Трейдери заробляють гроші, продаючи "стрингли", коли Bitcoin затихає

Це виявляється нудним літом для спрямованих трейдерів у Bitcoin ринок: Криптовалюта впала в коматозний стан у вузькому діапазоні вище 30 000 доларів, що менше половини історичного максимуму, досягнутого лише два місяці тому.

Але деякі трейдери опціонів зайняті, як завжди, вдаючись до стратегій відносно високого ризику, щоб отримати прибуток від постійної консолідації цін на криптовалюту. ONE з цих стратегій включає в себе «короткі удушення», по суті, ставку на те, що ціна біткойна найближчим часом T підскочить.

«Нашою улюбленою торгівлею, як і раніше, є коротка торгівля BTC у діапазоні від 30 000 до 40 000 доларів», — йдеться в повідомленні сінгапурської компанії QCP Capital у Telegram від 30 червня. «З психологічним опором у 40 000 доларів і сильною підтримкою в 30 000 доларів існує велика ймовірність того, що BTC NEAR часом торгуватиметься в діапазоні 10 000 доларів, що, ймовірно, призведе до припущена волатильність до краху».

Цього тижня QCP заявила, що її переконання щодо короткого задушення тільки зміцнилося, враховуючи відсутність каталізаторів, що рухають ринок у короткостроковій перспективі.

«Зараз наш торговий план відповідає аналогу BTC 2018 року, де ми очікуємо послаблення торговельного середовища з цього моменту до серпня (коротка волатильність), після чого піде Rally», — заявили в компанії.

Читайте також: Відкритий інтерес Bitcoin опціонів досяг мінімуму в 2021 році, коли Frenzy охолоджується, або, можливо, це футбол

Короткі стренгл передбачають продаж опціонів «колл» і «пут» без грошей (OTM) з однаковим терміном дії. OTM-колли – це страйк-ціни, вищі за поточний рівень біткойна, тоді як OTM-пути мають страйки, нижчі за поточну ціну біткойна. На момент публікації Bitcoin торгується NEAR 33 600 доларів. Таким чином, колли вище $33 600 і пути з нижчими страйками є поза грішми.

Дані про дерибіт, відстежувані швейцарською компанією Laevitas, показують високу концентрацію відкритого інтересу на $30 000 пут і $40 000 кол з терміном дії 30 липня. Це означає, що нещодавно здійснені короткі угоди стренгл в основному включали продаж $30 000 пут і $40 000 кол з терміном дії в липні.

«Наразі це найпопулярніша угода», — сказав Панкадж Балані, генеральний директор Delta Exchange. «У липні відкритий інтерес залишається найвищим для страйк-путів у розмірі 30 000 доларів США та страйк-колів у 40 000 доларів США, оскільки трейдери встановлюють цей діапазон, щоб отримати премії». На мові опціонів продажем називають написання.

Ризикована ставка?

Продаж стренглів схоже на ведмежий погляд на неявну волатильність – ступінь цінової турбулентності, який очікується протягом певного часу. Припущена волатильність позитивно впливає на ціну опціону, оскільки попит на хеджування зазвичай зростає під час невизначеності. Показник падає під час консолідації та підвищується під час сильного спрямованого руху.

Коли трейдери приймають короткі ставки, продаючи вищі страйк-коли та нижчі страйк-пути, вони, по суті, роблять ставку на консолідацію ринку, що призведе до падіння неявної волатильності та ціни опціону.

Продавець за дзвінком пропонує страхування від зростання над певним ціновим рівнем і отримує компенсацію або премію за ризик. Це максимальна сума, яку може заробити продавець за дзвінком, а покупець може втратити.

Подібним чином продавець пут пропонує захист від ведмежого руху нижче певного рівня ціни та отримує премію за забезпечення страхування. Це максимальний прибуток, який може отримати продавець пут, і максимальні втрати, які може зазнати покупець.

Читайте також: Bitcoin на 200 тисяч доларів до кінця року? Деякі трейдери Крипто опціонів роблять таку ставку

Отже, коли трейдери продають короткі стренгл, прибуток обмежується розміром премії, отриманої за продаж колл і пут; тобто пропонує захист від бичачих і ведмежих рухів. Однак втрати можуть бути величезними, якщо ринок виходить за межі діапазону, показуючи сильний бичачий або ведмежий рух і страхування претензій покупця колл/пут.

