, escreveu Rittenhouse em sua nota. Embora concorrentes como a Riot Platforms e a Cipher Mining tenham tentado publicamente "reescrever a história", sugerindo retroativamente que seus negócios sempre foram mais amplos do que a mineração de BTC , analistas afirmam que “na realidade, essas mineradoras não tinham nenhuma intenção de fazer nada além de minerar BTC até o lançamento do ChatGPT”.

Uma mudança mais ampla na indústria?

A transição da Galaxy reflete uma tendência mais ampla, à medida que os mineradores de BTC tentam migrar para IA e computação em nuvem.

No entanto, analistas ressaltam a vantagem significativa da Galaxy, decorrente de seu balanço patrimonial superior (US$ 1,8 bilhão em caixa líquido e investimentos), histórico de execução bem-sucedido e credibilidade estabelecida por meio do arrendamento da CoreWeave.

Embora alguns tenham levantado preocupações sobre a capacidade de crédito da CoreWeave, fazendo com que as ações da Galaxy fossem negociadas com desconto significativo, analistas da Rittenhouse dizem que esses medos são significativamente exagerados, destacando a estabilidade excepcional da receita da CoreWeave a partir de contratos de longo prazo, que representam 96% de suas receitas, e seu forte apoio institucional.

Os analistas enfatizam que a dívida da CoreWeave é cuidadosamente estruturada por meio de empréstimos a prazo com saque diferido, utilizados especificamente para Finanças infraestrutura diretamente vinculada a contratos de clientes garantidos, reduzindo drasticamente o risco de inadimplência.

Rittenhouse também observa que a Galaxy apostou totalmente na IA e agora T tem mais nenhuma exposição à mineração.

"A Galaxy abandonou completamente todas as atividades de mineração de Bitcoin para se concentrar exclusivamente em suas ambições de centro de dados de IA, o que envia um sinal positivo para potenciais inquilinos de hiperescala", escreveram analistas.

Como escreve Rittenhouse, o CEO da Cipher Mining, Tyler Page, reconheceu recentemente a difícil batalha que os mineradores enfrentam ao abordar grandes clientes de IA.

"Não nos passou despercebido que, se estamos falando com uma contraparte com uma capitalização de mercado de US$ 1 trilhão... Uma desvantagem para os mineradores de Bitcoin é que as principais contrapartes dizem: 'Uau, é uma grande obrigação Para Você apoiarem um investimento tão importante para nós'", disse Page na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2025 da empresa.

A Galaxy T tem esse problema. Com o acordo com a Helios fechado e a empresa de Novogratz totalmente fora da mineração, a mudança acidental da Galaxy pode acabar sendo a melhor jogada estratégica para criptomoedas em anos – se a tese de Rittenhouse estiver correta.