Внимание, быки Биткойна: доходность 10-летних облигаций США не меняется, несмотря на ожидания снижения ставки ФРС

Пока быки на рынке криптовалют возлагают надежды на снижение ставок Федеральной резервной системой (ФРС) с целью обеспечить устойчивое снижение доходности облигаций и доллара, сигналы с рынка облигаций свидетельствуют о другой картине.

Ожидается, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов до диапазона 3,5%-3,75% 10 декабря, продолжая так называемый цикл смягчения, начавшийся в сентябре прошлого года. Несколько инвестиционных банков, включая Goldman Sachs, прогнозируют снижение ставок до 3% в следующем году.

Ожидаемое снижение процентных ставок обычно оказывает давление на доходность казначейских облигаций и ослабляет индекс доллара, что способствует повышению готовности к риску на финансовых рынках и благоприятно сказывается на цифровых активах, таких как биткойн BTC$88 800,19, XRP$1,9423, Solana SOL$126,37, DOGE$0.1326 и других. Однако в последнее время этого не происходит.

Доходность 10-летних казначейских облигаций продолжает колебаться выше 4% в привычных диапазонах. Более того, она выросла на 50 базисных пунктов с момента первого снижения процентной ставки Федеральной резервной системой в середине сентября 2024 года.

Жесткость доходностей по гособлигациям, вероятно, связана с продолжающимися опасениями по поводу фискального долга и ожиданиями обильное предложение облигаций, усугубляемое устойчивыми опасениями по поводу стойкая инфляция.

"По мере того как федеральное правительство становится все более обремененным долгами, ему приходится выпускать больше облигаций, увеличивая тем самым предложение государственного долга на рынке. Без пропорционального роста спроса со стороны покупателей, это дополнительное предложение может привести к росту доходности и снижению цен на государственные облигации," объяснила Fidelity.

К дополнительному росту давления приводит возобновление ожиданий повышения процентной ставки Банком Японии (BOJ) и продолжающийся рост доходности государственных облигаций Японии (JGB).

Ультранизкие доходности японских государственных облигаций, наблюдавшиеся на протяжении 2010-х годов и во время пандемии COVID, способствовали снижению затрат на заимствования во многих развитых экономиках за счет оказывая понижательное давление на мировом уровне.

Индекс доллара также стал менее чувствителен к ожиданиям снижения ставок, что отражает изменение динамики рынка, при котором эти сигналы смягчения полностью учтены в цене. Кроме того, экономика США относительная устойчивость вероятно поддерживает доллар, предотвращая значительные падения, несмотря на ожидания более мягкой денежно-кредитной политики.

Нисходящий тренд индекса доллара, который начался в апреле этого года и отслеживает стоимость американской валюты по отношению к основным фиатным валютам, исчерпал себя около отметки 96,000 в сентябре. С тех пор индекс отскочил, несколько раз пробив уровень 100,00.

В совокупности устойчивость доходностей облигаций и индекс доллара указывают на изменение поведения рынка. Старый, простой сценарий — при котором мягкие сигналы ФРС снижали доходности и доллар, способствуя росту BTC и альткоинов — возможно, больше не актуален. Будьте на чеку!