Перестаньте гнаться за доходностью DeFi и начните делать расчёты

Это история, известная многим в криптомире: протокол децентрализованных финансов (DeFi) рекламирует астрономически высокий годовой процентный доход (APY) — иногда до 200%. Однако примерно половина всех розничных инвесторов теряет деньги, несмотря на «зарабатывание» заявленных доходов. Правда кроется в цифрах, и эти цифры показывают, что большинство таких привлекательных ставок крайне редко выполняются. Когда пыль оседает, инвесторы обнаруживают, что скрытые расходы быстро съедают их прибыль.

Возьмём типичный пул ликвидности с высокой доходностью, рекламирующий 150% годовых. Маркетинг кричит об уникальной возможности, но математика шепчет предупреждения. Давайте разберёмся с рисками.

Во-первых, существует понятие временного убытка (impermanent loss). Это временная потеря стоимости при предоставлении ликвидности в пул, когда цены расходятся с первоначальным депозитом. Колебания цен могут легко свести на нет всю вашу потенциальную прибыль. Затем идут транзакционные издержки в сети, известные как комиссии за газ. Когда сеть перегружена, эти комиссии могут взлететь до небес, делая мелкие инвестиции убыточными, независимо от заявленной доходности. Наконец, существует проблема ликвидности. У многих новых токенов низкая ликвидность, что затрудняет их торговлю без значительного влияния на цену. Совмещение этих факторов значительно усложняет путь к высокодоходным инвестициям.

Однако это не означает, что все стратегии генерации доходности являются ошибочными; продвинутые протоколы, которые корректно учитывают эти затраты, способны обеспечивать устойчивую доходность. Тем не менее, многие розничные инвесторы не способны различить устойчивые и неустойчивые выплаты и могут быть привлечены самыми высокими цифрами, не задаваясь вопросом, действительно ли обещанные доходы могут быть реализованы.

Почему институциональные инвесторы выигрывают, в то время как розничные инвесторы терпят убытки

Зайдите в любую институциональную торговую фирму, и вы увидите сложные модели управления рисками и структуры, которые одновременно анализируют десятки переменных: матрицы корреляции цен, показатели проскальзывания, динамические корректировки волатильности, расчёты стоимости под риском, все эти показатели проходят стресс-тестирование в различных сценариях. Этот набор высокосложных математических и аналитических инструментов даёт институтам явное преимущество перед розничными инвесторами, у которых просто нет знаний, ресурсов или времени, чтобы «проводить расчёты» на институциональном уровне.

С другой стороны, многие розничные инвесторы гонятся за заголовками и ищут самый простой доступный показатель: найти самый высокий доступный показатель годовой процентной доходности (APY).

Это создает существенный разрыв в знаниях, где крупные институциональные игроки с большими капиталами могут извлекать прибыль, в то время как мелкие инвесторы остаются с убытками. Институции продолжают генерировать устойчивую доходность, тогда как розничные инвесторы обеспечивают ликвидность для выхода.

Прозрачность блокчейна может создавать иллюзию равных условий, но на самом деле успех в DeFi требует глубокого понимания связанных с этим рисков.

Как психология маркетинга работает против розничных инвесторов

Как мы видим во многих отраслях, умные и иногда даже обманчивые маркетинговые тактики созданы для привлечения потенциальных клиентов. Со временем они стали невероятно сложными и глубоко укоренились в психологии. Например, умный маркетинг использует так называемое «эффект якоря», когда люди сильно опираются на первую предоставленную информацию при принятии решений. Начальная информация, такая как заметно представленная трехзначная годовая процентная доходность (APY), имеет большее значение, в то время как раскрытие рисков спрятано в юридических терминах. Они вызывают страх упустить возможность (FOMO) с помощью таймеров обратного отсчёта, языка «эксклюзивного доступа» и делают инвестиции игровой деятельностью через бейджи достижений и ленты активности в реальном времени, показывающие депозиты других пользователей.

Это психологическое мастерство дополнительно использует этот разрыв в знаниях.

Лучший путь вперёд

Итак, как вы можете защитить себя и при этом участвовать в деятельности DeFi в качестве розничного инвестора? Всё сводится к проведению должной проверки.

Во-первых, понимайте, откуда исходит доходность. Происходит ли она от реальной экономической деятельности, такой как торговля? Или же от эмиссий токенов, которые могут быть формой инфляции? Реальная экономическая деятельность на протоколе — это положительный знак. Нестабильные доходности, вызванные инфляцией токенов, в конечном итоге рухнут, оставляя розничных инвесторов в убытке.

Далее рассчитывайте скрытые издержки. Учтите комиссионные за газ, возможные временные убытки и любые другие транзакционные расходы. Инвесторы часто обнаруживают, что, несмотря на кажущуюся прибыльность стратегии, она оказывается маргинальной после учета всех расходов.

Наконец, диверсифицируйте свои инвестиции. Распределение инвестиций по различным стратегиям важнее, чем гонка за максимально возможной годовой процентной доходностью (APY).

Хотя такого рода анализ требует времени и усилий, он является крайне важным для оценки успешности и потенциальных рисков инвестиций.

Основные принципы финансов не изменились только потому, что технология новая. Устойчивые доходы DeFi должны приблизительно соответствовать эталонам традиционных финансов с добавлением соответствующих рисковых премий; рассчитывайте на 8-15% годовых, а не 200%. Риск и доходность по-прежнему коррелированы, диверсификация по-прежнему важна, а тщательная проверка по-прежнему ваш лучший помощник.

DeFi открывает беспрецедентный доступ к сложным финансовым стратегиям, но пользователям по-прежнему необходимы знания, чтобы воспользоваться ими. В противном случае мы всего лишь наблюдаем, как сложные механизмы перераспределения богатства маскируются под финансовые инновации.