Wall Street, Kriptonun Yükseliş Potansiyeline İnanıyor, Ancak Teknolojisine İnanmıyor

Wall Street’in kriptoya olan iştahı her zamankinden daha güçlü. BlackRock’un Bitcoin ETF’si giriş rekorları kırdı. Fidelity ve VanEck, yeni spot ürünlerle bu durumu takip etti. Hatta Nasdaq bile dijital varlık ticaret altyapısını genişletme sinyalleri verdi. Ancak, tüm bu ivmeye rağmen, bunun neredeyse hiçbiri gerçek anlamda onchain gerçekleşmiyor.

Kurumsallar artık kriptoyu meşru bir varlık sınıfı olarak görüyor, ancak faaliyet yeri olarak değil. İşlemlerin, takasın ve piyasa yapımının büyük bir kısmı hâlâ özel sunucular ve geleneksel altyapılar üzerinden gerçekleştiriliyor.

Sebep basittir: blokzincirler, mevcut halleriyle, henüz kurumsal performans standartlarını karşılamamaktadır. Wall Street sistemleriyle eşdeğer öngörülebilir hız, güvenilir veri erişimi ve operasyonel dayanıklılık sağlayana kadar, en büyük oyuncular işlemlerini zincir dışında gerçekleştirmeye devam edecek ve bu durum şeffaflık, likidite ile kriptonun başlangıçta cazip kılan yeniliği sınırlayacaktır.

Emir akışının neden zincir dışı kaldığı

Kurumsal yatırımcılar, çoğu blok zincirinin kendi standartlarını karşılamaması nedeniyle zincir üstü işlem yapmaktan kaçınıyor. Kurumlar hem hız hem de güvenilirlik talep etmekte olup, blok zincirleri genellikle güvenilirlik konusunda zorluk yaşamaktadır.

Birçok blok zinciri, yoğun stres altında tıkanmakta ve işlemlerin öngörülemez şekilde başarısız olmasına neden olmaktadır. Ağ aktivitesi dalgalandıkça gaz ücretleri düzensiz bir şekilde değişebilir ve bu da ek kaos yaratır. Kurumlar, bu tür öngörülemeyen bir ortamda faaliyet göstermeyi reddetmektedir.

Kuruluşların, birçok olay aynı anda gerçekleşse bile işlemlerin doğru şekilde sonuçlanacağından şüpheye yer bırakmayacak şekilde emin olmaları gerekmektedir. Layer 2 veya rollup gibi bazı blokzincirler, çoğu zaman çalışan iyimser mutabakat tekniklerine dayanır; ancak bazen işlemlerin geri alınmasını ve sonuçlanmış işlemlerin tersine çevrilmesini gerektirir.

Bu kısıtlamalar dahilinde, kurumların mümkün olan en hızlı şekilde işlem yapabilmelerini sağlamaları gerekmektedir. Geleneksel piyasalarda, kurumlar Nasdaq ile aralarındaki fiber optik kablo uzunluğunu kısaltmak için milyonlarca dolar harcayarak rakiplerinden nanosaniyeler önce işlemleri sonuçlandırabilmektedir. Blok zinciri gecikmesi ise hâlâ saniyeler veya hatta dakikalar düzeyindedir, bu da kesinlikle rekabetçi değildir.

Modern kurumların, tanıdık oldukları optimize edilmiş fiber optik kablolar aracılığıyla geleneksel piyasalardan kriptoya maruz kalmalarını sağlayan kripto ETF'lerine erişimi olduğu unutulmamalıdır. Bu, onchain kurumsal ticareti çekmek için bir blockchain'in geleneksel piyasaların hızlarını aşması gerektiği anlamına gelir (kurumlar neden daha yavaş bir işlem platformuna geçsin?).

Blok zincirlerinin kurumsal standartlara yükseltilmesi

Kurumsal yatırımcılar, basitçe bir Metamask cüzdanı oluşturup Ethereum üzerinde işlem yapmaya başlamayacaktır. Geleneksel piyasalardaki performans, güvenilirlik ve hesap verebilirlik standartlarını karşılamak üzere özel olarak tasarlanmış blok zincirlerine ihtiyaç duyarlar.

