O Bitcoin continua a cair em relação ao ouro, testando a negociação como 'porto seguro'

O ouro está atingindo novas máximas enquanto o bitcoin luta para manter níveis-chave, reabrindo um debate que os investidores em cripto nunca resolveram completamente. Se o bitcoin deveria ser o ouro digital, este é o tipo de movimentação que ele deveria vencer. No momento, ele não está vencendo.

A questão está se tornando mais evidente, pois o ouro está em alta diante das expectativas de corte de juros e do risco geopolítico, enquanto o bitcoin tem dificuldade em manter níveis psicológicos-chave e continua sensível às mesmas forças que normalmente afetam ações e outros ativos de risco.

O ouro subiu mais de 70% neste ano, enquanto a prata, outro metal precioso, valorizou cerca de 150%, colocando ambos no caminho para seus maiores ganhos anuais desde 1979.

O platina também alcançou níveis recordes, ampliando uma alta mais ampla entre os metais preciosos à medida que os investidores retornam à categoria como uma proteção contra a volatilidade geopolítica e o risco cambial de longo prazo.

Parte do que está segurando o bitcoin é o posicionamento. O mercado ainda está digerindo um longo período de negociação impulsionada por alavancagem, e cada recuperação tem sido seguida por realização rápida de lucros na última semana.

O cenário macroeconômico é outro fator de pressão. Mesmo quando os investidores esperam cortes nos juros, o bitcoin tende a exigir condições claras para a tomada de riscos, não apenas uma trajetória mais branda para a política monetária. Os rendimentos dos títulos têm sido voláteis, o dólar tem oscilado e os mercados repetidamente adotaram uma postura de “preservação de capital”. Isso geralmente beneficia o ouro inicialmente.

David Miller, diretor de investimentos da Catalyst Funds e gestor de portfólio do Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF, afirmou que a divergência é difícil de ser ignorada.

“O ouro teve um ano recorde, subindo mais de 60%. Mas o bitcoin também. Ainda existe essa situação em que claramente não é ouro digital,” disse Miller, acrescentando que “o ouro pode ter um ano recorde enquanto o bitcoin cai no mesmo ano.”

Miller afirmou que o bitcoin ainda pode fazer sentido em carteiras de investimento no longo prazo, especialmente como proteção contra a expansão fiscal e a desvalorização da moeda. Contudo, ele argumentou que o ouro ainda desempenha um papel diferente, pois já é tratado como um ativo de reserva pelos bancos centrais.

“O que o ouro faz e o bitcoin definitivamente não pode é servir como um ativo de reserva alternativo real para uma moeda,” disse Miller. “O bitcoin é realmente uma jogada voltada ao varejo, enquanto o ouro é muito institucional.”

Dados do World Gold Council mostram que as participações em ETFs lastreados em ouro aumentaram em todos os meses deste ano, exceto em maio, indicando uma acumulação consistente em vez de um surto de negociação de curta duração. As participações no SPDR Gold Trust da State Street, o maior ETF de ouro, aumentaram mais de 20% em 2025.

Vários bancos de Wall Street também mantiveram perspectivas otimistas para o próximo ano. O Goldman Sachs previu que os preços poderiam subir para cerca de US$ 4.900 por onça em 2026, no seu cenário base, com riscos inclinados para cima.