'Desplegando Más Capital — Paciencia Constante': Las Empresas con Reservas de Bitcoin Luchan por Frenar la Caída

¿Se acerca el invierno criptográfico? Ya está más que establecido para las empresas de tesorería de bitcoin (BTCTC).

Con el objetivo de replicar el éxito de una generación logrado por MicroStrategy (MSTR) de Michael Saylor y quizá aprovechando un régimen regulatorio estadounidense dispuesto a mirar hacia otro lado ante ofertas públicas cuestionables, una ola de empresas tesoreras de activos criptográficos se han hecho públicas en 2025.

El resultado ha sido pérdidas masivas para los inversores casi en todos los sectores. Y si bien la caída en el precio del bitcoin BTC$88.243,48 durante los últimos 11 días (sí, fue apenas el lunes 3 de octubre cuando BTC alcanzó un máximo superior a $126,000) puede atribuirse a parte del daño, los precios de las acciones de BTCTC ya estaban desplomándose mucho antes de eso.

Al analizar un pequeño grupo de BTCTCs, las pérdidas durante los últimos tres meses varían desde un "simple" 38% en el caso de Strategy hasta un 94% para KindlyMD (NAKA).

'Muchachos constantes'

A medida que su stablecoin algorítmico TerraUSD comenzaba a desvincularse del dólar en mayo de 2022, Do Kwon tuiteó famosamente, «Desplegando más capital — manténganse firmes, muchachos.» En pocos días, TerraUSD, que previamente había alcanzado una capitalización de mercado de aproximadamente $50 mil millones, quedó sin valor.

Esa publicación en redes sociales se ha convertido en un meme para la comunidad cripto cada vez que las cosas empiezan a parecer cuestionables para los mercados o cualquier empresa.

Esto no pretende sugerir ningún nivel comparable de falta de transparencia o criminalidad, ni predecir los futuros BTCTCs, pero algunos de los equipos ejecutivos en estas firmas han estado recientemente muy ocupados en las redes sociales defendiendo sus modelos de negocio.

Simon Gerovich, CEO de Metaplanet (MTPLF) de Japón — que ha mantenido un alza desde que adoptó la estrategia BTCTC en 2024, pero que ha experimentado una caída del 70% en el precio de sus acciones durante los últimos tres meses — intentó el viernes argumentar por qué un cambio hacia la emisión de acciones preferentes generará fuertes rendimientos para los accionistas.

"Cuando el bitcoin se aprecia más rápido que el costo del capital, esa diferencia se acumula en un mayor bitcoin por acción y el beneficio se acumula para los accionistas comunes," dijo en una publicación en X.

El resumen: Los inversores de Metaplanet se beneficiarán si "los números suben."

El CEO de KindlyMD, David Bailey — cuya acción ha sufrido una caída del 94% en los últimos tres meses, dejando el precio por debajo de $1 y en riesgo de ser excluida por el Nasdaq — consideró necesario el jueves negar las afirmaciones de un Póster X que su empresa tenía 'vibras de FTX.'

"De ninguna manera existe alguna similitud con FTX," dijo Bailey. "Somos un valor regulado y registrado que compra y mantiene bitcoin." Cuando el CEO de una empresa que cotiza en bolsa debe responder a un tuitero aleatorio diciendo "no somos FTX," es seguro decir que se ha perdido el rumbo.

Luego estuvo Ben Werkman, CIO de Strive (ASST), cuyo desplome en el precio de las acciones ha casi igualado al de NAKA y también enfrenta peligro de exclusión, intentando explicar las dificultades y una vía a seguir.

Ahora que la euforia ha desaparecido, muchas empresas se encuentran en una posición con sus balances intactos para poder avanzar a la segunda fase del viaje," afirmó Werkman en un publicación extremadamente larga en X.

"Lograr escala es difícil, pero ahora muchas empresas la tienen," continuó. "Las valoraciones están alcanzando lo que yo consideraría territorio de valor profundo (solo basándome en los balances), y estas son las valoraciones en las que muchos inversores harán sus apuestas a largo plazo."

Werkman recordó que muchos asumieron que la estrategia de Saylor (entonces MicroStrategy) iba a llegar a cero durante el invierno cripto de 2022. Aquellos que descartaron esa suposición fueron recompensados con retornos sorprendentes. MSTR se negociaba alrededor de $30 cuando Do Kwon publicó su mensaje "steady lads". Incluso después de su reciente caída, las acciones siguen en $290, lo que representa casi un incremento de diez veces en los últimos tres años y medio.

Sea cual sea el futuro que les espera a los BTCTCs, una cosa está clara: el ambiente es todo menos positivo en este momento. Si alguno de los recién llegados va a replicar el éxito masivo de la Estrategia pionera, podría requerir mucho más que solo una subida en el precio del bitcoin.

Este artículo de opinión forma parte de CoinDesk Semana Temática de Tesorerías en Bitcoin, patrocinado por Genius Group.