Следующий шаг ФРС 29 октября: как маловероятный сценарий может сорвать работу американских акций и криптовалют

Решение Федеральной резервной системы по ставкам в октябре может вызвать неожиданные потрясения на рынках акций США и в биткоине на фоне неразрешенных рисков закрытия федерального правительства, которые омрачают перспективы.

Временная приостановка работы правительства задерживает публикацию ключевых данных перед заседанием FOMC

Частичная приостановка работы федерального правительстваначался 1 октября, приостановив работу многих несущественных служб, включая Бюро трудовой статистики (BLS). Эта приостановка работы на неопределённый срок задержала публикацию сентябрьского отчёта по занятости — ключевого показателя состояния рынка труда, который ожидался в начале этого месяца.

Этот заморозка данных происходит всего за несколько недель до заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) 28–29 октября заседание, где будет объявлено следующее решение ФРС по процентной ставке.

Несмотря на эти нарушения, рыночный оптимизм остается высоким.

Согласно данным GoldPrice.org, Цены на золото закрылись в пятницу на уровне $3 886 за унцию, показав рост более 48% с начала года.

Ралли золота в 2025 году отражает крупные закупки центральными банками со стороны стран и сильный спрос на ETF со стороны частных инвесторов, вызванный опасениями по поводу инфляции на фоне торговой войны президента Трампа, рекордных уровней государственного долга США и усилий некоторых стран — особенно членов БРИКС — сократить зависимость от активов в долларах США с момента начала конфликта между Россией и Украиной.

На момент написания, согласно данным CoinDesk, биткойн торговался примерно по цене $123,196, недалеко от исторического максимума в $125,506, зафиксированного ранее в тот же день, чему способствовал высокий институциональный интерес и приток средств в крипто ETF.

Тем временем, индекс Dow Jones Industrial Average и S&P 500 закрыли неделю на рекордных уровнях — 46 758,28 и 6 715,79 соответственно, что отражает уверенность в плавном переходе политики Федеральной резервной системы.

Сегодня биткойн, золото и индекс S&P 500 находятся на рекордных или близких к рекордным уровнях, вероятно, из-за ожиданий дальнейшего снижения процентных ставок в этом и следующем годах, а также желания инвесторов защититься от сохраняющейся и растущей инфляции, которая, по-видимому, существует в настоящее время во всем мире.

Рыночный консенсус учитывает снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов

Фьючерсы и рынки прогнозов с подавляющим большинством учитывают снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC.

По состоянию на 5 октября, группа CME Инструмент FedWatch оценивает вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в 96,2% и вероятность отсутствия изменений в 3,8%.

Что касается децентрализованной платформы прогнозов Polymarket, она прогнозирует 3% вероятность повышения на 50 и более базисных пунктов, 90% вероятность повышения на 25 базисных пунктов и 8% вероятность отсутствия изменений.

Почему пауза ФРС в снижении ставок может быть не настолько маловероятной, как ожидают трейдеры

Текущая приостановка работы федерального правительства скрывает значительный риск. В связи с увольнением сотрудников Бюро статистики труда США (BLS) жизненно важные отчёты по занятости остаются неопубликованными, лишая Федеральную резервную систему обновлённых данных о заработной плате и занятости, необходимых для оценки рыночной напряжённости на фоне продолжающейся инфляции.

ФРС сталкивается с исключительно сложной задачей принятия решения по процентной ставке без ключевых экономических данных — по сути, действует вслепую.

Отсутствие своевременных данных создает вполне реальную вероятность того, что некоторые члены Федерального комитета по открытым рынкам могут выступить за приостановку текущего темпа снижения ставок, а не за их дальнейшее снижение, как ожидалось.

Без четкой ясности относительно недавней динамики рынка труда, риск преждевременного смягчения политики, способного дестабилизировать инфляционные ожидания, остается значительным. В прошлые периоды нехватки данных Федеральная резервная система часто проявляла осторожность, чтобы избежать ошибок в политике.

