Crypto pour les conseillers : les mécanismes cachés derrière ce rallye crypto

Dans l'édition d'aujourd'hui de Crypto for Advisors, Alex Tapscott, explique l'effet de volant d'inertie, et son impact sur les marchés crypto.

Ensuite, Natalie Hirsch de Polymath répond aux questions concernant l'investissement dans les entreprises cryptographiques publiques dans la rubrique Demandez à un Expert.

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Le volant crypto continue de tourner !

De nos jours, il est devenu à la mode de décrire comment la crypto entraîne un « effet volant d’inertie » sur le marché, ce qui constitue une raison d’être optimiste. Mais qu’est-ce que cet effet volant d’inertie, exactement ?

Le terme a été popularisé par Jim Collins dans son livre de 2001 « De la performance à l’excellence ». Collins nous invite à imaginer quelqu’un poussant une roue géante. Lors de la première poussée, la roue ne bouge que légèrement, mais après des centaines de poussées, elle commence à prendre de l’élan — chaque nouvelle poussée devient plus facile et accélère davantage la roue.

Personne ne peut dire avec certitude quelle impulsion a aidé à atteindre cet élan, car il résulte de l’ensemble des petites impulsions cumulées. La leçon pour les dirigeants d’entreprise est la suivante : faites toujours bien les petites choses et vous serez récompensé sur le long terme.

Aujourd'hui, le terme a évolué pour désigner autre chose. Plutôt que de décrire uniquement l'impact d'une prise de décision opérationnelle solide, les effets de volant d'inertie décrivent désormais comment les boucles de rétroaction positives influencent les systèmes, tels que les places de marché et des secteurs entiers.

Voici quelques-unes des façons dont cette dynamique se manifeste dans les marchés cryptographiques et publics :

En raison de la demande des investisseurs pour accéder aux actifs cryptographiques, les sociétés de trésorerie en actifs numériques (également appelées DAT) telles que MicroStrategy peuvent émettre des actions à une prime par rapport à leur valeur nette d'inventaire sous-jacente, acheter du bitcoin et d'autres actifs, et augmenter la valeur nette d'inventaire par action. Cela peut faire grimper la valeur de l'actif sous-jacent et inciter davantage de personnes à acheter des actions de leur société.

Les effets de volant d’inertie sont également observés sur les marchés des ETF. Le lancement de sociétés de trésorerie d’actifs numériques axées sur l’ether a également contribué à accélérer les flux vers les ETF. Les ETF Ether ont enregistré des entrées nettes de plus de 6 milliards de dollars depuis leur lancement. ETH a gagné jusqu'à 50 pour cent en juillet et a clôturé le mois autour de 3 800 dollars, et le ratio de prix Ether-bitcoin cassé au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours.

Les émetteurs de stablecoins génèrent également des effets de volant d'inertie. Par exemple, Tether, émetteur du jeton USDT, réinvestit ses énormes bénéfices (4,9 milliards de dollars le trimestre dernier) en bitcoin, faisant monter le prix, augmentant l’intérêt global pour le bitcoin et créant une demande pour des stablecoins tels que l’USDT afin de les acheter.

Un autre effet volant peut être observé sur le marché des introductions en bourse. L'introduction en bourse réussie de Circle (CRCL) a été suivie par plusieurs entreprises déposant des dossiers pour entrer en bourse, telles que Grayscale, BitGo, Haussier et Gemini. Une vague d'introductions en bourse réussies accroît l'univers total des entreprises investissables, élargissant ainsi son attrait et accélérant son intégration dans les portefeuilles et indices traditionnels.

Un volant d'inertie est, par nature, un mécanisme qui crée une boucle de rétroaction positive. Que se passe-t-il lorsque les choses s'inversent ?

Commençons par ces sociétés de trésorerie d’actifs numériques. Certaines ont contracté un effet de levier. Si leurs actions chutent ou si l’actif sous-jacent se déprécie, elles devront vendre des actifs pour faire face à ces passifs. Cela exercera une pression à la baisse sur leur action et sur l’actif sous-jacent, comme le bitcoin.

Actuellement, les introductions en bourse (IPO) agissent comme un vent arrière, mais si le cycle se prolonge suffisamment, toutes sortes d’entreprises tenteront de s’introduire sur les marchés. Si elles ne parviennent pas à répondre aux attentes, les investisseurs pourraient mettre le secteur entier hors-jeu pendant un certain temps, comme ils l’ont fait lors du krach des dot-com. Cela aura un effet dissuasif sur l’ensemble du marché.

Actuellement, les entreprises détenant des trésoreries en ETH achètent de l’ETH, ce qui fait grimper le prix. Cependant, à mesure que le prix augmente, les détenteurs d’ETH mis en jeu se préparent à vendre leur ETH staké. Plus le prix monte, plus de jetons pourraient devenir disponibles pour le trading libre. Cela freine l’élan du volant d’inertie.

En fin de compte, les temps favorables ne peuvent pas durer éternellement. Les marchés sont cycliques, et celui-ci prendra fin. Mais pour l'instant, les (volants) sont en mouvement, et tous, des régulateurs aux entreprises publiques, en passant par les fondateurs de cryptomonnaies et les investisseurs institutionnels, poussent cette roue. Il faudra beaucoup pour arrêter leur élan.

- Alex Tapscott, directeur général, Ninepoint Capital Digital Asset Group

Demandez à un Expert

Q. Sur quel type d'introductions en bourse de cryptomonnaies les investisseurs devraient-ils se concentrer ?

A. Plus que les prix des tokens, les investisseurs doivent se concentrer sur les fondamentaux du projet et ses propositions centrales. Les projets dotés de modèles commerciaux solides, infaillibles et clairement rédigés, de plans réalistes et de sources de revenus définies auront de meilleures performances. Cela peut inclure les stablecoins, les services de garde et les plateformes de staking au niveau primaire.

Au niveau secondaire, les projets liés à la fintech, à l'infrastructure et à l'analyse sont également censés bien performer. Le fondateur et l'équipe de direction jouent un rôle crucial, ce qui implique une meilleure gestion des fonds et une innovation continue.

Avec l'adoption en pleine expansion, les services de conseil peuvent aider les investisseurs à identifier les projets les mieux positionnés dans un domaine en pleine croissance.

Q. Quelles sont les perspectives des introductions en bourse (IPO) dans le secteur de la cryptomonnaie ?

A. Le marché des cryptomonnaies a mûri, et l’adoption institutionnelle est en hausse. Dans un avenir proche, les émetteurs de crypto-actifs devraient devenir plus structurés et efficaces dans l’accès aux marchés de capitaux traditionnels. Si la tendance positive se poursuit, la confiance des investisseurs dans les opportunités à haut risque et haut rendement augmentera également.

Les émetteurs sont désormais plus confiants pour entrer en bourse. Cependant, les investisseurs doivent faire preuve de prudence. Les introductions en bourse de cryptomonnaies doivent être considérées comme des éléments à haut risque au sein d’un portefeuille bien diversifié.

Les investisseurs particuliers doivent rester vigilants face aux événements macroéconomiques susceptibles d'influencer le sentiment du marché. Les gestionnaires d'actifs et de fonds devraient comparer la performance des actions cryptographiques avec celle des actions technologiques traditionnelles tout en surveillant la liquidité et la volatilité.

- Natalie Hirsch, Directrice financière, Polymath

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