'Meer Kapitaal Inzetten — Blijf Kalm': Bitcoin Treasury-bedrijven Worstelen Om De Val Te Stoppen

Komt de cryptowinter eraan? Voor bitcoin treasury bedrijven (BTCTC) is die al meer dan aangebroken.

Met als doel het eens-in-de-generatie succes van Michael Saylor's MicroStrategy (MSTR) te evenaren en mogelijk profiterend van een Amerikaans regelgevingskader dat bereid is weg te kijken bij twijfelachtige openbare aanbiedingen, zijn in 2025 een reeks crypto asset treasury bedrijven naar de beurs gegaan.

Het resultaat is een enorme reeks verliezen voor beleggers vrijwel over de hele linie. En hoewel de daling van de prijs van bitcoin BTC$88.252,31 in de afgelopen 11 dagen (ja, het was pas maandag 3 oktober toen BTC een piek bereikte van boven de $126.000) enige schade kan verklaren, waren de aandelenkoersen van BTCTC al ver daarvoor aan het kelderen.

Het controleren van een kleine groep BTCTC's toont aan dat de verliezen over de afgelopen drie maanden variëren van "slechts" 38% in het geval van Strategy tot 94% voor KindlyMD (NAKA).

'Blijf kalm, heren'

Toen zijn TerraUSD algoritmische stablecoin in mei 2022 begon los te koppelen van de dollar, Do Kwon tweette beroemd, „Het inzetten van meer kapitaal — kalm aan, heren.” Binnen enkele dagen was TerraUSD, die eerder een marktwaarde van ongeveer $50 miljard had, waardeloos.

Die social media-post is een meme geworden binnen de crypto-gemeenschap telkens wanneer de markten of bedrijven twijfelachtig beginnen te lijken.

Dit is niet bedoeld om enig niveau van vergelijkbare onbetrouwbaarheid of criminaliteit te suggereren, noch om de toekomstige BTCTC's te voorspellen, maar sommige van de uitvoerende teams bij deze bedrijven zijn de laatste tijd extreem actief geweest op sociale netwerken ter verdediging van hun bedrijfsmodellen.

Simon Gerovich, CEO van het Japanse Metaplanet (MTPLF) — dat sinds de adoptie van de BTCTC-strategie in 2024 hoger blijft, maar de afgelopen drie maanden een daling van 70% in de aandelenkoers heeft doorgemaakt — poogde vrijdag te beargumenteren waarom een verschuiving naar de uitgifte van preferente aandelen sterke rendementen voor aandeelhouders zal opleveren.

"Wanneer bitcoin sneller in waarde stijgt dan de kapitaalkosten, stapelt dat verschil zich op tot meer bitcoin per aandeel en komt het voordeel ten goede aan de gewone aandeelhouders," zei hij in een bericht op X.

De kern: Metaplanet-investeerders zullen profiteren als de "number go up."

KindlyMD CEO David Bailey — wiens aandelenkoers met 94% is gedaald in de afgelopen drie maanden, waardoor de aandelenprijs onder $1 is gekomen en het risico bestaat op verwijdering van de Nasdaq — vond het donderdag noodzakelijk om de beweringen van een te ontkennenX poster dat zijn bedrijf "FTX-gevoelens" had.

"Er is op geen enkele wijze sprake van enige gelijkenis met FTX," zei Bailey. "Wij zijn een gereguleerd, geregistreerd effect dat bitcoin koopt en aanhoudt." Wanneer de CEO van een beursgenoteerd bedrijf moet reageren op een willekeurige s--tposter met de opmerking "wij zijn niet FTX," kan met zekerheid worden gezegd dat het verhaal waarschijnlijk verloren is gegaan.

Vervolgens was er Strive (ASST) CIO Ben Werkman — wiens aandelenkoersdaling bijna gelijk opgaat met die van NAKA en die eveneens het risico van delisting loopt — die probeerde de moeilijkheden en een weg vooruit toe te lichten.

"Nu de uitbundigheid verdwenen is, bevinden veel bedrijven zich met intacte balansen in een positie om over te gaan naar de tweede fase van de reis," zei Werkman in een uiterst lang bericht naar X.

Het bereiken van schaalgrootte is moeilijk, maar nu beschikken veel bedrijven daarover," vervolgde hij. "De waarderingen naderen wat ik zou beschouwen als diep waardegebied (alleen al gebaseerd op de balans), en dit zijn de waarderingen waarop veel beleggers hun inzetten op de lange termijn zullen plaatsen.

Werkman herinnerde eraan dat velen aannamen dat de strategie van Saylor (toen MicroStrategy) in de cryptowinter van 2022 naar nul zou gaan. Degenen die dat aannamen negeerden, werden beloond met verbluffende rendementen. MSTR handelde rond de $30 toen Do Kwon zijn "steady lads" bericht plaatste. Zelfs na hun recente daling staan de aandelen nog steeds op $290 — of bijna een tienvoudige stijging in de afgelopen drieënhalf jaar.

Wat de toekomst ook mag brengen voor de BTCTCs, één ding is zeker: de stemming is momenteel allesbehalve positief. Als een van de laatkomers het enorme succes van de eerste strategie wil evenaren, zal dat waarschijnlijk veel meer vereisen dan alleen een stijgende bitcoinprijs.

Dit opiniestuk maakt deel uit van CoinDesk's Bitcoin Treasuries Themaweek, gesponsord door Genius Group.