研究公司表示，比特币将在机构浪潮推动下攀升至19万美元

专注于亚洲市场的 Tiger Research 已设立 第三季度目标价为190,000美元 对比特币（BTC）持乐观态度，认为创纪录的全球流动性、结构性 ETF 需求以及新的 401(k) 访问权限为市场自 2021 年以来提供了最强劲的布局。

Tiger 的模型将“基准价格”定为 135,000 美元，随后对基本面（+3.5%）和宏观条件（+35%）进行乘数调整，得出 190,000 美元的预测价——较本周平均的 113,000 美元上涨 67%。

该报告依赖于三个关键驱动因素。M2 货币供应量超过90万亿美元，ETF 和企业持币量现占比比特币供应量的6%，以及监管层的绿灯，已将美国退休账户向加密货币开放。

特朗普的行政命令允许401(k)计划配置比特币，正如老虎基金所称，这标志着比特币“向核心机构持仓转变的明确信号。”即使是来自8.9万亿美元资产池的1%配置，也将带来近900亿美元的需求。

积累迹象明显。交易所交易基金（ETF）共持有130万枚比特币，而Strategy（MSTR）拥有超过629,000枚，价值710亿美元。通过可转换债券进行的买入使Strategy的资金流动具备了结构性特点。转账量同样偏向较大，交易次数较少但规模更大，反映出从零售交易转向机构大宗交易的转变。

尽管如此，报告承认该网络显得不够平衡。每日交易量和活跃用户数量仍远低于去年的高峰，散户参与度也有所下降。需要诸如 BTCFi 之类的新举措来重新激发机构钱包之外的活动。

链上指标同样发出警示。MVRV-Z 指标用于追踪市场价格相较于持有者最初买入价的溢价幅度，目前数值为 2.49 —— 这一数值区间在以往周期中通常预示着随着利润积累，市场修正即将到来。

调整后的已花费输出利润比率（ASOPR）为1.019，意味着出售的币仅略有盈利，表明交易者正在锁定适度收益，而非在极端情况下兑现利润。

网络未实现盈亏比率（NUPL），衡量整个网络的未实现盈亏，目前为0.558，表明市场处于健康但尚未达到狂热的状态。综合来看，数据表明市场火热但尚未过度暴露。

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