Bitcoin hinkt seinen Gegensätzen Gold und Kupfer hinterher, da der „Angst- und KI-Handel“ materielle Vermögenswerte antreibt

Investoren, die sowohl Sicherheit als auch Wachstum suchen, scheinen im Jahr 2025 einen unerwarteten Konsens erreicht zu haben: dass Bitcoin BTC$87.525,91 es nicht schafft, eine der beiden Anforderungen zu erfüllen.

Diese Stimmung zeigt sich in einem Vergleich der wichtigsten, breit verfolgten Anlagen seit Jahresbeginn, darunter Aktien, Gold, die 10-jährige Staatsanleihe, Bitcoin, Industriemetalle wie Kupfer und der Dollar-Index.

Gold, ein traditioneller sicherer Hafen und Inflationsschutz, hat um 70 % zu einem Rekordhoch von über 4.450 US-Dollar pro Unze zugelegt und übertrifft damit jeden anderen wichtigen Vermögenswert deutlich. Kupfer, weithin als Indikator für die globale Wirtschaftslage angesehen, ist mit einem Plus von 35 % der zweitbeste Performer, so die Quelle TradingView.

Der S&P 500 und der Nasdaq haben jeweils um 17 % bzw. 21 % zugelegt, während die 10-jährige Staatsanleihe um 9 % gefallen ist und Bitcoin BTC$87.525,91 um 6 % nachgegeben hat. Der Dollar-Index, der den Wechselkurs des US-Dollars gegenüber einem Korb von Fiatwährungen abbildet, ist um nahezu 10 % gesunken.

Die Tatsache, dass sich Gegensätze – Gold, der ultimative Angstschutz, und Kupfer, ein wesentlicher industrieller Anker mit Verbindungen zur KI – als die beiden besten Performer herausgestellt haben, während BTC, das vermeintliche digitale Gold und Hightech-Asset, gefallen ist, deutet auf eine Verschiebung der Anlegerpräferenzen hin zu greifbaren Vermögenswerten angesichts makroökonomischer und politischer Bedenken sowie des KI-Booms.

Anfang dieses Jahres wurden die Nachfrage nach sicheren Häfen, angetrieben durch makroökonomische und politische Themen sowie Ängste vor der Entwertung von Fiatwährungen, zusammen mit dem KI-Boom und einem sich unter der Trump-Präsidentschaft positiv entwickelnden regulatorischen Ausblick, weithin als extrem bullische Rückenwinde für BTC genannt. Doch dies hat sich nicht realisiert.

Dies liegt hauptsächlich daran, dass die Krypto-Community BTC eher als digitales Gold denn als aufstrebende Technologie betrachtet, so Markus Thielen, Gründer von 10x Research.

"Die aufkommende Erzählung von Bitcoin als „digitales Gold“ hat es nicht geschafft, die Wall-Street-Investoren vollständig zu überzeugen. Viele Krypto-Erzählungen, die an institutionelle Investoren vermarktet werden, ähneln heute eher passiven Allokationsgeschichten, Staking-Erträgen oder langfristigem Werterhalt als überzeugenden, anwendungsfallgetriebenen Wachstumsthemen", sagte Thielen gegenüber CoinDesk.

"Es gibt jedoch wenig Hinweise darauf, dass eine neue Anlegerkohorte in nennenswertem Umfang von passiven Krypto-Investitionen angezogen wird, was die Zuflüsse frischen Kapitals begrenzt," fügte er hinzu.

Investoren haben Gold aufgekauft als sicherer Hafen inmitten von wachsende fiskalische Bedenken in der fortgeschrittenen Welt, zollbedingte politische Spannungen, Ängste vor Fiat-Entwertung, und eine potenzielle Bedrohung für die Unabhängigkeit der Fed.

Gleichzeitig richteten die Investoren ihren Blick über BTC hinaus auf die Spitzentechnologie, obwohl der KI-Boom einem breiten Spektrum von Vermögenswerten einen massiven Gewinn bescherte – von offensichtlichen Technologiewerten bis hin zur rekordverdächtigen Rallye bei Basismetallen wie Kupfer.

Das rote Metall wurde durch den sich überschneidenden Trend der Elektrifizierung, der digitalen Infrastruktur und geopolitischer Spannungen sowie durch ein langsameres Angebotwachstum vorangetrieben, da Geopolitischer Monitor stellte kürzlich fest.