Anahtar optimizasyonlardan biri, belirleyici çatışma çözümü ile talimat seviyesi paralelliğidir. Basitçe ifade etmek gerekirse, bu, bir blok zincirinin aynı anda birçok işlemi (birden fazla kasiyerin müşterileri paralel olarak işlem yapması gibi) işleyebilmesi ve her zaman herkesin fişinin doğru ve doğru sırayla çıkmasını garanti etmesi anlamına gelir. Bu, aktivitenin zirve yaptığı durumlarda blok zincirlerinin yavaşlamasına neden olan “trafik sıkışıklıklarını” önler.

Kurumlar için tasarlanmış blokzincirlerin, sistemin depolama veya ağ gecikmesini bekleyerek zaman kaybetmesini önlemek adına G/Ç darboğazlarını da ortadan kaldırması gerekmektedir. Kurumların, depolama çatışmaları veya ağ tıkanıklığı yaratmadan birçok eşzamanlı işlemi gerçekleştirebilmesi gerekmektedir.

Entegrasyonu daha sorunsuz hale getirmek için, blok zincirlerinin VM bağımsız, eklenti tabanlı bağlantıyı desteklemesi gerekir; bu sayede kurumlar, mevcut ticaret yazılımlarını kod yeniden yazmadan veya tüm sistemleri baştan kurmadan bağlayabilir.

Zincir üstü işlemlere başlamadan önce, kurumlar blok zinciri sistemlerinin gerçek dünya koşullarında performans gösterdiğine dair kanıt talep etmektedir. Blok zincirleri, ödeme, DeFi ve yüksek hacimli ticaretten gerçekçi iş yükleri kullanarak gerçek donanım üzerinde ölçülen performans verilerini yayınlayarak bu endişeleri azaltabilir ve kurumların doğrulamasını sağlayabilir.

Birlikte, bu yükseltmeler blok zincirlerinin güvenilirliğini Wall Street standartlarına kadar artırabilir ve onları zincir üzerinde işlem yapmaya teşvik edebilir. Bir firma, güvenilirlikten ödün vermeden blok zinciri altyapıları üzerinden daha hızlı işlem yapabileceğini fark ettiğinde (rakiplerine karşı avantaj kazanarak), kurumlar zincir üzerinde akın akın işlem yapacaktır.

Zincir Dışı Kurumsal Ticaretin Gerçek Maliyeti

Çoğu işlemin zincir dışı tutulması, likiditeyi özel sistemlerde yoğunlaştırmakta ve fiyatların nasıl oluştuğuna dair şeffaflığı sınırlamaktadır. Bu durum, sektörü az sayıdaki işlem platformuna bağlı kılmakta ve kriptonun en büyük avantajlarından biri olan uygulamaların açık ortamda birbirine bağlanıp üzerine inşa edilebilme yeteneğini köreltmektedir.

Tavan, tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarında çok daha belirgindir. Güvenilir zincir üzeri performans olmadan, bu varlıklar aktif piyasalarda canlı enstrümanlar olmaktan ziyade nadiren işlem gören statik paketlere dönüşme riski taşır.

İyi haber şu ki, değişim zaten başladı. Robinhood’un kendi blok zincirini başlatma kararı, kurumların sadece kriptonun yetişmesini beklemediklerini — inisiyatifi kendilerinin aldıklarını gösteriyor. Birkaç firma onchain işlemleri offchain işlemlerden daha hızlı ve şeffaf bir şekilde gerçekleştirebildiğini kanıtladıktan sonra, piyasanın geri kalanı bunu takip edecektir.

Uzun vadede, kripto yalnızca kurumların yatırım yaptığı bir varlık olmayacak, aynı zamanda küresel piyasaları hareket ettirmek için kullandıkları teknoloji olacaktır.