AI-handel is niet verdwenen: Een diepgaande blik op de winstgevende datacenterdeals op Wall Street

Nu de vrees groeit dat de bubbel rondom kunstmatige intelligentie (AI) is gebarsten, blijft de dealactiviteit op Wall Street in stand dankzij een fundamenteel probleem: bitcoin BTC$87.731,13 miners en ontwikkelaars van datacenters hebben nog steeds aanzienlijke hoeveelheden energie nodig.

„M&A-werk is nog steeds gaande omdat mensen nog steeds energie nodig hebben,” zei Joe Nardini, hoofd investment banking bij B. Riley Securities, in een interview met CoinDesk.

Nardini verklaarde dat de vraag naar stroom van bitcoinminers “enorm” blijft, maar voegde eraan toe dat de vraag vanuit AI en high-performance computing (HPC) “zelfs groter” is, waarbij datacenter- en miningklanten een aanhoudende vraag naar GPU-klaar faciliteiten rapporteren.

Na de halvering van de bitcoin-beloningen, die de beloningen halveerde, werden miners geconfronteerd met een forse margedruk, zelfs toen de prijzen rond of boven de $100.000 lagen. Hierdoor schakelden zij steeds vaker over op het hosten van AI- en high-performance computing (HPC)-hardware in hun bestaande datacenters. Dit droeg bij aan scherpe koersstijgingen van sommige BTC-mining aandelen dit jaar, nu de AI-hype de markt overspoelde.

Lees meer: GPU Goudkoorts: Waarom Bitcoin-mijnwerkers de uitbreiding van AI aandrijven

Eerder in 2025 verdwenen aanzienlijke marktwaarde van grote technamen, waaronder Nvidia (NVDA) en andere AI-begunstigden, door toenemende zorgen over kunstmatige intelligentie en hoge waarderingen, terwijl investeerders winstnamen en herbeoordeelden of de prijzen de fundamentele waarden waren vooruitgelopen.

De aandelen van AI-infrastructuurspecialist CoreWeave (CRWV) daalden eveneens en liggen nu meer dan 50% onder hun piek van juni.

Betekent dit dat de AI-trend voorbij is? Nardini denkt van niet, en hij heeft een eenvoudige redenering die hij aan leidinggevenden voorlegt: Hebben klanten Is er vraag naar de datacentercapaciteit die ze hebben opgebouwd? “Ja.” Hebben ze huurders? “Ja.” Zijn het goede huurders? “Ja.” Krijgen ze goede tarieven? “Ja.” In meerdere gesprekken gaf hij aan dat de boodschap consistent is geweest: “Dus de vraag is er nog steeds.”

In feite, Hut 8 aandelen stegen vorige week met maar liefst 20% na het ondertekenen van een 15-jarige lease ter waarde van $7 miljard met Fluidstack voor 245 megawatt aan IT-capaciteit op de River Bend-campus.

“Ondanks de recente uitverkoop zijn deze bedrijven goed beloond met hogere waarderingsmultiples en de mogelijkheid om kapitaal aan te trekken tegen aantrekkelijke waarderingen en voorwaarden," zei hij.

Binnen het dealproces

Dit de vraag ondersteunt nog steeds de waarderingen en, in toenemende mate, de fusie- en overnameonderhandelingen, aldus Nardini.

In competitieve situaties met hoogwaardige energie en levensvatbare locaties, zei hij, kunnen dollars per megawatt (een financiële maatstaf voor de waarde per megawatt elektriciteit) er “zeer aantrekkelijk” uitzien. Hij gaf aan dat een proces een waardering omvatte van meer dan $400.000 per megawatt, met het potentieel om $450.000 per megawatt te bereiken, afhankelijk van de uitkomst van de onderhandelingen. Hij heeft zelfs eerdere deals gezien die werden geprijsd tussen $500.000 en $550.000 per megawatt.

De vraag naar zwaar in moeilijkheden verkerende of minder gewilde locaties is echter niet verdwenen en trekt nog steeds “laagbiedingen” aan, soms van $100.000–$250.000 per megawatt, van kopers die de stroom aantrekkelijk vinden maar de markt- of locatiekwaliteit lager waarderen.

Dus wie zijn deze kopers en verkopers?

Volgens Nardini omvatten de kopers hyperscalers (grote technologiebedrijven die cloud computing-infrastructuren leveren), AI-bedrijven en bitcoin-mijnwerkers, terwijl het verkopersuniversum zich uitbreidt buiten crypto-native spelers.

Hij heeft dealmakingprocessen gezien waarbij oude industriële faciliteiten betrokken zijn, zoals een 160 jaar oude faciliteit, waar de primaire aantrekkingskracht kracht is, zelfs als de markt niet gunstig is. In een ander geval zei hij dat een particuliere verkoper van een vergelijkbaar type asset de interesse wekte van ongeveer 25 potentiële kopers die NDAs wilden ondertekenen, waaronder bitcoin BTC$87.731,13 miners, hyperscalers en AI-bedrijven.

Die dynamiek creëert een ongebruikelijke strategische keuze voor vermogensbezitters. Verkopen aan een hyperscaler of ontwikkelaar, of zelf proberen ontwikkelaar te worden.

Nardini gaf aan dat hij industriële bedrijven ziet met oudere, ongebruikte of bijna ongebruikte faciliteiten die elektriciteit hebben, overwegen om te verkopen aan het AI/HPC- en Bitcoin-ecosysteem.

Hij noemde een ander voorbeeld waarbij een particuliere klant oudere kantoorpanden herbestemde tot modulaire energiecapaciteit, "met de bouw van 30 megawatt-eenheden per keer," en nu op zoek is naar extra financiering om uit te breiden.

Volgens hem was een huurder in ten minste één onderhandeling zelfs bereid de huur vooruit te betalen vóór oplevering, een illustratie, naar zijn mening, van hoe schaars wenselijke capaciteit nog steeds is.

Nog geen reden tot zorgen

Met het oog op 2026 zei Nardini dat de situatie nog steeds gunstig is voor risicovolle activa als de rentes dalen, en noemde het een potentieel “risk-on omgeving,” wat positief zal zijn voor dealmaking in zijn sector.

Hij erkende dat hij mogelijk "een beetje zijn eigen belangen verdedigt," maar zei dat de operationele realiteit die hij van leidinggevenden hoort, hem positief houdt: de huurders zijn aanwezig, de prijzen blijven sterk, en als een klant een locatie niet neemt, "zal iemand anders dat doen."

Zijn voorbehoud bij het positieve sentiment is eenvoudig: als ontwikkelaars niet kunnen verhuren wat ze bouwen, of niet de prijs kunnen krijgen die ze nodig hebben, is dat het moment om bezorgd te zijn. Vooralsnog hoort hij dat niet. “De kern van het bedrijf blijft intact,” zei hij.

Hij sloot af met een nuchtere beoordeling van het sentiment.

"De vraag naar stroom en AI HPC datacentercapaciteit blijft onverminderd groot. Ontwikkelaars met datacentercapaciteit hebben vraag van meerdere kredietwaardige huurders tegen goede tarieven, waardoor de kern van de bedrijfsvoering intact blijft."

Nardini zei dat kopers nog steeds hongerig zijn naar energie, en verkopers zien goede waarderingen voor hun activa. Dit versterkt zijn overtuiging verder.

“De AI-handel is nog steeds actief op 17 december 2025,” zei hij.

Lees meer: Amazon betreedt AI-wapenwedloop te midden van toenemende zorgen over crypto en risicovolle activa