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Le prime des contrats à terme Bitcoin CME en baisse, suggérant un appétit institutionnel en déclin
La prime est tombée à son plus bas niveau depuis octobre 2023, selon 10x Research.
Ce qu'il:
- La prime des contrats à terme sur le bitcoin sur le CME a chuté à 4,3 %, son niveau le plus bas depuis octobre 2023, témoignant d'un intérêt institutionnel en diminution.
- La baisse de la prime des contrats à terme et les taux de financement négatifs des contrats à terme perpétuels suggèrent un sentiment baissier ainsi qu'une réduction de l'activité d'arbitrage des fonds de couverture.
- La réduction de l'écart de prix affecte les stratégies d'arbitrage cash-and-carry et coïncide avec une faible participation des détaillants et un intérêt spéculatif limité.
La prime sur les contrats à terme Bitcoin cotés sur le géant mondial des dérivés Chicago Mercantile Exchange (CME) s’est fortement réduite, signe d’un appétit institutionnel en baisse.
La prime annualisée des contrats à terme à échéance glissante de trois mois est tombée à 4,3 %, son niveau le plus bas depuis octobre 2023, selon les données suivies par10x RechercheCeci représente une nette diminution par rapport aux pics supérieurs à 10 % observés au début de cette année.
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La baisse du soi-disant « basis », malgré le maintien du prix du BTC au-dessus de 100 000 dollars, indique un optimisme décroissant ou une incertitude quant aux perspectives de prix futures.
La baisse est conforme à la chute des taux de financement des contrats à terme perpétuels cotés sur les principales bourses offshore. Selon 10x, les taux de financement sont récemment devenus négatifs, ce qui suggère une décote des contrats à terme perpétuels par rapport au prix au comptant, ce qui est également un signe de préférence pour les positions courtes baissières.
La diminution de l'écart de prix constitue un revers pour ceux qui cherchent à pratiquer l'arbitrage cash-and-carry non directionnel, qui consiste à acheter simultanément des ETF au comptant (ou du BTC réel) et à vendre à découvert les contrats à terme sur le CME.
« Lorsque les écarts de rendement tombent en dessous d’un taux de référence de 10 %, les flux entrants des ETF Bitcoin sont généralement stimulés par des investisseurs directionnels plutôt que par des fonds spéculatifs axés sur l’arbitrage. Cette dynamique coïncide souvent avec une phase de consolidation des prix. Actuellement, ces écarts sont réduits à 1,0 % (taux de financement des contrats à terme perpétuels) et à 4,3 % (taux de base du CME), ce qui indique une baisse significative de l’activité d’arbitrage des fonds spéculatifs », a déclaré Markus Thielen, fondateur de 10x Research, à CoinDesk.
Thielen a ajouté que cette baisse coïncide avec une participation réduite des détaillants, comme en témoignent les taux de financement perpétuels déprimés et les faibles volumes sur le marché au comptant.
Padalan Capital a exprimé un avis similaire dans un contexte de...mise à jour hebdomadairequalifiant la baisse des taux de financement de signe de repli de l’intérêt spéculatif.
Un signal plus aigu de positionnement « risk-off » provient des places réglementées, où la base CME-spot pour à la fois le Bitcoin et l’Ethereum s’est inversée en territoire profondément négatif, indiquant une couverture institutionnelle agressive ou un dénouement substantiel des structures de cash-and-carry, a noté Padalan Capital.
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