Il est désormais temps d’adopter une gestion active des actifs numériques

Le marché des actifs numériques est entré dans une nouvelle phase, plus diversifiée et davantage engagée par les institutions que jamais auparavant. Nous sommes à une époque où l'exécution prime sur l'exposition ; où la performance dépend non pas de la participation passive, mais de la manière dont le capital est déployé, le risque géré, et l'alpha extrait au sein d'un marché de plus en plus fragmenté et complexe.

L'innovation progresse plus rapidement que la construction des indices. Les inefficacités structurelles, les déséquilibres entre marchés et les dynamiques de crédit s'accélèrent même si les conditions macroéconomiques restent stables. Les flux récents des ETF illustrent ce changement : à la mi-août, les ETF au comptant américains ont enregistré plus d'un milliard de dollars en une seule journée de flux nets entrants, menés par 640 millions de dollars vers ETHA de BlackRock et 277 millions de dollars vers FETH de Fidelity, portant le total des actifs des ETF ETH au-dessus de 25 milliards de dollars.

Les ETF Bitcoin au comptant américains montrent une rotation de capital tout aussi active, avec des flux quotidiens oscillant entre des entrées, 614 millions de dollars le 8 août 2025, et des sorties importantes dans les jours qui ont suivi. Par ailleurs, la croissance des dérivés est devenue une caractéristique déterminante de la structure du marché, avec un intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin du CME atteignant un record d'environ ~57 milliards de dollars, mettant en lumière une participation institutionnelle plus approfondie. Les dérivés cryptographiques représentent désormais environ 70-80 % des volumes mondiaux de trading. Ces mouvements, ainsi que la croissance du crédit on-chain, du complexe des produits dérivés et l’essor des fonds libellés en BTC/ETH, soulignent qu’il s’agit d’un marché défini par une allocation tactique et un positionnement actif.

Les opportunités d'aujourd'hui exigent profondeur, précision et une compréhension multidimensionnelle à la fois du marché des actifs traditionnels et numériques. Les opportunités les plus convaincantes sont révélées par des gestionnaires capables d'opérer sans faille à travers les échanges centralisés et décentralisés, sur les marchés au comptant, des dérivés et du crédit. Il ne s'agit pas de transactions directionnelles fondées sur le sentiment ; ce sont des stratégies à forte conviction basées sur une compréhension experte de l'évolution de la structure du marché des actifs numériques, exécutées avec rigueur et rapidité à travers des plateformes fragmentées.

Les vents porteurs structurels renforcent la configuration en faveur du capital actif

Les données économiques récentes suggèrent que les actifs à risque atteignent de nouveaux sommets même en l'absence d'assouplissement monétaire, pourtant l'enjeu réel n'est pas conjoncturel, mais structurel.

Les marchés du crédit crypto se développent, avec un élargissement des écarts entre les taux de prêt et d'emprunt. À mesure que les marchés du crédit BTC et ETH mûrissent, la dispersion de la qualité du crédit et des écarts augmente. Cela crée un ensemble d'opportunités différenciées où les gestionnaires actifs peuvent mieux évaluer le risque que l'exposition passive, récompensant ceux disposant des outils et de l'expertise pour capturer la valeur. Alors que la liquidité en fiat se resserre et que l'emprunt natif aux tokens regagne du terrain, les conditions s'améliorent pour les stratégies de trading de base, les stratégies structurées, et le déploiement de capital multi-plateformes.

Pendant ce temps, la volatilité idiosyncratique réapparaît autour des mises à niveau des protocoles, des flux d’ETF et des catalyseurs réglementaires, favorisant les stratégies bien connues des fonds spéculatifs, y compris la valeur relative et l’arbitrage de volatilité. Ces dynamiques récompensent les gestionnaires capables d’évaluer la complexité, de structurer les opérations de manière réfléchie et d’exécuter avec discipline.

Les investisseurs institutionnels agissent avec une plus grande précision

Les allocataires institutionnels en 2025 démontrent un nouveau niveau de clarté. Nombre d’entre eux détiennent déjà une exposition de base pour capter le bêta du marché crypto via des ETF ou du spot. Si ces produits passifs ont contribué à légitimer les actifs numériques et à élargir l’accès, ce sont les gestionnaires actifs qui génèrent la performance sur le marché actuel. Ils construisent des systèmes conçus pour délivrer de la valeur à travers différents régimes de marché, extrayant un alpha non corrélé aux tendances plus larges des prix des actifs numériques.

Nombre des stratégies les plus efficaces ne sont pas nouvelles ; elles ont été testées et perfectionnées au fil de plusieurs cycles, s’appuyant sur les enseignements tirés à la fois de la finance traditionnelle et des marchés numériques. Ce qui a changé, c’est l’infrastructure, la sophistication des investisseurs, et l’étendue de l’ensemble des opportunités.

La prochaine phase de l'investissement en actifs numériques appartient à ceux qui considèrent cet espace non pas comme une allocation thématique, mais comme un marché dynamique centré sur l'alpha où la stratégie, la rapidité et la sophistication sont décisives.