BTC fehlt ein souveränes Kaufinteresse

Greg Magadini, Direktor für Derivate bei Amberdata, führte die schwache Performance von BTC auf das Fehlen eines souveränen Nachfrageimpulses für die Kryptowährung zurück.

"Gold ist das „härteste Asset“ für globale Zentralbanken und souveräne Akteure. Während Souveräne ihre Vermögenswerte vom USD-FX absichern, ist Gold der Nutznießer gewesen“, sagte Magadini gegenüber CoinDesk. „Bitcoin hingegen ist ein ‚portableres‘ Asset für Einzelpersonen, um ihr Risiko der FX-Abwertung abzusichern.“

Er erklärte, dass BTC, da es spekulativer ist, eine Nachfragerbasis aus Investoren mit höherer Risikotoleranz hat, wie beispielsweise Privatanleger, Hedgefonds und Investmentgesellschaften, anstatt etablierte staatliche Akteure.

"Zumindest ist das heute der Fall. Daher die große Performance-Divergenz im Jahr 2025", sagte er und fügte hinzu, dass die nächste Aufwärtsbewegung bei BTC eine staatliche Akzeptanz erfordert, da die Einführung von ETFs, eine positive regulatorische Aussicht und Narrative zu digitalen Asset-Treasuries bereits vollständig eingepreist sind."

Der Goldanstieg seit 2023 wurde teilweise durch vermehrte Käufe von Zentralbanken, insbesondere in asiatischen Ländern, angetrieben. Laut World Gold Council haben die globalen Zentralbanken von Januar bis Oktober 254 Tonnen Gold erworben.

Gebäudeenergie

Während Bären die Unfähigkeit von BTC, von einer Zuflucht und einer KI-Nachfrage zu profitieren, als Zeichen einer inhärenten Schwäche ansehen mögen, ist dies nicht unbedingt der Fall, so Lewis Harland, Portfoliomanager bei Re7 Capital, der erklärte, die Kryptowährung baue Energie für eine große Rallye auf.

"Der Ausbruch von Gold ist kein bärisches Signal für Bitcoin. Gold führt BTC seit etwa 26 Wochen an, und seine Konsolidierung im letzten Sommer entspricht der aktuellen Pause von Bitcoin. Die erneute Stärke des Metalls spiegelt einen Markt wider, der zunehmend eine weitere Währungsentwertung und fiskalische Belastungen bis 2026 einpreist – ein Umfeld, das beide Vermögenswerte konstant unterstützt hat, wobei Bitcoin historisch mit größerer Dynamik reagiert," sagte Harland.

Er fügte hinzu, dass die Konsolidierung von BTC daher Energie aufbaut, anstatt Schwäche zu signalisieren.

Je länger BTC stabil bleibt, desto explosiver fällt in der Regel die anschließende Bewegung aus – was es positioniert, um stark zu reagieren, wenn sich der Entwertungs-Handel beschleunigt," scherzte Harland.

Wesentliche Erkenntnisse für die Weltwirtschaft

Gold und Kupfer übertreffen andere Vermögenswerte, doch die stärkere Rallye von Gold gegenüber Kupfer signalisiert, dass die Märkte gleichzeitig auf zwei widersprüchliche Zukunftsszenarien setzen: KI-getriebenes Wachstum (Kupfer) versus Ängste vor einem systemischen Zusammenbruch aufgrund einer nicht nachhaltigen Fiskalverschuldung (Gold).

Wichtiger ist, dass die Outperformance von Gold die Besorgnis über das globale Finanzsystem über dem von KI-geführten Boom widerspiegelt.

Während sowohl Gold als auch Kupfer in diesem Jahr Rekordhöhen erreicht haben, ist das Kupfer-Gold-Verhältnis, ein Barometer für die globale Wirtschaftslage und das Risikosentiment, laut Datenquelle TradingView um fast 20 % auf den niedrigsten Stand seit über zwei Jahrzehnten gefallen. Dies ist ein deutliches Zeichen für eine globale Wirtschaft in einer „Spätzyklus“-Umgebung oder „fragilen Expansion“, die von KI getrieben wird, jedoch durch fiskalische, handels- und geopolitische Bedenken belastet ist.

Die wichtigste Erkenntnis ist die Flucht zur Greifbarkeit. Wenn Gold und Kupfer Rekordhöhen erreichen und der Dollarindex, Staatsanleihen sowie Aktien unterperformen, bedeutet dies, dass der Markt den „Versprechen von Papierwährungen (Fiat)“ oder Vermögenswerten, die ausschließlich auf Fiat-Liquidität setzen, nicht mehr vertraut.