政策、创新与市场动态如何推动机构加密货币并购

金融服务行业正处于十字路口，金融服务向加密领域转移已成为不可争议的趋势。基于区块链构建的数字资产正在改变金融生态系统并塑造其未来。数字资产不再是全球金融体系的边缘存在——它们正成为未来的核心，并推动资本市场和支付通道中的价值流动。

加密市场的规模相对较小，远不及传统金融市场，这掩盖了数字资产及其增长轨迹所蕴含的巨大机遇。总加密货币市值接近3.8万亿美元，约等于MSCI世界指数的一个部分，且远远小于全球股票市值，预计今年将达到128.07万亿美元。

然而，资本市场环境正蓬勃发展，这一点从Circle和eToro的首次公开募股以及以下显著的并购趋势中可见一斑：

• 合作伙伴关系：为深化数字资产战略——Kraken / NinjaTrader（15亿美元）；Coinbase / Derebit（29亿美元）；Ripple / Hidden Road（12.5亿美元）；以及摩根大通（JPMorgan Chase）连接客户至Coinbase钱包，支持通过信用卡奖励和直接账户资金为加密钱包充值。
• 私募股权：通过基于投资组合的收购策略进入新的市场领域 – 凯雷 / SurePay（未披露）；贝恩资本 / Acrisure（21亿美元）。
• 跨境交易： 为强化数字化转型并通过更广泛的市场覆盖获得竞争优势 – Robinhood / Bitstamp（2亿美元）；Swyftx / Caleb & Brown（估计1亿至2亿美元）。

此项活动由备受期待的政策转变推动：

• 2024年，证券交易委员会（SEC）的监管行动允许比特币和以太坊纳入现货商品型ETF。此举伴随着商品期货交易委员会（CFTC）对这些ETF期权监管框架的澄清，为机构投资者进入市场铺平了道路。在主席阿特金斯的首次重大政策转变中，SEC启动了“加密项目”（Project Crypto），并批准了现货BTC和ETH ETF的实物赎回，允许授权参与者直接以BTC或ETH创设和赎回ETF份额。配合“加密项目”，CFTC代理主席范（Pham）发起了“加密冲刺”计划，旨在实现CFTC注册交易所上的“数字资产即时交易”。此外，SEC公司财务部表示，昨日发布声明中涵盖的流动质押活动不涉及证券的发行和销售。
• 立法行动正在成型，《天才法案》（GENIUS Act）已获通过，《明确法案》（CLARITY Act）正在参议院推进。该法案为与区块链相关的“数字商品”建立了监管框架，排除了传统产品（银行存款、商品、证券及投资工具），并将主要监管职责在商品期货交易委员会（CFTC）与证券交易委员会（SEC）之间划分。法案一旦生效，监管机构预计将迅速实施相关法规及临时注册框架。此外，参议院银行委员会发布了《负责任金融创新法案》（Responsible Financial Innovation Act）讨论草案，旨在赋予SEC比《明确法案》中更大的角色，以分类数字资产。
• 特朗普政府宣布了数字资产增长的新时代，上周白宫数字资产市场工作组发布的综合政策报告予以强化，报告涵盖了稳定币、数字资产市场结构（包括托管、代币发行及交易基础设施）、扩展的商品期货交易委员会（CFTC）监管权限以及开发者的安全港指南和建议。

政策与资本市场活动正在趋于一致。加密货币不再是局外人，而正逐渐成为未来金融的核心基础设施。今年迄今为止所见的变化无疑将促成2025年的强劲收官。