V-förmige Rallye oder graduelle Korrektur? BTC, ETH, XRP, SOL stehen nach einem Liquidations-Schock von 16 Mrd. USD vor einem langsamen Bodenbildungsprozess

Der Kryptomarkt erlebte seinen größtes Liquidationsereignis aller Zeiten am Freitagabend US-Zeit, was zum Ausstieg von gehebelten Long-Positionen im Wert von 16 Milliarden US-Dollar über Bitcoin BTC$87.497,82, Ether ETH$2.963,28, XRP$1,8827, Solana SOL$124,15 und den breiteren Altcoin-Markt führte. Mehrere Altcoins sind um 20% bis 40% eingebrochen, da der Markt zurückschreckte.

Natürlich fragen sich Bullen möglicherweise, ob die Erholung schnell erfolgen oder Zeit in Anspruch nehmen wird. Das Verständnis des Prozesses, der auf einen solchen Crash folgt, legt nahe, dass die Erholung wahrscheinlich allmählich verlaufen und die Geduld der bullischen Investoren auf die Probe stellen wird.

"Wenn der Markt sich so dreht, gibt es in der Regel ein ziemlich klares Vorgehen für die Folgezeit", sagte Zaheer Ebtikar, Chief Investment Officer und Gründer von Split Capital, auf X.

So sieht eine typische Abfolge aus:

Markt erleidet Verluste und Market Maker legen eine Pause ein

Die Anfangsphase beinhaltet das "Bluten" des Marktes oder ein tieferes Absinken, da Liquidationsaufträge die Börsen überschwemmen und die Preise nach unten drücken. Genau das haben wir über Nacht erlebt, als mehrere Altcoins, darunter XRP, DOGE und andere, auf Mehrmonats-Tiefs abgestürzt sind.

Inmitten dessen ziehen sich Market Maker, die für die Bereitstellung von Liquidität und die Gewährleistung eines geordneten Handels zuständig sind, in der Regel vorübergehend zurück, um ihr Risiko zu steuern und sich darauf zu konzentrieren, "Zuführungen vorzunehmen, indem zunächst große Spot- und Perpetual-ABRs auf Vermögenswerte abgebaut werden", wie Ebtikar anmerkte.

Es bedeutet, dass sie Preisunterschiede zwischen Spot- und Terminmärkten durch Arbitragegeschäfte mit entgegengesetzten Positionen in den beiden Märkten ausgleichen. Dieser Prozess verhindert eine sofortige Erholung.

Datenfeeds stabilisieren sich

Diese Phase bezieht sich auf den Zeitraum nach einem Marktcrash, in dem die Informationskanäle, auf die Händler und Market Maker angewiesen sind, wieder zuverlässig funktionieren. Während des Crashs kommt es bei Börsen und den technischen Systemen, die Echtzeit-Updates, Orderbuchdaten und Orderausführungen bereitstellen, aufgrund hoher Volatilität häufig zu Verzögerungen oder Ausfällen.

Sobald der Datenfeed stabilisiert ist, beginnen Market Maker und große Händler, bedeutende Verkaufsaufträge zu absorbieren, um das Marktgleichgewicht wiederherzustellen. Diese Akteure nutzen Liquidationsaufträge, die in den Orderbüchern Priorität genießen und das Schnäppchenjagen erleichtern.

Angesichts des enormen Ausmaßes der über Nacht beobachteten Zwangsliquidationen kann sich diese Absorptionsphase über mehrere Tage erstrecken.

Marktstabilisierung

Diese Phase beinhaltet, dass Händler und Market Maker ihre Long-Positionen schließen, die sie ursprünglich zu Schnäppchenpreisen erworben haben, während sie Liquidationsaufträge absorbieren, um von einer potenziellen Erholung zu profitieren.

"Sobald Händler Long-Positionen aufgebaut haben, werden sie beginnen, Spot- und Perpetual-Positionen abzubauen, wenn der Markt wieder zum Gleichgewicht zurückkehrt. Dies ist der Moment, in dem der Markt ein lokales Maximum erreicht und der Dalai Lama-Chart aktiv wird. Einige Vermögenswerte mit knapperem Angebot werden dabei besser dastehen als andere," sagte Ebtikar.

Dieser Prozess verläuft normalerweise langsam, insbesondere am Wochenende, wenn die Spot-ETFs nicht tätig sind, was die Gesamtmarktliquidität verringert. Diese geringere Liquidität erschwert und verlangsamt es den Händlern, große Positionen abzubauen, ohne erhebliche Kursbewegungen zu verursachen, sodass sich der Abbau in diesen Perioden tendenziell verlangsamt.

Markt findet einen Boden

Schließlich findet der Markt einen Boden, stabilisiert sich in einem engeren Kursband, und das durch den Einbruch beeinträchtigte Anlegervertrauen beginnt sich zu erholen.

Abschließend werden die in der Nacht beobachteten großen Liquidationen wahrscheinlich den mehrstufigen Bodenbildungsprozess verlängern, der den strategischen Kauf von Liquidationsaufträgen durch Market Maker, Liquiditätsengpässe am Wochenende und eine neue Preisankerung umfasst.

Allerdings gilt: Sollte das Schlagzeilenrisiko – die anhaltenden Handelskonflikte zwischen den USA und China – nicht nachlassen, ist ungewiss, wann dieser Zustand enden wird.