비트코인이 이번 사이클에서 고점을 찍었는가, 아니면 추가 상승 동력이 남아 있는가?

현재 비트코인 시장에서 가장 큰 질문은 10월 6일 126,500달러에서 이번 사이클의 정점을 찍었는지, 아니면 아직 상승 여력이 남아 있는지 여부입니다.

비트코인의 새로운 공급량은 4년마다 반감기를 통해 절반으로 줄어듭니다. 역사적으로 가장 급격한 가격 상승은 반감기 이후 약 18개월 후에 발생해왔으나, 현재 그 기간에 있음에도 불구하고 전형적인 ‘과열 매수’ 현상은 나타나지 않고 있습니다.

비트코인의 시가총액이 확대되고 인플레이션율 및 발행량이 각 사이클마다 점차 중요성을 잃어감에 따라, 이론적으로 반감기의 한계 영향력은 계속해서 감소할 것으로 예상됩니다.

비트코인의 초기 시절부터 반복되어 온 패턴은 3년 연속 강력한 성장세가 이어진 후, 한 차례 급격하고 종종 장기화되는 약세장이 발생하는 것입니다. 2023년, 2024년, 그리고 아마도 2025년까지 상승세를 기록함에 따라, 많은 이들은 2026년을 하락장으로 전망하고 있습니다.

그럼에도 불구하고, 여러 지표들은 심리가 진정한 황홀경에 도달하지 않아 최고점이 아직 오지 않았을 수 있음을 시사하고 있습니다; 변동성은 여전히 안정적인 수준에 머물러 있으며, 전형적인 폭발적 상승의 특징들은 아직 나타나지 않고 있습니다.

온체인 데이터가 보여준다 중대한 실현 이익연중 심리적 가격대인 100,000달러에서 고래 및 장기 보유자들로부터 받는 반면, 오래된 코인들이 움직이고 있습니다 낮은 거래 수수료와 양자 보안 문제로 인해 재조정 또는 매도가 촉진되고 있습니다. 그러나 궁극적으로 매도자들은 지쳐가는 경향이 있습니다.

2017년과 2021년의 이전 고점들과 달리, 그 시기에는 연방준비제도의 금리 인상과 맞물렸으나, 이번 사이클은 금리 인하 국면에서 전개되고 있습니다. 연준은 이미 2024년 9월 이후 100베이시스포인트 이상 금리를 인하했으며, 수요일에 추가로 25베이시스포인트 인하가 예상되고 있습니다. 또한 2026년 1분기까지 금리가 3.25~3.50% 수준에 이를 것으로 전망되어 위험 자산에 추가 상승 여력을 제공할 수 있는 환경입니다. 연준은 또한 자산 축소 정책인 양적 긴축을 종료하고 있으며 유동성 고갈, 완화적인 정책 전환을 알리며.

이번 사이클에서 가장 큰 구조적 변화는 2024년 초에 출시된 미국 현물 비트코인 ETF의 도입입니다. 이들 ETF가 등장한 이후로 조정폭은 눈에 띄게 완화되어, 20%를 넘는 사례가 드물었으며, 이러한 펀드들이 지속적인 수요와 유동성 공급원 역할을 하고 있기 때문입니다. ETF 옵션 추가는 시장 역학을 더욱 변화시키며, 양방향의 급격한 변동을 최소화하는 변동성 관리 전략을 도입했습니다.

이 새로운 기관 참여 계층은 비트코인을 보다 성숙한 거시 자산으로 진화시키는 데 기여했습니다. 그 결과, 이전 사이클을 특징짓던 전형적인 폭락과 깊은 하락장세가 더 이상 동일한 방식으로 전개되지 않을 수 있습니다.

골드 — 비트코인의 전통적인 “"감가 거래” 상대 자산은 사상 최고점 대비 약 10% 조정을 겪은 반면, 비트코인은 10월 저점 대비 10% 이상 랠리하며 2020년 금이 8월에 고점을 찍고 비트코인이 2021년 10월에 강세장에 진입한 상황을 반향하고 있습니다.

비트코인은 매그니피센트 7 테크 주식 대비 이전 사이클 고점 아래에 머물러 있습니다(현재 42, 2021년 55 대비) 그리고 금 대비(약 40 온스, 2021년 수준 근처)도 마찬가지입니다. 이는 비트코인이 미국 달러에 대해서는 새로운 고점을 경신했지만, 주요 벤치마크 자산에 대해서는 아직 고점을 갱신하지 못했음을 의미합니다.

미중 관세 전쟁으로 인한 거시적 불확실성이 지속되고 있으며, 정부 폐쇄, 트럼프의 제조업 리쇼어링 추진과 기록적인 AI 투자에도 불구하고, 50 미만의 ISM 제조업 PMI 지표가 나타나고 있어 경제 성장이 제한될 수 있습니다.

그럼에도 불구하고, 심리는 여전히 침체되어 있습니다—Coinglass 데이터 지난 한 달간 16일의 공포(Fear)와 단 6일의 중립(Neutral)을 기록했으며 변동성은 역사적 저점 근처에 머물러 있습니다. 이는 진정한 시장 정점에서 좀처럼 보기 드문 상황입니다. 요컨대, 많은 이들이 사이클이 정점을 찍었다고 믿는 반면, 증거들은 비트코인이 여전히 성장할 여지가 있음을 시사합니다.