Napataas na ba ng Bitcoin ang Ikot na Ito o May Higit pang Gasolina sa Tangke?

Ang pinakamalaking tanong sa Bitcoin ngayon ay: ito ba ay nangunguna para sa cycle sa $126,500 noong Oktubre 6, o mayroon pa bang mas maraming puwang upang tumakbo?

Tuwing apat na taon, binabawasan ng kalahati ang bagong supply ng Bitcoin sa kalahati. Sa kasaysayan, ang pinakamaraming pasabog na mga nadagdag ay naganap humigit-kumulang 18 buwan pagkatapos ng kalahati, ngunit sa kabila ng nasa window na iyon, walang klasikong "blow-off top" sa pagkilos ng presyo.

Habang lumalawak ang market cap ng bitcoin at ang rate ng inflation at pagpapalabas nito ay nagiging hindi gaanong makabuluhan sa bawat cycle, ang marginal na epekto ng paghahati ay dapat, sa teorya, ay patuloy na bumaba.

Ang isang umuulit na pattern mula noong mga unang taon ng bitcoin ay tatlong magkakasunod na taon ng malakas na paglago na sinusundan ng ONE matalim at madalas na matagal na merkado ng oso. Sa 2023, 2024, at malamang sa 2025 na pag-post ng mga nadagdag, inaasahan ng marami na ang 2026 ay isang pulang taon.

Gayunpaman, ang ilang mga tagapagpahiwatig ay nagmumungkahi na ang tuktok ay maaaring hindi dahil ang damdamin ay hindi umabot sa tunay na euphoria; nananatiling mahina ang pagkasumpungin, at nawawala pa rin ang mga tipikal na katangian ng blow-off top.

Ipinapakita ang onchain data mabigat na natanto na kita mula sa mga balyena at pangmatagalang may hawak sa sikolohikal na $100,000 na antas sa buong taon, habang gumagalaw ang mga lumang barya dahil ang mababang bayarin sa transaksyon at mga alalahanin sa quantum security ay humihikayat ng muling pagpoposisyon o pagbebenta. Sa kalaunan, gayunpaman, ang mga nagbebenta ay malamang na maubos.

Hindi tulad ng mga nakaraang peak noong 2017 at 2021, na kasabay ng pagtaas ng rate ng Federal Reserve, ang cycle na ito ay nangyayari sa gitna ng cutting cycle. Ang Fed ay nagbawas na ng mga rate ng higit sa 100 basis point mula noong Setyembre 2024, na may isa pang 25-basis-point na pagbawas na inaasahan sa Miyerkules at mga rate na inaasahang NEAR sa 3.25–3.50% sa Q1 2026—mga kundisyon na maaaring magbigay sa mga asset ng panganib ng karagdagang puwang upang tumakbo. Tinatapos din ng Fed ang quantitative tightening, ang proseso ng pag-urong ng balanse nito at draining liquidity, na nagpapahiwatig ng pagbabago tungo sa mas madaling Policy.

Ang pinakamalaking pagbabago sa istruktura sa cycle na ito ay ang pagpapakilala ng US spot Bitcoin ETFs, na inilunsad noong unang bahagi ng 2024. Mula noong kanilang debut, ang mga pagwawasto ay kapansin-pansing na-mute, bihirang lumampas sa 20%, dahil ang mga pondong ito ay nagbibigay ng pare-parehong mapagkukunan ng demand at pagkatubig. Ang pagdaragdag ng mga opsyon sa ETF ay higit pang nagbago sa dynamics ng merkado, na nagpapakilala ng mga diskarte sa pamamahala ng pagkasumpungin na nagpapaliit ng matalim na paggalaw sa magkabilang direksyon.

Ang bagong layer ng paglahok sa institusyon ay nakatulong sa Bitcoin na umunlad sa isang mas mature na macro asset. Bilang resulta, ang mga textbook blow-off tops at deep bear Markets na dating tinukoy ang mga nakaraang cycle ay maaaring hindi na maglaro sa parehong paraan.

Gold—tradisyunal na “bitcoinpangangalakal ng pagbabawas” katapat—ay nagwasto ng humigit-kumulang 10% mula sa lahat ng oras na mataas nito, habang ang Bitcoin ay nag-rally ng higit sa 10% mula sa pinakamababa nito noong Oktubre, na umaalingawngaw sa setup noong 2020 nang sumikat ang ginto noong Agosto bago nagsimula ang Bitcoin sa bull run noong Oktubre, 2021.

Ang Bitcoin ay nananatiling mas mababa sa mga naunang cycle high nito laban sa Magnificent 7 tech stocks (kasalukuyang nasa 42 versus 55 noong 2021) at laban sa ginto (humigit-kumulang 40 ounces, NEAR sa antas nito noong 2021). Nangangahulugan ito na ang Bitcoin ay nagtakda ng mga bagong matataas laban sa US USD ngunit hindi pa laban sa mga pangunahing benchmark na asset.

Nagpapatuloy ang macro uncertainty, na may digmaang taripa ng U.S.–China, pagsasara ng gobyerno, at mga sub-50 na ISM Manufacturing PMI na pagbabasa, bagama't ang pagmamanupaktura ni Trump ng reshoring push at record AI investment ay maaaring magdulot ng makabuluhang paglago ng ekonomiya.

Sa kabila nito, nananatiling mahina ang damdamin—Data ng coinglass magpakita ng 16 na araw ng takot at anim na neutral lamang sa nakalipas na buwan at ang pagkasumpungin ay NEAR sa makasaysayang mga mababang, mga kundisyon na bihirang makita sa isang tunay na tuktok ng merkado. Sa madaling salita, habang marami ang naniniwala na ang cycle ay tumaas, ang ebidensya ay nagmumungkahi na ang Bitcoin ay maaaring magkaroon pa ng puwang upang lumago.