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Attenzione ai rialzisti del Bitcoin: il rendimento a 10 anni degli Stati Uniti non si muove nonostante le speranze di taglio dei tassi della Fed
Le speranze dei rialzisti delle criptovalute di tagli ai tassi per ridurre i rendimenti obbligazionari e il dollaro sono messe alla prova dai segnali provenienti dal Tesoro e dal mercato valutario.
Cosa sapere:
- Le speranze dei rialzisti del crypto per tagli ai tassi che possano ridurre i rendimenti obbligazionari e il dollaro sono messe in discussione dai segnali attuali del mercato.
- Nonostante i previsti tagli dei tassi da parte della Fed, i rendimenti dei Treasury a 10 anni rimangono superiori al 4%, influenzati dalle preoccupazioni sul debito fiscale e sull'inflazione.
- La resilienza dell'indice del dollaro suggerisce un cambiamento nelle dinamiche di mercato.
Mentre i rialzisti delle criptovalute ripongono le loro speranze nei tagli dei tassi della Federal Reserve (Fed) per guidare un calo sostenuto dei rendimenti obbligazionari e del dollaro, i segnali provenienti dal mercato obbligazionario raccontano una storia diversa.
La Fed è prevista tagliare i tassi di 25 punti base al range 3,5%-3,75% il 10 dicembre, continuando il cosiddetto ciclo di allentamento iniziato a settembre dello scorso anno. Diverse banche d'investimento, tra cui Goldman Sachs, prevedono che i tassi scendano al 3% il prossimo anno.
La storia continua sotto
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Un previsto calo dei tassi di interesse solitamente pesa sui rendimenti dei titoli di Stato e indebolisce l'indice del dollaro, entrambi fattori che supportano un aumento della propensione al rischio nei mercati finanziari e rappresentano un segnale positivo per gli asset digitali come bitcoin , , solana , e altri. Tuttavia, ciò non si è verificato di recente.
Il rendimento del titolo del Tesoro decennale continua a oscillare sopra il 4% in fasce familiari. Inoltre, è aumentato di 50 punti base dall'ultimo taglio dei tassi della Fed a metà settembre 2024.
La persistenza nei rendimenti dei titoli di Stato è probabilmente dovuta a continue preoccupazioni sul debito pubblico e alle aspettative per ampia offerta di obbligazioni, aggravato da persistenti preoccupazioni riguardo a inflazione persistente.
"Poiché il governo federale si indebita sempre più profondamente, deve emettere un maggior numero di obbligazioni—incrementando l'offerta di debito pubblico sul mercato. Senza un aumento commisurato della domanda da parte degli acquirenti, tale offerta aggiuntiva potrebbe far salire i rendimenti e abbassare i prezzi delle obbligazioni governative," ha spiegato Fidelity.
A incrementare questa pressione al rialzo vi sono le rinnovate aspettative di un aumento dei tassi da parte della Bank of Japan (BOJ) e la continua crescita dei rendimenti dei Buoni del Tesoro giapponesi (JGB).
I rendimenti ultra-bassi dei JGB osservati durante gli anni 2010 e durante il COVID hanno contribuito a contenere i costi di indebitamento in molte economie avanzate grazie a esercitando una pressione al ribasso a livello globale.
L'indice del dollaro è diventato anche meno sensibile alle aspettative di taglio dei tassi, riflettendo un cambiamento nella dinamica di mercato in cui questi segnali di allentamento sono completamente prezzati. Inoltre, l'economia statunitense robustezza relativa probabilmente sta supportando il dollaro statunitense, prevenendo cali significativi nonostante le speranze di una politica monetaria più accomodante.
Il trend ribassista dell'indice del dollaro, iniziato ad aprile di quest'anno e che monitora il valore del biglietto verde rispetto alle principali valute fiat, si è esaurito vicino a 96.000 a settembre. Da allora, l'indice è rimbalzato, toccando la soglia dei 100.00 un paio di volte.
Considerando nel loro insieme la tenuta dei rendimenti obbligazionari e dell'indice del dollaro, si evidenzia un cambiamento nel comportamento del mercato. Il vecchio e lineare copione – in cui i segnali accomodanti della Fed facevano diminuire i rendimenti e il dollaro, sostenendo BTC e altcoin – potrebbe non essere più valido. Restate vigili!
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