T patay ang kalakalan ng AI: Isang panloob na pagtingin sa mga kapaki-pakinabang na deal sa data center ng Wall Street

Habang tumitindi ang pangamba na pumutok na ang bula ng artificial intelligence (AI), ang paggawa ng mga kasunduan sa Wall Street ay pinapanatiling buhay ng isang pangunahing problema: ang mga minero ng Bitcoin BTC$86,780.14 at mga developer ng data center ay nangangailangan pa rin ng malaking halaga ng kuryente.

"Nagpapatuloy pa rin ang trabaho sa M&A dahil kailangan pa rin ng mga tao ng kuryente," sabi ni JOE Nardini, pinuno ng investment banking sa B. Riley Securities, sa isang panayam sa CoinDesk.

Sinabi ni Nardini na ang demand para sa kuryente mula sa mga Bitcoin miner ay nananatiling "napakalaki," ngunit idinagdag na ang panghihikayat mula sa AI at high-performance computing (HPC) ay "mas malaki pa," kung saan ang mga kliyente ng data center at mining ay nag-uulat ng patuloy na demand para sa mga pasilidad na handa sa GPU.

Matapos mabawasan ng Bitcoin halving ang mga gantimpala sa kalahati, naharap ang mga minero sa matinding pagpigil sa margin kahit na ang mga presyo ay NEAR o higit sa $100,000 at lalong lumipat sa pag-host ng AI at high-performance computing (HPC) hardware sa kanilang mga kasalukuyang data center. Nakatulong ito sa pagtulak ng matinding pagtaas sa ilang stock ng BTC mining ngayong taon habang laganap ang hype ng AI sa merkado.

Read More: GPU Gold Rush: Bakit Pinapalakas ng mga Minero ng Bitcoin ang Pagpapalawak ng AI

Noong unang bahagi ng 2025, ang tumataas na mga alalahanin tungkol sa artificial intelligence at matataas na pagpapahalaga ay nagbura ng malaking halaga sa merkado mula sa mga pangunahing pangalan sa teknolohiya, kabilang ang Nvidia (NVDA) at iba pang mga benepisyaryo ng AI, habang ang mga mamumuhunan ay kumikita at muling tinasa kung ang mga presyo ay lumampas sa mga pangunahing batayan.

Bumagsak din ang stock ng AI infrastructure specialist na CoreWeave (CRWV) at ngayon ay mahigit 50% na mas mababa sa peak nito noong Hunyo.

Nangangahulugan ba ito na tapos na ang trend ng AI? T iniisip ni Nardini, at mayroon siyang simpleng lohika sa likod nito na tinatanong niya ang mga ehekutibo: Ang mga kliyente ba may demand ba para sa kapasidad ng data center na kanilang itinayo? “Oo.” Mayroon ba silang mga nangungupahan? “Oo.” Mabubuting nangungupahan ba sila? “Oo.” Nakakakuha ba sila ng magagandang rate? “Oo.” Sa maraming pag-uusap, sinabi niya na ang mensahe ay pare-pareho: “Kaya naroon pa rin ang demand.”

Sa katunayan,Kubo 8Tumaas ng hanggang 20% ​​ang shares noong nakaraang linggo matapos pumirma ng 15-taong, $7 bilyong lease sa Fluidstack para sa 245 megawatts ng IT capacity sa River Bend campus nito.

"Sa kabila ng kamakailang selloff, ang mga kumpanyang ito ay ginantimpalaan nang malaki sa pamamagitan ng mas mataas na valuation multiples at ang kakayahang makalikom ng kapital sa kaakit-akit na valuations at mga termino," aniya.

Sa loob ng kasunduan

Ito Ang demand ay sumusuporta pa rin sa mga pagtatasa at, parami nang parami, sa mga negosasyon sa M&A, ayon kay Nardini.

Sa mga sitwasyong mapagkumpitensya na may mataas na kalidad ng kuryente at mga lokasyong maaaring pagtrabahuhan, aniya, ang USD kada megawatt (isang sukatan sa pananalapi para sa halaga para sa bawat megawatt ng kuryente) ay maaaring magmukhang "napaka-akit." Sinabi niya na ang ONE proseso ay kinasasangkutan ng pagtatasa na mahigit $400,000 kada megawatt, na may potensyal na umabot sa $450,000 kada megawatt, depende sa resulta ng mga negosasyon. Sa katunayan, nakakita na siya ng mga naunang kasunduan na nagkakahalaga ng hanggang $500,000 hanggang $550,000 kada megawatt.

