1kx：链上经济规模突破200亿美元，手续费显示真实需求

加密行业的链上经济已进入一个新阶段，该阶段由费用、用户和真实需求驱动，而不仅仅是价格投机，根据一项广泛的新研究 来自风险投资公司 1kx。

该公司的链上收入报告（2025年上半年）汇总了经过验证的链上数据覆盖 超过 1,200 个协议，追踪价值在去中心化系统中的实际流动。结果：一个规模达 200 亿美元、以闪电般速度增长的经济体。

“链上费用是真实需求的最明确信号，”1kx在其报告中写道。

根据报告，DeFi 协议仍占总链上费用的大约 63%，但新兴领域正在快速崛起。随着界面成为盈利中心，钱包的收入同比增长了 260%，面向消费者的应用增长了 200%，而去中心化物理基础设施网络（DePIN）则增长了 400%。

由于扩展解决方案和替代区块链降低了交易成本，Ethereum 的主导地位有所减弱——自 2021 年以来，ETH 的平均交易费用下降了 86%——即使盈利协议的数量增长了八倍。

报告还强调了手续费和估值之间的分歧。尽管前20大协议占据了全部链上手续费的70%，但市值并未同步增长。DeFi应用的价格与手续费比约为17倍，而区块链的估值高达3,900倍，这反映了投资者对“国家级”叙事资产持续赋予的溢价。

1kx 认为，这种不匹配可能代表着机会。“市场开始将应用视为企业进行估值，”该公司指出，暗示拥有经常性费用收入的协议可能成为下一轮投资周期的基石。

展望未来，1kx 预测到 2026 年链上费用将达到 320 亿美元，同比增长 63%。报告指出，最大的增长驱动力将来自实体资产代币化（RWA）、去中心化物理基础设施网络（DePIN）、钱包变现以及面向消费者的加密应用。

结合日益明朗的监管政策与可扩展的基础设施，该公司主张这可能标志着加密货币“成熟阶段”的开始——这是一个使用量、费用及价值分布最终汇聚的时期。

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