Зберігання вартості залишається найкращим варіантом використання Crypto

Ця публікація є частиною огляду CoinDesk за 2019 рік, збірки 100 коментарів, інтерв’ю та аналізу стану блокчейну та світу. Райан Зуррер є засновником швейцарської фірми Dialectic, що спеціалізується на можливостях онлайн-активів. Раніше він очолював інвестиції в Polychain Capital і працював комерційним директором у Web3 Foundation.

Зберігання цінності було найбільш життєздатним і бажаним варіантом використання Крипто в 2019 році та пропонує основу для збільшення кількості користувачів у другому десятилітті Крипто.

Забезпечені заставою Крипто та альтернативні засоби збереження вартості (SoV) знайшли свою нішу в 2019 році. Побачити, як крипто-нативні люди починають робити ставки та заощаджувати в рамках революції децентралізованих Фінанси (DeFi), було ONE з найцікавіших тенденцій у світі. Ми також спостерігаємо повторну появу пулів капіталу, керованих спільнотою, відомих як DAO, які, можливо, є SoV самі по собі.

Здавалося, що Bitcoin спільнота знайшла спільну мову щодо своєї основної ніші як засобу збереження вартості, а не платіжного механізму. Варіант використання SoV став настільки переконливим, що спільнота Ethereum намагалася переорієнтуватися навколо варіантів використання «програмованих грошей»: «ETH — це гроші» домінували в дискурсі.

Проекти DeFi швидко розвивалися. Synthetix розширила свій ринок синтетичних деривативів, забезпечених заставою, більш ніж 680 відсотків у другому півріччі. Однак DeFi завжди був домінує MakerDAO, яка пропонує позики в стейблкоїнах DAI (тепер Sai) за підтримки кошик інших на основі ефіру активів. DAI/Сай може виглядати дуже капітально-неефективний механізми з відсотковою ставкою, що сягає аж 20,5 відсотків річних у 2019 році, тоді як заставні депозити перевищують 320 відсотків в середньому.

Але це рано.

Ці ставки враховують усі ризики, властиві Крипто, від точки зору безпеки до рівня протоколу. Процентні ставки DeFi мають виглядати більше як ставки на ринках, що розвиваються (тобто 20 відсотків+), ніж, скажімо, LIBOR+1 відсоток.

Переходячи до другого десятиліття Крипто, я не здивуюся, якщо ми побачимо якусь катастрофічну подію «чорний лебідь» у DeFi, за якою настане період належної переоцінки ризику. Важливо, щоб ми зберігали перспективу тут і визнавали, що багато криптоекономічних моделей DeFi залишаються дуже експериментальними, і є важливі уроки, які потрібно вивчити.

Відродження DAO

Цього року DAO викликали новий ажіотаж. Aragon перевищив 1000 запущених DAO, що є чудовим досягненням. MolochDAO породив десятки актуальних нащадків, і для створення DAO проводяться значні дослідження стійкий і прибутковий, юридично відповідним, і більш привабливим для широкої аудиторії. У той час як експерименти DAO процвітали, особливо DAO, керовані благородними місіями, більшість із цих організацій були фондами капіталу, які зберігали певну суму вартості, фінансувалися та координувалися відносно невеликими групами відомих учасників.

Недоброзичливці стверджують, що DAO мають значний регуляторний ризик і наразі не є справді децентралізованими, автономними та особливо добре організованими. Але DAO швидко розвиваються, як і інструменти координації, які дозволяють розрізненим учасникам ефективно самоорганізовуватися. Існує значна дискусія про те, як використовувати експертна оцінка, зважена за репутацією у поєднанні з правильними соціальними інструментами може значно покращити координацію DAO.

Оскільки ми бачимо, що DAO професіоналізуються в 2020 році, ми побачимо премії, які пропонуються для входу в найбільш привабливі спільноти DAO, тоді як переважна більшість DAO торгуватиме зі знижкою до своїх активів під управлінням (тобто запасу ліквідної вартості, який вони тримають). У випадках, коли управління DAO суттєво відрізняється від початкового мандату з будь-якої причини, DAO розгортаються та повертають вартість власникам токенів у спосіб, який є швидшим і чистішим, ніж те, що ми бачили в минулому.

Наступне десятиліття в SoVs

У 2020 році SoV продовжуватимуть панувати як основний варіант використання Крипто . Однак ми повинні вирішити кілька проблем, щоб дозволити SoV стати основою для різноманітних фінансових програм.

По-перше, ми могли б створити механізми DeFi з більшою економічністю. ONE із варіантів є запровадження репутації, яка не підлягає передачі, як частини додаткових опцій користувача. Якщо боржник зазнає ризику для публічної репутації, у нього набагато менше шансів прострочити кредит. Це дозволить знизити припущені процентні ставки. Ми також могли б підвищити ефективність використання капіталу, дозволивши робити ставки на базовий капітал у пулах DeFi, коли це дозволяє певний протокол PoS, тим самим знижуючи процентну ставку за рахунок прибутку від ставок протоколу.

По-друге, нам потрібно з’ясувати, як належним чином представити активи поза мережею в мережі, не обмежуючись обгородженими садами, відомими як біржі токенів безпеки, або надмірним використанням централізованих проксі-серверів. Інтелектуальні пули капіталу DAO, ймовірно, повинні мати певний вплив на золото та інші переконливі некорельовані активи, щоб знизити кореляцію активів і волатильність портфеля. Особисто я був би більш зацікавлений у портфелі, який базувався б на різноманітних активах і водночас забезпечував би децентралізацію.

По-третє, значну проповідь потрібно присвятити Ринки , де Крипто мають найкращі шанси для просування – сферам, які поєднують:

• Великі бази населення,
• Недовіра до влади викликана неефективною фіскальною та монетарною політикою
• Потужні програми технічної освіти, що формують таланти.

Такі міста, як Пекін, Ханчжоу, Мумбаї, Бангалор, Тайбей, Сан-Паулу та Буенос-Айрес, є хорошими прикладами того, де використання SoV може отримати значну силу.

Нарешті, нам потрібно буде з’ясувати, як працювати в кількох валютах у кількох ланцюгах, оскільки нове покоління технічно складних криптомереж виходить в Інтернет і починає взаємодіяти. Ethereum і простір загалом отримають значну вигоду від взаємодії з іншими протоколами рівня 1, і я оптимістично налаштований, що ми почнемо бачити цю початкову крос-ланцюгову синергію в 2020 році, коли інші проекти, такі як Filecoin, NEAR, Cosmos, Polkadot та інші, вийдуть в Інтернет і наберуть обертів.

Приказка про те, що якщо ви даєте комусь важіль і стимул, вона може рухати світ, здається особливо гострою для нашої галузі на цьому етапі. Використання Крипто все ще передбачає значні труднощі для більшості. Таким чином, нові користувачі нашого простору намагатимуться долати ці значні перешкоди лише тоді, коли є надзвичайно переконливий фінансовий стимул для цього. Це може бути уникнення монетарних негараздів у їхній країні, пошук можливостей вищого прибутку під час економічного спаду та/або інший пошук кращих умов фінансування. Тим не менш, через десять років з моменту народження Bitcoin ми можемо з упевненістю сказати, що Крипто знайшла переконливий варіант використання, оскільки збереження цінності панує над усіма.