Gayunpaman, ang demand para sa mga lokasyon na nasa distressed o hindi gaanong kanais-nais ay T pa rin nawawala at nakakakuha pa rin ng mga "lowball" na bid, minsan ay $100,000–$250,000 kada megawatt, mula sa mga mamimili na gusto ang kuryente ngunit binabalewala ang kalidad ng merkado o lugar.

Kaya sino ang mga mamimili at nagtitinda na ito?

Ayon kay Nardini, kabilang sa mga mamimili ang mga hyperscaler (malalaking kumpanya ng teknolohiya na nagbibigay ng mga imprastraktura ng cloud computing), mga kumpanya ng AI, at mga minero ng Bitcoin , habang ang mundo ng nagbebenta ay lumalawak nang higit pa sa mga manlalarong crypto-native.

Nakakita na siya ng mga proseso ng paggawa ng kasunduan na kinasasangkutan ng mga lumang pasilidad na pang-industriya, tulad ng isang 160-taong-gulang na pasilidad, kung saan ang pangunahing atraksyon ay ang kapangyarihan, kahit na T maganda ang merkado. Sa isa pang kaso, sinabi niya na ang isang pribadong nagbebenta ng isang katulad na uri ng asset ay nakakuha ng interes mula sa humigit-kumulang 25 prospective na mamimili na naghahanap ng mga NDA, kabilang ang mga minero ng Bitcoin BTC$86,780.14, mga hyperscaler at mga kumpanya ng AI.

Ang dinamikong iyan ay lumilikha ng isang hindi pangkaraniwang strategic fork para sa mga may-ari ng asset. Ibenta ito sa isang hyperscaler o developer, o subukang maging isang developer mismo.

Sinabi ni Nardini na nakikita niya ang mga industriyal na kumpanya na may mga luma, idle, o halos idle na pasilidad na may kuryente na isinasaalang-alang ang pagbebenta sa AI/HPC at Bitcoin ecosystem.

Binanggit niya ang isa pang halimbawa kinasasangkutan ng isang pribadong kliyente na muling ginagamit ang mga lumang bloke ng opisina upang gawing modular power capacity, "nagtatayo ng 30 megawatt units sa isang clip," at ngayon ay naghahanap ng karagdagang pondo para sa pagpapalawak.

Sa kahit ONE negosasyon, aniya, isang nangungupahan ang handang magbayad nang maaga ng upa bago matapos, isang ilustrasyon, sa kanyang pananaw, kung gaano kaliit ang natitirang kanais-nais na kapasidad.

Hindi na kailangang mag-alala,

Sa pagtingin sa 2026, sinabi ni Nardini na ang setup ay pinapaboran pa rin ang mga risk asset kung sakaling bumaba ang mga rate, na tinatawag itong isang potensyal na "risk-on environment," na magiging positibo para sa dealmaking sa kanyang industriya.

Kinilala niya na maaaring "medyo nagsasalita siya nang maayos," ngunit sinabing ang realidad sa pagpapatakbo na naririnig niya mula sa mga ehekutibo ay nagpapanatili sa kanya na nakabubuo: nariyan ang mga nangungupahan, nananatiling matatag ang presyo, at kung T kukuha ng ONE customer ang isang site, "may iba nang kukuha."

Simple lang ang kaniyang babala sa positibong sentimyento: kung T kayang paupahan ng mga developer ang kanilang itinatayo, o T nila makuha ang presyong kailangan nila, iyon ang dapat nilang ikabahala. Sa ngayon, sinabi niyang T niya pa naririnig iyon. "Nanatili pa ring buo ang pundasyon ng negosyo," aniya.

Nagtapos siya sa isang prangkang pagtatasa sa damdamin.

"Ang pangangailangan para sa kuryente at kapasidad ng AI HPC data center ay patuloy na walang humpay. Ang mga developer na may kapasidad ng data center ay may demand mula sa maraming nangungupahan na karapat-dapat sa kredito sa magagandang presyo, kaya't ang CORE ekonomiya ng negosyo ay nananatiling buo."

Sinabi ni Nardini na ang mga mamimili ay sabik pa rin sa enerhiya, at ang mga nagbebenta ay nakakakita ng magagandang halaga para sa kanilang mga ari-arian. Lalo nitong pinatitibay ang kanyang paniniwala.

"Buhay pa rin ang kalakalan ng AI hanggang Disyembre 17, 2025," aniya.

Read More: Pumasok ang Amazon sa Paligsahan sa mga Gamit ng AI Habang Tumitindi ang Pangamba sa Crypto at mga Asset na May Panganib