Atenção, touros do Bitcoin: o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA não se move apesar das expectativas de corte na taxa do Fed

Enquanto os otimistas do mercado cripto depositam suas esperanças em cortes nas taxas do Federal Reserve (Fed) para impulsionar uma queda sustentada nos rendimentos dos títulos e no dólar, os sinais provenientes do mercado de títulos indicam uma história diferente.

Espera-se que o Fed reduza as taxas em 25 pontos-base para a faixa de 3,5%-3,75% em 10 de dezembro, dando continuidade ao chamado ciclo de flexibilização que começou em setembro do ano passado. Vários bancos de investimento, incluindo o Goldman Sachs, esperam que as taxas caiam para 3% no próximo ano.

Uma queda esperada nas taxas de juros tipicamente pressiona os rendimentos dos títulos do Tesouro e enfraquece o índice do dólar, ambos os fatores que favorecem uma maior tomada de risco nos mercados financeiros e indicam um ambiente positivo para ativos digitais como bitcoin BTC$88.800,19, XRP$1,9265, solana SOL$126,42, DOGE$0.1313 e outros. No entanto, isso não tem ocorrido recentemente.

O rendimento do título do Tesouro de 10 anos continua a pairar acima de 4% em faixas familiares. Além disso, está 50 pontos-base acima desde o primeiro corte de juros do Fed em meados de setembro de 2024.

A rigidez nos rendimentos dos Títulos do Tesouro provavelmente decorre de preocupações fiscais contínuas com a dívida e expectativas para oferta abundante de títulos, agravado por preocupações persistentes sobre inflação persistente.

"À medida que o governo federal se torna mais endividado, ele deve emitir mais títulos— aumentando a oferta de dívida pública no mercado. Sem um aumento correspondente na demanda dos compradores, essa oferta adicional pode elevar os rendimentos e diminuir os preços dos títulos públicos," explicou a Fidelity.

Acrescentando a essa pressão ascendente estão as expectativas renovadas de um aumento na taxa do Banco do Japão (BOJ) e a continuação da alta nos rendimentos dos Títulos do Governo Japonês (JGB).

Os rendimentos ultra-baixos dos JGB observados ao longo da década de 2010 e durante a COVID ajudaram a suprimir os custos de empréstimos em muitas economias avançadas ao exercendo pressão de baixa globalmente.

O índice do dólar também se tornou menos sensível às expectativas de cortes nas taxas, refletindo uma mudança na dinâmica do mercado na qual esses sinais de afrouxamento estão totalmente precificados. Além disso, a economia dos EUA robustez relativa provavelmente está sustentando o dólar americano, evitando quedas significativas apesar das expectativas por uma política monetária mais frouxa.

A tendência de baixa no índice do dólar, que teve início em abril deste ano e acompanha o valor do dólar em relação às principais moedas fiduciárias, perdeu força perto de 96.000 em setembro. Desde então, o índice se recuperou, alcançando a marca de 100.00 algumas vezes.

Considerando em conjunto, a resiliência nos rendimentos dos títulos e no índice do dólar sugere uma mudança no comportamento do mercado. O antigo e simples manual – onde sinais dovish do Fed pressionam para baixo os rendimentos e o dólar, impulsionando o BTC e as altcoins – pode não ser mais válido. Mantenha-se atento!