Розглянемо приклад. Припустімо, що трейдер передбачає триваючий діапазон біткойна в діапазоні від 30 000 до 40 000 доларів США та виконує короткий стренл на Deribit, продаючи 30 липня термін дії 30 000 доларів пут і 40 000 доларів кол.

Пут у розмірі 30 000 доларів наразі приносить премію 0,0365 BTC, а колл у розмірі 40 000 доларів переходить із власника за 0,0169 BTC. Таким чином, продавши обидва, автор задушення отримує загальну премію 0,0534 ($1794 за поточною ціною біткойна в $33 600).

Трейдер залишить собі 0,0534 BTC, або $1794, якщо Bitcoin залишиться між $30 000 і $40 000 до 30 липня. Deribit розраховується за опціонами о 8:00 ранку UTC. Позиція принесе збиток, якщо Bitcoin торгується вище 40 000 доларів США або нижче 30 000 доларів після закінчення терміну дії.

Теоретично ринок може зростати до безкінечності та падати до нуля, тобто втрати можуть бути кратними максимальному прибутку, як передбачає перевернуте U на The Graph нижче.

Як каже в книзі Чарльз М. Коттл, автор книги «Торгівля опціонами: прихована реальність»: «Ідеальна ситуація для продавця преміум-класу — це лягати спати після початку торгівлі та прокидатися після закінчення терміну дії з ціною базового активу за ціною короткого страйку». (Або в цьому випадку — 30 000 або 40 000 доларів або будь-де в цьому діапазоні.)

Однак ринок ніколи не дає відпочити трейдеру, особливо продавцеві опціонів. «Будьте обережні, продаючи преміум», — зазначив Коттл у книзі, кажучи, що ринок час від часу розтягує гаманець трейдера, змушуючи його реагувати на захист.

Наприклад, якщо Bitcoin підніметься вище 40 000 доларів США протягом наступних кількох днів, премія за колл у 40 000 доларів США зросте, що призведе до збитків для продавця. Таким чином, продавцю, можливо, доведеться компенсувати позицію або купити Криптовалюта на ринку спот або ф’ючерсному ринку, щоб компенсувати збитки в позиції короткого колу.

Іншими словами, продаж стренгла і подальше управління позицією є дорогою справою, яка найкраще підходить трейдерам або організаціям із достатньою пропозицією капіталу.

Смак сезону

Незважаючи на ризиковану ставку, QCP Capital та інші торгові фірми вже досить довго віддають перевагу коротким стренглам. «Якщо ми думаємо, що ринок збирається консолідуватися навколо цих рівнів, ми можемо отримати дохід за рахунок продажу колів, путів або стренглів», – сказав Шилліан Танг, головний інвестиційний директор Крипто -фонду LedgerPrime вартістю 135 мільйонів доларів. сказав CoinDesk минулого місяця.

Це тому, що місячна припущена волатильність біткойна була значно вищою, ніж його середнє значення за весь період і реалізована волатильність після розпродажу в середині травня. Іншими словами, вибух волатильності виглядав перебільшеним, а опціони виглядали відносно дорогими та придатними для продажу. Неявна волатильність є середньостатистичною та циклічною за своєю природою: період високої волатильності супроводжується консолідацією з низькою волатильністю.

Припущена волатильність за один місяць досягла максимуму понад 140% 23 травня. На момент публікації показник оцінюється на рівні 83%. Однак, згідно з даними, наданими Skew, він все ще багатший, ніж його середній показник за весь період життя (76%).

«Якщо Bitcoin вдасться переконливо утримати нижню межу поточного діапазону, тоді ONE очікувати, що активність продажів у діапазоні буде значною, а припущена волатильність знизиться», — сказав Балані. «Семиденна передбачувана волатильність становить 87%, тоді як реалізована волатильність становить 74%.

Читайте також: Reflation-Trade Rethink тримає Bitcoin під тиском

Головний комерційний директор Deribit Луук Стрієрс сказав, що ці стратегії з низькою волатильністю торгуються час від часу, але поки що вони не становлять значного відсотка від обсягу біржі.

Редагувати: у попередній версії статті говорилося, що пут у розмірі 40 000 доларів переходить з рук в руки за 0,0169 BTC. Це 40 000 доларів США.