¿Por qué el dólar está aplastando las monedas mundiales si la inflación es tan mala?

Mientras la caída del poder adquisitivo interno del dólar domina los titulares en Estados Unidos, la inflación estadounidense está teniendo un impacto sorprendente en todo el mundo: casi todas las divisas principales han caído drásticamente frente al dólar en los últimos seis meses. Esto parece un desafío a la constante atención a la oferta monetaria, tan extendida entre los adeptos a las Criptomonedas .

El yuan chino ha perdido un 12 % frente al dólar desde abril, y monedas tradicionalmente más fuertes, como el euro y el yen, han experimentado caídas similares. Decisiones financieras controvertidas de...La nueva PRIME ministra del Reino Unido, Liz Trusshan hecho caer aún más bruscamente la libra esterlina en los últimos días, acumulando una caída del 18% desde abril.

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Estos movimientos pueden resultar particularmente sorprendentes para quienes han moldeado su pensamiento financiero a partir de las discusiones en el ámbito de las Criptomonedas . Se podría argumentar que la comprensión de la inflación por parte de las criptomonedas ha sido un factor clave: la oferta fija de Bitcoin se ha promocionado agresivamente como una cobertura contra la inflación a largo plazo, lo que ha llevado a un énfasis en la llamada inflación monetaria. La inflación monetaria se produce cuando más unidades monetarias compiten por la misma cantidad de bienes del mundo real, lo que impulsa el alza de los precios. O, como lo simplificó elegantemente un meme de la era de la pandemia de coronavirus,“La impresora de dinero hace brrrrr.”

Pero si la oferta monetaria fuera el principio y el fin de la historia de la inflación estadounidense, el dólar debería estar perdiendo valor frente a las monedas mundiales. Estados Unidos, después de todo, tenía laLa segunda mayor respuesta fiscal a la crisis del COVID-19 De cualquier nación industrializada, gran parte de ella financiada con deuda. Pero si Estados Unidos ha estado pidiendo prestado e imprimiendo más dinero que Japón o China, ¿ no deberían el yen y el yuan estar ganando valor relativo en los Mercados globales?

Responder a este aparente enigma apunta a una visión más matizada de la inflación que la impulsada por la economía austriaca de los bitcoiners.monetarismo en varios niveles. Los datos del Instituto de Regulación Económica muestran queLa inflación ha sido similar en todo el mundodurante el último año y poco más, con poca correlación con el gasto pandémico o la recuperación pospandémica medida por los niveles de desempleo.

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Con base en estos datos, EPI argumenta que las interrupciones en la cadena de suministro, el aumento de los costos de las materias primas y los cambios en los patrones de consumo son más responsables de la inflación que la impresora de dinero. Es decir, el problema no es el exceso de dinero, sino la escasez de bienes en el lugar equivocado.

Vuelo hacia la seguridad

Mientras tanto, lo que está afectando directamente los tipos de cambio del dólar es un impacto técnico secundario del aumento de precios en EE. UU. A medida que Jerome Powell y la Reserva Federal suben los tipos de interés para combatir la inflación interna, los dólares estadounidenses y los instrumentos del Tesoro se vuelven inversiones mucho más atractivas. Esto explica en parte la caída de las acciones estadounidenses, y la misma dinámica anima a los inversores de todo el mundo a cambiar de yenes, euros, libras y yuanes a dólares para aprovechar la rentabilidad del 4 % de bajo riesgo de los BOND del Tesoro a dos años.

Aquí es donde entra en la explicación un tercer factor, que aporta lecciones importantes para quienes piensan en las Finanzas en el Cripto.

Hay otras monedas que ofrecen rendimientos de BOND mucho mayores que los de Estados Unidos: el rendimiento de los bonos a dos años de Turquía esmás del 13%, por ejemplo. Pero como descubrieron los depositantes del protocolo Anchor de LUNA cuando...El sistema colapsó en mayoEl rendimiento no es más que una cifra. Un 13% en liras turcas sigue siendo difícil de vender, frente al 4% en dólares estadounidenses, debido a la mayor confianza global en la productividad fundamental de la economía estadounidense y la gestión responsable de la moneda estadounidense.

Si bien se considera que los bonos en dólares estadounidenses conllevan un riesgo de impago casi nulo, los tenedores de bonos de países con economías reales inestables o un liderazgo financiero cuestionable deben agregar el riesgo de impago a sus cálculos.

El temor actual de una recesión global solo acentúa esa dinámica: incluso en ausencia de inflación y de aumentos de las tasas en Estados Unidos, probablemente estaríamos viendo una mayor fortaleza del dólar simplemente como función de la “huida hacia la calidad” que sigue consistentemente a la incertidumbre económica.

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Esta es una lección vital para una industria y unos inversores centrados fundamentalmente en la creación de nuevas monedas. El mercado alcista se vio fuertemente competitivo para ofrecer a los depositantes el mayor porcentaje de rentabilidad, a menudo en tokens fabricados como LUNA, CEL o MIM. Pero estos tokens, similares a la lira o incluso la libra esterlina, se construyeron sobre cimientos inestables e inciertos por líderes que desconocían la confianza de los observadores más atentos.

Esas debilidades estructurales profundas y holísticas, no solo su oferta cuantitativa, fueron en última instancia las que llevaron al colapso. En otras palabras, cuando las cosas se ponen realmente difíciles, la confianza en una moneda puede tener más que ver con la calidad que con la cantidad.