Cantor modelliert eine Bewertung von 200 Milliarden US-Dollar für den HYPE-Token basierend auf der Gebührenökonomie von Hyperliquid: Asia Morning Briefing

Guten Morgen, Asien. Das sind die Nachrichten, die die Märkte bewegen:

Willkommen zum Asia Morning Briefing, einer täglichen Zusammenfassung der wichtigsten Nachrichten während der US-Handelszeiten sowie einem Überblick über Marktbewegungen und Analysen. Für einen detaillierten Überblick über die US-Märkte siehe CoinDesks Crypto Daybook Americas.

Die nächste Debatte über die Bewertung von Krypto in Höhe von 200 Milliarden US-Dollar könnte sich bereits abzeichnen und ähnelt laut einem neuen Bericht von stark dem Verlauf von Solana im letzten Zyklus.Cantor Fitzgerald, welches die Berichterstattung über Hyperion DeFi (HYPD) und Hyperliquid Strategies (PURR) einleitet.

Cantor betrachtet die Aktien als mehr als nur passive digitale Asset-Treasury-Gesellschaften (DATs). Im Gegensatz zu herkömmlichen DATs, die lediglich Token lagern und auf Kurssteigerungen warten, sind beide Unternehmen als renditegenerierende Teilnehmer im Hyperliquid-Ökosystem positioniert, durch Staking, Validierung und marktbildende Aktivitäten.

Diese operative Exponierung untermauert eine Bewertungsthese, die Hyperliquid weniger als ein spekulatives DeFi-Protokoll und mehr als ein Layer-1-Plattformgeschäft betrachtet, was an die einst auf Solana angewandten Bull-Case-Szenarien erinnert.

In Cantors 10-Jahres-Modell generiert Hyperliquid mehr als 5 Milliarden US-Dollar an jährlichen Gebühren und wird mit einem 50-fachen Vielfachen bewertet, was eine Marktkapitalisierung von HYPE von über 200 Milliarden US-Dollar impliziert, wobei HYPD und PURR durch aktiven Bilanz-Einsatz und nicht durch einfache Token-Verwahrung Zugang zu diesem Aufwärtspotenzial auf dem öffentlichen Markt bieten.

Der Vergleich ist wichtig, weil er die Bewertung dezentraler Börsen neu kontextualisiert. Im Fall von Solana gingen die Investoren schließlich über die Behandlung des Tokens als spekulatives Durchsatz-Spiel hinaus und begannen, ihn als finanzielle Infrastruktur zu modellieren, die in der Lage ist, dauerhafte Cashflows zu generieren.

Cantor vertritt dasselbe Argument für Hyperliquid und verweist auf die Gebührenstruktur des Protokolls, bei der etwa 99 % der Handelserlöse in Token-Rückkäufe reinvestiert werden, wodurch das Volumenwachstum direkt mit der Angebotsverringerung statt mit einer Verwässerung der Aktionäre verknüpft wird.

Cantor argumentiert, dass diese Gebühren aus einem adressierbaren Markt stammen, der weiterhin von zentralisierten Börsen dominiert wird, in dem das Volumen der unbefristeten Futures im Jahr 2025 60 Billionen US-Dollar überstieg.

Selbst bescheidene Marktanteilsgewinne durch diese Plattformen führen zu hunderten Milliarden Dollar an zusätzlichem Volumen und Hunderten Millionen Dollar an zusätzlichen jährlichen Gebühren, was den Wachstumskern von Hyperliquid in der Verlagerung bestehender Liquidität statt in der Schaffung spekulativer Nachfrage verankert.

Der Bericht behandelt außerdem zunehmende Wettbewerbsbedenken, insbesondere im Zusammenhang mit Aster, einer konkurrierenden Perpetual-DEX, die von mit Binance verbundenen Interessen unterstützt wird und kurzzeitig das monatliche Handelsvolumen von Hyperliquid übertroffen hat.

Cantor argumentiert, dass Asters Aktivität stark durch punktebasierte Anreize und Airdrop-Farming aufgebläht ist, und verweist auf ungewöhnlich hohe Volumen-zu-Open-Interest-Verhältnisse, die auf einen handel, der von Belohnungen anstelle von richtungsweisender Überzeugung getrieben wird, hindeuten. Mit dem Nachlassen dieser Anreize erwartet Cantor, dass sich die Liquidität wieder zu Handelsplätzen mit tieferen Orderbüchern, besserer Ausführung und nachhaltigen Gebührenmodellen konsolidiert.

Ob die Märkte letztlich ein 50-faches Vielfaches für ein hebelgetriebenes Handelsnetzwerk anerkennen, bleibt eine offene Frage, doch die Tatsache, dass die Debatte nun die eigene Entwicklung von Solana widerspiegelt, deutet darauf hin, dass Hyperliquid nach einem bekannten und weitaus ambitionierteren Bewertungsmaßstab beurteilt wird.

Marktbewegungen:

BTC: Bitcoin verharrte nahezu unverändert bei 87.572 US-Dollar, ein Anstieg von 0,2 % in der Stunde und 2,0 % über 24 Stunden, jedoch immer noch ein Rückgang von 4,9 % in der Woche und 7,8 % über 30 Tage.

ETH: Ether wurde bei rund 2.954 $ gehandelt, stieg stündlich und täglich um 0,4 % und schnitt auf längere Sicht mit einem Wochenverlust von 10,9 % sowie einem Rückgang von 4,6 % über 30 Tage schlechter ab.

Gold: Gold handelt volatil in der Nähe des oberen Endes seiner Spanne, wobei Anzeichen kurzfristiger Erschöpfung auf eine mögliche Korrektur Richtung 4.200 $ hindeuten, während sich die Händler auf die Entscheidungen der Zentralbanken vorbereiten, obwohl der übergeordnete Aufwärtstrend intakt bleibt.

Nikkei 225: Die Märkte im asiatisch-pazifischen Raum handelten am Mittwoch gemischt, da Japans Exporte die Erwartungen übertrafen, die Aktien in der Region überwiegend stabil blieben und die Ölpreise aufgrund neuer Sanktionen gegen Venezuela stiegen, während die US-Aktienbörsen über Nacht angesichts der Unsicherheit bei den Arbeitsmarktdaten niedriger schlossen.

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