Усі Крипто створені рівними? Це, здається, бачать регулятори

Мейсон Борда — підприємець, який присвятив свою кар’єру створенню безпечної інфраструктури для забезпечення сумісної передачі цифрових активів. Він є генеральним директором і співзасновником TokenSoft Inc, яка пропонує набір продуктів, орієнтованих на відповідність інституційного рівня для компаній, щоб випускати та керувати цифровими активами та цифровими цінними паперами.

Нижче наведено ексклюзивний внесок до огляду 2018 року CoinDesk.

Коли ми вступаємо в 2019 рік, стає зрозуміло, що за прогнозами Технології блокчейн підриває низку галузей промисловості, і що майбутнє блокчейнів може бути за токенами. Фактично, у другій половині 2018 року токени безпеки стали ONE з найбільш популярних тем у зростаючій індустрії цифрових активів.

Видання почали називати 2019 рік роком токена безпеки.

Але що це означає? Чи всі жетони створені рівними? Реальність така, що термін «токен безпеки» є надто широким позначенням, яке об’єднує цифрові активи та цифрові цінні папери в одне відро. Крім того, цифровий актив може перетворитися на цифровий цінний папір, і навпаки, на основі фактів і обставин токена.

На нашу думку, ці два типи T дуже відрізняються з точки зору того, як регулятори розглядають їх сьогодні. Давайте розглянемо ближче.

Цифрові активи

Цифровий актив — це стандартний токен або монета блокчейну, який забезпечує доступ до продуктів або послуг, при цьому вартість цифрового активу визначається використанням екосистеми, частиною якої він є. Ці токени часто називають корисними токенами, оскільки вони розроблені для конкретного випадку використання в екосистемі блокчейну.

Ці токени не представляють історичні частки акцій або боргові зобов’язання організації, і вони не забезпечені традиційним базовим активом. Звичайно, регулятори цінних паперів зазвичай розглядають токени цифрових активів як цінні папери, оскільки вони часто залучають покупців, які інвестують гроші в придбання токена, очікуючи отримати прибуток від зусиль інших, які використовують кошти покупців для розвитку мережі.

Однак регулятори цінних паперів можуть стверджувати, що в якийсь момент часу такі токени цифрових активів перестануть бути цінними паперами. Директор з корпоративних Фінанси SEC Вільям Хінман сказав:

«І тому, коли я дивлюся на Bitcoin сьогодні, я не бачу центральної третьої сторони, чиї зусилля є ключовим визначальним фактором для підприємства. Мережа, в якій функціонує Bitcoin , працює і, здається, була децентралізованою протягом деякого часу, можливо, з самого початку. Застосування режиму Повідомлення федеральних законів про цінні папери до пропозиції та перепродажу Bitcoin , здавалося б, мало додало б цінності. І якщо відкинути збір коштів, який супроводжував створення Ether, на основі мого розуміння поточного стану Ethereum, мережі Ethereum і її децентралізованої структури, поточних пропозицій і продажу Ether не є операціями з цінними паперами. І, як і у випадку з Bitcoin, застосування режиму Повідомлення федеральних законів про цінні папери до поточних транзакцій в Ethereum, здається, мало додасть значення. І, звичайно, продовжуватимуть існувати системи, які покладатимуться на центральних акторів, чиї зусилля є ключем до успіху підприємства. У таких випадках застосування законодавства про цінні папери захищає інвесторів, які купують токени або монети».

Хоча цифрові активи T є часткою в компанії, вони можуть зростати в ціні та приносити прибуток своїм власникам. У цьому криється сіра зона, згідно з якою SEC заявила, що ймовірно, що більшість токенів насправді є цінними паперами та повинні відповідати чинним нормам.

Цифрові цінні папери

Цифровий цінний папір, який часто називають токенізованим цінним папером, по суті є традиційним цінним папером, який був запущений як маркер блокчейну. Це може являти собою частку в корпорації, частину банкноти чи іншого боргового цінного паперу, або часткову частку в базовому активі чи пакеті активів (таких як нерухомість, твори мистецтва чи ETF). Але ці цифрові токени явно призначені для цінних паперів і підпадають під дію традиційного законодавства про цінні папери.

У Сполучених Штатах пропозиції та продаж цінних паперів мають бути зареєстровані в Комісії з цінних паперів і цінних паперів або мають право на виняток, наприклад Reg D (для пропозицій приватного розміщення, як правило, для акредитованих інвесторів) і Reg A (іноді їх називають «міні-IPO» через процес перегляду цих пропозицій SEC), серед інших.

Подібні закони діють у більшості великих комерційних юрисдикцій по всьому світу.

Існують важливі переваги Технології блокчейн, такі як NEAR миттєва торгівля та розрахунки, цілодобовий доступ і ліквідність, автоматизований контроль для обмежень передачі та торгівлі, запрограмований у токен, прямий випуск для більшого пулу інвесторів тощо. Але доступ до цих переваг слід здійснювати обережно та за порадою досвідчених юристів та інших професіоналів.

Сьогодні ми бачимо, як емітенти цифрових активів заднім числом розглядають можливість вжити заходів для дотримання правил безпеки в США та інших юрисдикціях. По суті, це означає, що цифрові активи стануть цифровими цінними паперами. І ми повернулися до ідеї, що хоча всі токени не створені однаковими, вони, можливо, повинні Соціальні мережі однакових нормативних рамок.

Зображення через архіви CoinDesk