'Paglalagay ng Higit na Kapital — Mga Matatag na Lalaki': Ang mga Kumpanya ng Treasury ng Bitcoin ay Nagpupumilit na Ihinto ang Pagbaba

Darating na ba ang taglamig ng Crypto ? Ito ay higit pa sa nakatakda para sa Bitcoin treasury companies (BTCTC).

Naglalayong gayahin ang minsang-sa-isang-generation na tagumpay ng MicroStrategy (MSTR) ni Michael Saylor at marahil ay sinasamantala ang isang rehimeng regulasyon ng US na handang tumingin sa iba pang paraan sa mga kuwestiyonableng pampublikong alok, isang alon ng Crypto asset treasury companies ang naging publiko noong 2025.

Ang resulta ay napakalaking pagkalugi sa mamumuhunan halos sa kabuuan. At habang ang pagbagsak ng presyo ng Bitcoin BTC$88,277.37 sa nakalipas na 11 araw (oo, Lunes lamang, Oktubre 3 nang ang BTC ay tumaas nang higit sa $126,000) ay maaaring sisihin sa ilan sa mga patayan, ang mga presyo ng bahagi ng BTCTC ay bumagsak bago iyon.

Kung titingnan ang isang maliit na grupo ng mga BTCTC, ang mga pagkalugi sa nakalipas na tatlong buwan ay mula sa "lamang" 38% sa kaso ng Strategy hanggang 94% para sa KindlyMD (NAKA).

'Steady lads'

Habang ang kanyang TerraUSD algorithmic stablecoin ay nagsimulang mag-de-pegging mula sa USD noong Mayo 2022, Si Do Kwon ay sikat na nag-tweet, "Pag-deploy ng mas maraming kapital — steady lads." Sa loob ng ilang araw, ang TerraUSD, na dati nang nag-utos ng market cap na humigit-kumulang $50 bilyon, ay walang halaga.

Ang post sa social media na iyon ay naging isang meme para sa komunidad ng Crypto sa tuwing magsisimulang magmukhang kaduda-dudang ang mga bagay para sa mga Markets o anumang kumpanya.

T ito para magmungkahi ng anumang antas ng maihahambing na pagbabago o kriminalidad, o para hulaan ang mga BTCTC sa hinaharap, ngunit ang ilan sa mga executive team sa mga kumpanyang ito ay naging uber-busy kamakailan sa mga social network bilang pagtatanggol sa kanilang mga modelo ng negosyo.

Si Simon Gerovich, CEO ng Metaplanet ng Japan (MTLPF) — na nananatiling mas mataas mula noong pinagtibay nito ang diskarte sa BTCTC noong 2024, ngunit nagkaroon ng 70% pagbawas sa presyo ng bahagi sa nakalipas na tatlong buwan — noong Biyernes ay sinubukang gawin ang kaso kung bakit ang paglipat sa ginustong pagpapalabas ng stock ay maghahatid ng malakas na kita sa mga shareholder.

"Kapag ang Bitcoin ay mas mabilis na pinahahalagahan kaysa sa halaga ng kapital, ang pagkakaibang iyon ay nagiging mas malaking Bitcoin bawat bahagi at ang benepisyo ay naipon sa mga karaniwang shareholder," sabi niya. sa isang post sa X.

Makikinabang ang tl;dr: Metaplanet investors kung "tumaas ang bilang."

Ang KindlyMD CEO na si David Bailey — na ang 94% na bahagi ay bumagsak sa nakalipas na tatlong buwan ay nag-iwan ng presyo ng stock na mas mababa sa $1 at nasa panganib na ma-delist ng Nasdaq — noong Huwebes ay natagpuan na kailangan nitong tanggihan ang mga claim ng isang X poster na ang kanyang kumpanya ay may "FTX vibes."

"Sa anumang paraan ay walang anumang pagkakatulad sa FTX," sabi ni Bailey. "Kami ay isang regulated, nakarehistrong seguridad na bumibili at humahawak ng Bitcoin." Kapag ang CEO ng kumpanyang ipinagpalit sa publiko ay kailangang tumugon sa isang random na s--tposter para sabihing "hindi kami FTX," ligtas na sabihin na maaaring nawala ang plot.

Pagkatapos ay mayroong Strive (ASST) CIO Ben Werkman — na ang presyo ng bahagi ay halos tumugma sa NAKA at nahaharap din sa panganib sa pag-delist — sinusubukang ipaliwanag ang mga paghihirap at isang paraan pasulong.

"Ngayon ang kagalakan ay nawala, at maraming mga kumpanya ang nasa posisyon na ngayon na ang kanilang mga balanse ay buo upang makalipat sa ikalawang yugto ng paglalakbay," sabi ni Werkman sa isang napakahabang post sa X.

"Ang pagkamit ng sukat ay mahirap, ngunit ngayon maraming mga kumpanya ang mayroon nito," patuloy niya. "Naaabot ng mga pagpapahalaga ang ituturing kong malalim na teritoryo sa halaga (batay lamang sa mga balanseng sheet lamang), at ito ang mga pagpapahalaga kung saan maraming mamumuhunan ang maglalagay ng kanilang mga taya para sa mahabang panahon."

Ipinaalala pa ni Werkman na marami ang nag-akala na ang Diskarte ni Saylor (noon ay ang MicroStrategy) ay magiging zero sa taglamig ng Crypto noong 2022. Ang mga naglaho sa palagay na iyon ay ginantimpalaan ng mga nakakabighaning pagbabalik. Ang MSTR ay nangangalakal sa humigit-kumulang $30 nang gawin ni Do Kwon ang kanyang "steady lads" na post. Kahit na pagkatapos ng kanilang kamakailang pagbaba, ang mga pagbabahagi ay nasa $290 pa rin — o halos isang 10-bagger sa nakalipas na tatlo at kalahating taon.

Anuman ang hinaharap para sa mga BTCTC, ONE bagay ang sigurado: ang mga vibes ay hindi positibo sa ngayon. Kung ang sinuman sa mga nahuling dumating ay sasalamin sa napakalaking tagumpay ng First mover Strategy, maaaring mangailangan ito ng higit pa kaysa sa tumataas na presyo ng Bitcoin .

Ang op-ed na ito ay bahagi ng CoinDesk's Linggo ng Tema ng Bitcoin Treasuries, Sponsored ng Genius Group.