Come la politica, l’innovazione e le dinamiche di mercato stanno guidando le fusioni e acquisizioni istituzionali nel settore delle criptovalute

L'industria dei servizi finanziari si trova a un bivio, con una tendenza inconfutabile verso il trasferimento dei servizi finanziari nel settore delle criptovalute. Gli asset digitali costruiti sulla blockchain stanno trasformando l'ecosistema finanziario e ne stanno plasmando il futuro. Gli asset digitali non sono più ai margini del sistema finanziario globale — stanno diventando centrali per il suo futuro e per il movimento del valore attraverso i mercati dei capitali e le infrastrutture di pagamento.

La dimensione relativamente ridotta del mercato delle criptovalute impallidisce rispetto ai mercati finanziari tradizionali, smentendo l'enorme opportunità per gli asset digitali e la loro traiettoria di crescita. La capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute si avvicina a 3,8 trilioni di dollari, approssimandosi a un segmento dell'indice MSCI World e risultando trascurabile rispetto alla capitalizzazione globale di mercato delle azioni, si prevede che raggiungerà 128,07 trilioni di dollari quest'anno.

Tuttavia, l'ambiente dei mercati dei capitali è in pieno sviluppo, come dimostrano le IPO di Circle e eToro e queste rilevanti tendenze nelle operazioni di fusione e acquisizione:

• Partnerships: Per approfondire le strategie sugli asset digitali – Kraken / NinjaTrader (1,5 miliardi di dollari); Coinbase / Deribit (2,9 miliardi di dollari); Ripple / Hidden Road (1,25 miliardi di dollari); e JPMorgan Chase che collega i clienti ai wallet Coinbase, permettendo il finanziamento dei wallet crypto tramite premi delle carte di credito e finanziamento diretto dei conti.
• Private Equity: Entrare in nuovi settori di mercato attraverso una strategia di acquisizione basata su portafoglio – Carlyle / SurePay (non divulgato); Bain Capital / Acrisure (2,1 Mld di $).
• Operazioni Transfrontaliere: Per rafforzare la trasformazione digitale e acquisire un vantaggio competitivo attraverso una più ampia penetrazione di mercato – Robinhood / Bitstamp (200 milioni di dollari); Swyftx / Caleb & Brown (stimati tra 100 e 200 milioni di dollari).

Questa attività è guidata da un cambiamento di politica molto atteso:

• L’azione regolatoria della Securities and Exchange Commission (SEC) nel 2024 ha permesso l’inclusione di bitcoin ed ether in ETF spot basati su materie prime. Questa misura, accompagnata dalla chiarificazione del quadro normativo da parte della Commodities Futures Trading Commission (CFTC) per le opzioni su questi ETF, ha aperto la strada all’ingresso degli investitori istituzionali nel mercato. Nel primo significativo cambio di politica sotto la guida del Presidente Atkins, la SEC ha inaugurato il “Project Crypto” e ha approvato i riscatti in natura per gli ETF spot su BTC e ETH, consentendo ai partecipanti autorizzati di creare e riscattare le quote ETF direttamente in BTC o ETH. In coordinamento con il “Project Crypto,” il Presidente ad interim della CFTC, Pham, ha avviato il “Crypto Sprint,” volto a consentire il “trading immediato di asset digitali” su borse registrate presso la CFTC. Inoltre, la Divisione di Corporate Finance della SEC ha dichiarato che le attività di liquid staking, oggetto della dichiarazione rilasciata ieri, non implicano l’offerta e la vendita di titoli finanziari.
• L'azione legislativa sta prendendo forma con l'approvazione del GENIUS Act e il CLARITY Act che sta facendo il suo percorso attraverso il Senato. Esso crea un quadro normativo che sottende le “commodities digitali” collegate alla blockchain, escludendo i prodotti tradizionali (depositi bancari, commodities, titoli e veicoli di investimento) e divide la supervisione regolamentare primaria tra la CFTC e la SEC. Una volta promulgato, ci si aspetta che i regolatori implementino rapidamente regolamenti e un quadro di registrazione provvisorio. Inoltre, il Comitato Bancario del Senato ha pubblicato una bozza di discussione del Responsible Financial Innovation Act per stabilire un ruolo più ampio per la SEC rispetto al Clarity Act nella classificazione degli asset digitali.
• L'amministrazione Trump ha annunciato una nuova era per la crescita degli asset digitali, rafforzata in un rapporto politico completo rilasciato la scorsa settimana dal White House Working Group on Digital Asset Markets, con linee guida e raccomandazioni che coprono le stablecoin, la struttura del mercato degli asset digitali (inclusa la custodia, l'emissione di token e l'infrastruttura di trading), l'espansione dell'autorità normativa della CFTC e le tutele per gli sviluppatori.

Le attività politiche e dei mercati dei capitali si stanno allineando. La criptovaluta non è più ai margini, sta diventando un'infrastruttura centrale per il futuro della finanza. I cambiamenti che abbiamo osservato finora quest'anno porteranno senza dubbio a una conclusione solida per il 2025.