2025年，黄金在贬值交易中获胜，但这并非全部故事

回顾2025年，硬通货或贬值交易中，贵金属明显战胜了比特币。黄金表现出其历史上最佳年份之一，涨幅达到65%，而比特币迄今下跌了7%。

截至八月，这两种资产的回报率相近，均约上涨30%。从那时起，黄金大幅上涨，而比特币则急剧回落。

这一分歧进一步巩固了黄金作为贬值交易主线的地位，令 比特币坚实支持.

比特币在经历了自十月份历史最高点36%的回调后，仍处于恢复阶段，在80,000美元区间挣扎。

尽管价格疲软，资本流动却展现出截然不同的情况。

Bitwise 董事总经理 Bradley Duke 指出，比特币的资金流动 交易所交易产品（ETP）表现优于黄金ETP 尽管黄金表现突出，2025年资金流动依然强劲。

2024年1月，美国现货比特币ETF的首次亮相标志着机构采用的第一年，而第二年即使价格未能跟随，机构的强劲参与仍在持续。

此次比特币调整中最值得关注的观点是ETF投资者的韧性。尽管价格下跌了36%，比特币ETF的管理资产总额（AUM）下降不到4%。

数据来自 Checkonchain数据显示，美国交易所交易基金（ETF）在十月份的高峰期持有137万枚比特币，截至12月19日仍持有约132万枚。这表明大部分抛售并非来自ETF持有者。贝莱德（BlackRock）的iShares比特币信托（IBIT）在此次调整期间增强了其主导地位，目前管理的比特币数量约为78万枚，市场份额接近60%。

显而易见，比特币的调整并非由 ETF 资金流出所驱动。