Bitcoin se prepara para un aumento masivo mientras las reservas bancarias se acercan a la 'zona de peligro', afirma Adam Livingston

Bitcoin podría estar preparándose para un gran movimiento, afirma el autor Adam Livingston dijo, después de The Kobeissi Letter señalado que el efectivo bancario en la Reserva Federal cayó a aproximadamente 2,93 billones de dólares.

The Kobeissi Letter es un boletín independiente de mercados macro y una cuenta de X ampliamente seguida, dirigida por el analista Adam Kobeissi.

En su publicación del 25 de octubre, el boletín se centró en el número en sí, en lugar de ofrecer una previsión de precios para las criptomonedas. Destacó que el efectivo que los bancos mantienen en depósito en la Reserva Federal —a menudo denominado saldos de reserva— ha estado disminuyendo hacia el extremo inferior de los rangos recientes.

En términos sencillos, ese saldo es la cuenta corriente del sistema bancario en el banco central. Cuando se reduce, la liquidez en dólares se vuelve más ajustada y el financiamiento a corto plazo puede volverse más sensible. El punto de The Kobeissi Letter es que esta lectura es importante para cómo la Reserva Federal considera su balance y la contracción cuantitativa.

Livingston es un autor y comentarista de mercado enfocado en bitcoin que escribe sobre cómo los ciclos de liquidez se reflejan en las criptomonedas y ha publicado dos libros recientes — "La Era del Bitcoin: Su Guía para el Futuro del Valor, la Riqueza y el Poder" y "La Gran Cosecha: IA, Trabajo y la Línea de Vida del Bitcoin" — en los que presenta un marco conceptual que conecta los ciclos monetarios, la escasez y los activos digitales.

Él tomó la misma lectura de reservas y construyó una tesis alrededor de ella. En su opinión, los niveles de efectivo se están acercando a lo que llama un umbral de peligro, donde la escasez comienza a hacerse sentir y los responsables de políticas prestan mayor atención al funcionamiento del mercado.

Livingston vincula esa presión a tres fuerzas que, según él, están actuando simultáneamente.

Primero, dice, el Departamento del Tesoro de EE. UU. ha estado reconstruyendo su saldo de efectivo en la Reserva Federal; cuando el gobierno vende más bonos para llenar esa cuenta, se absorbe efectivo privado y una parte se refleja como una menor cantidad de reservas bancarias.

En segundo lugar, señala que la Fed está reduciendo su cartera mediante el endurecimiento cuantitativo—permitiendo que los bonos venzan sin ser reemplazados—lo que también extrae liquidez del sistema.

En tercer lugar, señala que otras obligaciones de la Fed, como la moneda en circulación, crecen con el tiempo, ocupando espacio en el balance y dejando menos espacio para efectivo bancario a menos que se realicen ajustes de política.

Esa secuencia es el marco de trabajo de Livingston; se alinea con cómo funciona la infraestructura Fed-Tesoro en la práctica, pero las implicaciones de mercado que él extrae de ello son su perspectiva.

A partir de ahí, Livingston esboza una secuencia que dice haber visto antes.

En su opinión, cuando el efectivo se siente escaso y los mercados de financiamiento se vuelven nerviosos, los funcionarios tienden a desacelerar la reducción del balance o, de otro modo, a contrarrestar el estrés para mantener las tasas de interés a un día en un nivel ordenado. Él sostiene que esos puntos de inflexión — cuando la liquidez deja de ajustarse y comienza a aliviarse — a menudo han coincidido con un desempeño más sólido de bitcoin.

Él señala la tensión en el mercado de 'repo' de 2019, la flexibilización de emergencia de las políticas en 2020 y la turbulencia de los bancos regionales en 2023, que, según él, coincidieron con grandes avances en bitcoin.

El posicionamiento, añade, es el segundo pilar.

Livingston afirma que la demanda constante de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado reduce la cantidad de moneda disponible para el comercio, creando un contexto de escasez. Sostiene que si las señales de política cambian y la liquidez mejora desde un punto de partida ajustado, un flotante negociable más pequeño puede ayudar a que cualquier movimiento alcista se extienda más.

En términos sencillos, dice que una oferta menos fácilmente disponible, combinada con una liquidez más favorable, puede hacer que los repuntes sean más pronunciados.