Чи Bitcoin ETF перешкоджають Крипто акціям?

Bitcoin ETF нарешті тут. Чи виправдав запуск ажіотаж? За більшістю показників відповідь «так». За перші шість днів зібралося 11 нових ETF майже 4 мільярди доларів активів. Важливо те, що за перші три дні загальний обсяг продажів продуктів склав 10 мільярдів доларів.

Це було дещо пом’якшено відтоком коштів із Bitcoin ETF (GBTC) компанії Grayscale у розмірі близько 2,8 мільярда доларів. До отримання схвалення ETF GBTC був закритим фондом без опціону викупу, який торгував зі значним дисконтом до його справедливої ​​вартості, або NAV. Отже, очевидно, що власники, які відчули себе в пастці продукту, використовують ETF як вихідну ліквідність. Хоча це був не найбільший день запуску ETF в історії, як деякі очікували, більшістьаналітики галузі погодилися що це велика справа.

Однак запуск виявився подією, яка призвела до продажу новин, оскільки Bitcoin та компанії, пов’язані з галуззю, торгували стабільно дешевше протягом наступного тижня після запуску. Я вірю, що цей період слабкості буде недовгим. Інвестори уважно стежать за відтоком GBTC, щоб виявити ознаки того, що продажі скорочуються. Коли це станеться, я очікую, що багато з основних інвесторів, які переживали нещодавню волатильність, вийдуть на ринок у більших розмірах.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Менш зрозумілим є те, чи почнуть вони також викуповувати публічні компанії, які мають доступ до криптоактивів.

Нагадаємо, у грудні інвестори поглинули акції Bitcoin майнерів, таких як Riot Blockchain, а також Крипто лідерів, таких як Coinbase. Індекс блокчейну Harvest, який містить багато з цих акцій, зріс на 40% у грудні, випередивши Bitcoin та Ethereum. Проте з моменту запуску ці імена повернули майже всі здобутки (див. діаграму №1), різко погіршивши ефективність.

Протягом багатьох років ці компанії були єдиними проксі-серверами на публічних Ринки , які давали інвесторам доступ до зростання базового класу активів. Їхні статки то зростали, то падали завдяки ціні Bitcoin. Однак, оскільки ETF тепер легко доступні для будь-кого, інвестори почнуть гострити свої олівці на цих підприємствах і оцінювати їх за достоїнствами. Вони зростуть T просто тому, що Bitcoin зростає. Вони також мають бути добре керованими підприємствами!

Зараз усіх б’ють приблизно однаково. Але в якості багатьох із цих компаній є велика прірва, яка стане зрозумілою, коли осяде пил після розпродажу ETF.

Аналітики Coinbase стурбовані тим, що через запуск ETF компанія отримає менший дохід від комісії з роздрібної торгівлі, а низький дохід від зберігання та інституційної торгівлі для більшості цих ETF T компенсує цього.

Але, якщо клас активів продовжить зростати, роздрібна торгівля може значно відновитися. У Coinbase понад 110 мільйонів користувачів, переважно в США (у Fidelity, навпаки, 42 мільйони), і більшість із них залишалися осторонь. Навряд чи будуть ETF для більшості криптоактивів, тому Coinbase все одно домінуватиме на роздрібному ринку.

Цього не можна сказати про Bitcoin майнерів, які стикаються з сильними зустрічними вітрами. По-перше, хешрейт Bitcoin , показник безпеки мережі, NEAR історичного максимуму, що означає, що майнерам потрібно використовувати все більше обчислювальної потужності, щоб отримати нові винагороди. Халвінг Bitcoin , який, ймовірно, відбудеться в квітні, скоротить винагороду за блок вдвічі, а це означає, що їх буде менше. Bitcoin Ordinals, які називаються «NFT для Bitcoin», спричиняють розбіжності в спільноті, тому майнери T можуть покладатися на додатковий дохід комісії від цих новітніх реалізацій мережі.

Деякі майнери будуть процвітати в цьому середовищі, але дні зростання Крипто всіх майнерів закінчилися. Це може бути важкою таблеткою для тих, хто купив ці імена, сподіваючись, що ETF гарантує їм великий прибуток. Але в цілому це позитивно для галузі. Інвестори мають більше вибору, а компанії мають більше стимулів працювати як прибуткові добре керовані підприємства. Обидва є ознаками того, що Крипто розвивається.