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Il premio dei futures Bitcoin CME scende, suggerendo un calo dell'appetito istituzionale
Il premio è sceso al livello più basso dall'ottobre 2023, secondo 10x Research.
Cosa sapere:
- Il premio sui futures Bitcoin al CME è sceso al 4,3%, il livello più basso dallo ottobre 2023, indicando un ridotto interesse istituzionale.
- Il calo del premio sui futures e i tassi di finanziamento negativi nei futures perpetui indicano un sentiment ribassista e una ridotta attività di arbitraggio da parte dei fondi hedge.
- Il restringimento del differenziale di prezzo sta influenzando le strategie di arbitraggio cash-and-carry e coincide con una bassa partecipazione al dettaglio e un interesse speculativo contenuto.
Il premio sui futures di bitcoin quotati sul gigante globale dei derivati Chicago Mercantile Exchange (CME) si è significativamente ridotto, segnalando un calo dell'appetito istituzionale.
Il premio annualizzato nei futures a rotazione trimestrale è sceso al 4,3%, il livello più basso da ottobre 2023, secondo i dati monitorati da10x ResearchSi tratta di un calo significativo rispetto ai picchi superiori al 10% osservati all'inizio di quest'anno.
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Il calo del cosiddetto basis, nonostante il prezzo di BTC si mantenga stabile sopra i 100.000 dollari, indica un'ottimistica in diminuzione o un'incertezza riguardo alle prospettive future del prezzo.
Il calo è in linea con la diminuzione dei tassi di finanziamento nei futures perpetui quotati sulle principali borse offshore. Secondo 10x, i tassi di finanziamento sono recentemente diventati negativi, suggerendo uno sconto sui futures perpetui rispetto al prezzo spot, indicativo altresì di un orientamento ribassista nelle posizioni short.
Il progressivo assottigliamento del differenziale di prezzo rappresenta un ostacolo per coloro che intendono perseguire l'arbitraggio cash-and-carry non direzionale, che comporta l'acquisto simultaneo di ETF spot (o direttamente di BTC) e la vendita allo scoperto dei futures CME.
"Quando gli spread di rendimento scendono al di sotto di una soglia del 10%, gli afflussi nei Bitcoin ETF sono generalmente determinati da investitori direzionali piuttosto che da hedge fund focalizzati sull'arbitraggio. Questa dinamica spesso coincide con una fase di consolidamento dei prezzi. Attualmente, tali spread si attestano all'1,0% (tasso di finanziamento dei futures perpetui) e al 4,3% (tasso base CME), indicando un calo significativo dell'attività di arbitraggio da parte degli hedge fund," ha dichiarato Markus Thielen, fondatore di 10x Research, a CoinDesk.
Thielen ha aggiunto che il calo coincide con una partecipazione al dettaglio contenuta, come indicato dai tassi di finanziamento perpetuo depressi e dai bassi volumi nel mercato spot.
Padalan Capital ha espresso un'opinione simile in un comunicato.aggiornamento settimanaledefinendo il calo dei tassi di finanziamento come un segnale di riduzione dell'interesse speculativo.
Un segnale più marcato di posizionamento risk-off proviene dai mercati regolamentati, dove il differenziale CME-spot sia per Bitcoin che per Ethereum si è invertito in territorio fortemente negativo, indicando un hedge istituzionale aggressivo o un notevole smantellamento delle strutture cash-and-carry, ha osservato Padalan Capital.
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