В то же время несколько факторов усиливают эту неопределённость.

Само закрытие правительства создает риски снижения через вынужденных в неоплачиваемый отпуск федеральных служащих и возможные постоянные потери рабочих мест, что может усугубить экономический рост, однако масштаб этих последствий остается неясным.

Тем временем многие инвесторы уже сформировали портфели в ожидании дальнейших снижений, что означает, что неожиданная пауза может дестабилизировать рынки и вызвать волатильность, которой ФОМК предпочел бы избежать.

Учитывая эти опасения, FOMC, вероятно, рассматривает возможность продолжения умеренного снижения на 25 базисных пунктов для поддержания уверенности на рынке и защиты от экономических рисков. Тем не менее, пауза остаётся возможным исходом в условиях этих беспрецедентных вызовов, что подчёркивает, что ожидания рынка по снижению, хотя и сильны, не являются гарантированными.

Частные и региональные данные предоставляют частичные сведения на фоне остановки

Между настоящим моментом и заседанием FOMC несколько публикаций данных частного сектора и Федерального резервного региона предоставят частичные экономические сигналы, несмотря на приостановку работы.

Если эти индикаторы продемонстрируют замедление инфляции и снижение темпов роста, председатель ФРС Джером Пауэлл может продолжить с широко ожидаемым снижением ставки на 25 базисных пунктов. Более сильные признаки устойчивости инфляции или жёсткости роста могут заставить ФРС приостановиться, что будет противоречить рыночным ожиданиям и увеличит волатильность.

Если закрытие завершится, скажем, к середине октября, отложенный официальный отчет по занятости за сентябрь может быть опубликован до заседания FOMC, что обеспечит более ясную картину данных и потенциально подтвердит ожидания рынка.

Почему снижение ставки на 50 базисных пунктов крайне маловероятно

Рынки в основном исключили возможность снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов, поскольку инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%, особенно в секторе услуг, где сохраняется давление на заработные платы.

Снижение на полпроцента может сигнализировать о преждевременном смягчении и способно дестабилизировать рынок труда и инфляционные ожидания.

Пауэлл на публике заявления подчеркивают необходимость осторожности и зависимости от данных, делая более умеренное снижение на 25 базисных пунктов разумным шагом.

Как инвесторам защититься от сценария паузы Федеральной резервной системы

Учитывая возможность паузы в политике, которая пока не полностью учтена рынками, инвесторам — особенно в криптовалютах — следует рассмотреть хеджирование рисков:

• Пут-опционы на биткойн и основные фондовые индексы представляют собой относительно недорогой способ защиты от резких падений.
• Сокращение высокой кредитной нагрузки или размера позиции в волатильных активах для снижения просадок.
• Увеличение доли активов в защитных инструментах, таких как золото или казначейские облигации, может обеспечить устойчивость портфеля в условиях рыночных потрясений.
• Использование ETF на волатильность или фондов для получения прибыли от резких всплесков волатильности.

Институциональные инвесторы регулярно используют такие стратегии; розничные инвесторы имеют все больше низкозатратных инструментов для аналогичной подготовки к хвостовым рискам.

Заключение: рынки сталкиваются с неопределённым путём перед следующим заседанием FOMC

Заседание FOMC 28-29 октября становится ключевым испытанием для рынков.

Текущая приостановка работы правительства затмила важные данные по рынку труда, создав рискованную слепую зону в ожиданиях инвесторов и законодателей.

В то время как рынки преимущественно учитывают снижение ставки на 25 базисных пунктов, пауза или задержка со стороны Федеральной резервной системы, вызванная неопределённостью в данных, может спровоцировать резкие коррекции на фондовых и криптовалютных рынках. Инвесторам следует внимательно отслеживать частные экономические индикаторы и региональные данные по инфляции в течение октября, а также рассматривать прагматичные стратегии хеджирования для защиты от внезапной волатильности.

Сбалансированная позиция по рискам является ключевой для успешного ориентирования в этой неопределённой макроэкономической среде.