Ці 3 діаграми пояснюють «премію» Coinbase щодо ціни її акцій

Ціна прямого лістингу Coinbase має бути вражаючою для інвесторів, які уважно стежать за акціями, але T витрачали багато часу на Крипто .

ONE з аналітиків фондового ринку, виступаючи на CoinDesk TV у четвер, оцінив справжню вартість Coinbase приблизно в 50 доларів за акцію. (Coinbase завершила свій перший повний день торгів на рівні 328 доларів США.)

Є три причини, чому інвестори можуть бути готові заплатити ціну, яка представляє таку високу премію за те, що, здавалося б, пропонують фундаментальні показники Coinbase. Перше говорить про те, що слово «біржа»T є вдалим описом бізнесу Coinbase. Другий LOOKS зростання Coinbase. Третій LOOKS Coinbase як пасивну диверсифіковану інвестицію в Крипто .

Coinbase не є біржею

По-перше, важливо уникати порівняння Coinbase з біржами акцій. Coinbase T є «біржею», принаймні не в тому сенсі, як це слово використовується для опису Nasdaq або NYSE.

Окрім узгодження ордерів на купівлю та продаж, Coinbase та інші Крипто «біржі» керують кастодіальними та основними брокерськими компаніями, обслуговуючи як роздрібних, так і інституційних клієнтів. На відміну від NYSE або Nasdaq, ці біржі надають роздрібним користувачам прямий доступ до книги замовлень. У майбутньому – за допомогою децентралізованих Фінанси (DeFi), протоколів стекінгу та управління – Крипто , такі як Coinbase, можуть керувати зростаючим портфелем послуг, пов’язаних із кредитуванням, запозиченнями, фіксованим доходом і навіть управлінням.

Отже, яка аналогія краща? Я вважаю, що справедливо дивитися на Coinbase як на необанк. Але замість того, щоб пропонувати набір роздрібних банківських послуг на основі нового механізму доставки, Крипто біржі, такі як Coinbase, пропонують набір послуг для великих банків на основі нової фінансової парадигми.

Зручно для цієї аналогії, JPMorgan, Wells Fargo і Goldman Sachs, три з найбільших існуючих банків, випадково звітували про квартальні прибутки в середу, у той самий день, коли Coinbase опублікував лістинг.

Гістограми T брешуть: коли мова заходить про дохід, 1,8 мільярда доларів Coinbase у першому кварталі 2021 року ледве помітні порівняно з доходами великих банків. І це незважаючи на ринкову капіталізацію, яка іноді в перший день торгів конкурувала з найменшою з них, Goldman, яка оцінюється приблизно в 117 мільярдів доларів.

Але, будь ласка, T читайте занадто багато в цій таблиці. Це нагадує мені те, що ви часто чуєте про розкручені технологічні первинні публічні пропозиції (IPO): «Вони навіть не прибуткові», - скажуть люди.

IPO Nasdaq оцінюються не за прибутком чи доходом, вони оцінюються за зростанням. Їх купують на основі очікувань того, що станеться наступного року, а не на основі того, що сталося минулого року.

Що стосується зростання, Coinbase перевертає наратив проти опуклої дужки

Діаграма зростання перевертає історію Coinbase. На цій діаграмі саме Coinbase LOOKS гігантом, тоді як великі банки виглядають мініатюрними. Таким чином, навіть якщо взяти лише зростання, ви можете дати Coinbase премію, пам’ятаючи, звичайно, що велике зростання за невеликі долари – це все одно невеликі долари. Coinbase доведеться підтримувати ці темпи зростання протягом тривалого часу, перш ніж її дохід буде порівнюватися з опуклістю.

Щоб повірити в це, ви повинні повірити, що Coinbase може змінити парадигму Фінанси. У цьому світлі оцінка на північ від 60 мільярдів доларів починає мати більше сенсу.

Попит на диверсифіковану можливість пасивного інвестування в Крипто

Тим не менш, будь-який інвестор повинен задати ONE питання: чи буде Coinbase просто відстежувати ціну Bitcoin? Іншими словами, навіщо купувати Coinbase, коли Bitcoin доступні? Відповідь полягає в тому, що Крипто ринок має тенденцію коливатися між циклами, в яких Bitcoin стимулює імпульс, і циклами, в яких імпульсом є альтернативні монети. Зараз сезон альткойнів, і деякі можуть розглядати Coinbase як спосіб поширити свої ставки за межі Bitcoin.

Ця діаграма показує зростання доходу Coinbase кожного кварталу разом із квартальною прибутковістю біткойнів. Це порівняння яблук із апельсинами, але воно дає уявлення про те, як Bitcoin і Coinbase, як і Bitcoin та альткоїни, можуть торгувати періодами моментуму вперед і FORTH. Є квартали, в яких зростання доходу Coinbase випереджає підвищення курсу біткойна, і навпаки.

Доходи Coinbase походять від поєднання драйверів, пов’язаних з Bitcoin та альткойнами. Це робить Coinbase, як помітили інші та наведена вище діаграма, диверсифікованою інвестицією в Крипто .

Диверсифіковані, пасивні можливості в Крипто не є поширеними. Але мінливість категорії, складність і чиста новизна роблять пасивний підхід природним. Премія Coinbase частково є сигналом бажання інвесторів отримати такі можливості.