O Bitcoin é um refúgio seguro como o ouro? Esses quatro gráficos dizem que ainda não

Galen Moore é membro da equipe de pesquisa da CoinDesk . O artigo a seguir foi publicado originalmente em Institutional Cripto by CoinDesk, um boletim informativo semanal focado em investimento institucional em Cripto .Cadastre-se gratuitamente aqui.

Os investidores estão começando a ter uma noção clara do porquê o Bitcoin existe: é ouro digital, uma narrativa que surgiu claramente enquanto outros ativos fracassavam, buscando ar nas águas turvas dos memes superficiais.

Ethereum pulou de história para história desconexa; agora é "dinheiro" (OK). Ninguém sabe o que é Ripple, er, XRP .

Se o Bitcoin é ouro digital, então ele deve ser um refúgio em tempos de crise – um ativo "sem risco". Quaisquer pensamentos de Bitcoin ser um refúgio seguro foram postos de lado nos últimos 10 dias e podem ser encontrados lá se debatendo em seu próprio SWEAT pegajoso, atormentados pelos pesadelos febris de 2018.

A questão é: o Bitcoin pode se tornar um porto seguro? Podemos estar prestes a descobrir. Nascido durante a última crise financeira global, o Bitcoin ainda não viu uma. No white paper da CoinDesk Research, " O Bitcoin é um porto seguro?", analisamos algumas das teorias sobre como o Bitcoin pode se comportar durante uma crise macroeconômica e apresentamos algumas métricas que podem ser usadas para medir a resposta do bitcoin. Você pode baixar o artigo aqui. Este artigo apresentará uma visão atualizada de algumas dessas métricas.

Bitcoin vs. ouro

Algumas pessoas que você encontra podem lhe mostrar umgráfico de Bitcoin ao lado de um gráfico de ouroe aponte similaridades em sua forma. Ignore isso.

O preço do Bitcoin nunca mostrou correlação com o ouro, positiva ou negativa, por nenhum período de tempo, desde o início de 2015. A longo prazo, ele se moveu em direção a uma correlação menor, não maior.

Um refúgio está nos olhos de quem vê. O Bitcoin pode ser um ativo de risco para investidores de risco no Vale do Silício, e um ativo de risco para pessoas presas em uma crise cambial. A adoção do Bitcoin na Venezuela é frequentemente citada para indicar o último.

A adoção do Bitcoin na China pode ser outra medida. A China também tem controles cambiais autoritários e uma economia oscilante; sua população e riqueza total são ordens de magnitude maiores que as da Venezuela. Assim, seu impacto potencial no preço do Bitcoin é maior.

Os últimos cinco anos viram vários períodos significativos de forte correlação entre USD-CNY e Bitcoin. Ou seja, quando o yuan oscila em termos de dólar, o preço do bitcoin em dólar geralmente tende a subir. Isso pode ser um indicador positivo para aqueles que esperam que uma crise cambial do yuan possa acender a demanda por refúgio seguro para Bitcoin.

O Bitcoin é o único Cripto sobre o qual pessoas racionais poderiam até mesmo discutir uma narrativa de refúgio. Outros Cripto podem ser atraentes, mas eles claramente representam apostas de risco contra uma visão de adoção futura que pode levar anos para provar. Se o Bitcoin está se tornando um ativo "de risco", os retornos do Bitcoin devem começar a se desvincular de outros Cripto .

Hmmm, não.

Com o ETH do ethereum e o XRP do Ripple, os retornos do Bitcoin estão claramente estabelecendo uma correlação positiva mais forte ao longo do tempo. Não há dissociação aqui.

Conclusão e nota sobre os dados

Nada disso quer dizer que o Bitcoin T tenha uma história confiável como um ativo de refúgio seguro. Está claro que T é um hoje, mas isso T significa que não possa se tornar um ativo de risco durante a próxima recessão, ou a ONE . Até Jerome Powell entende isso: Bitcoin é uma "reserva especulativa de valor", ele disse. Seus investidores estão especulando que ele se tornará uma reserva de valor.

É difícil precisar se o Bitcoin está se movendo em direção à realização dessa narrativa ou não. A volatilidade do bitcoin e a negociação 24/7 frustram qualquer tentativa de correlacionar seus retornos diários com os de outros ativos. Para esta postagem do blog, pegamos uma média móvel de 30 dias dos retornos diários e medimos a correlação de 90 dias ao longo do tempo. Os resultados são em sua maioria semelhantes aos retornos de 30 dias que usamos no white paper, " O Bitcoin é um refúgio seguro?" Eles também correspondem aos resultados que obtivemos usando retornos semanais. Os dados vão de quatro anos atrás ou o mais antigo disponível, até o último fechamento do mercado na manhã de segunda-feira, 30 de setembro.

No white paper, também analisamos dados de onramps fiat para Bitcoin em Mercados emergentes, bem como o comportamento de detentores de longo prazo, rastreados por meio de carimbos de tempo de registros de propriedade no blockchain do Bitcoin . Você pode baixar o paper aqui, junto com papers sobre custódia, derivativos e fundamentos de Cripto .

Aviso Importante: O autor possui pequenas quantidades de BTC e ETH.

Barras de ouroimagem via Shutterstock.