Біткойн відстає від полярних протилежностей — золота та міді — оскільки «страх і штучний інтелект» піднімають матеріальні активи

Інвестори, які шукають як безпеку, так і зростання, схоже, у 2025 році досягли несподіваного консенсусу: біткоїн BTC$87,525.91 не зміг забезпечити жоден із цих аспектів.

Цей настрій очевидний у порівнянні основних, широко відстежуваних активів з початку року, включно з акціями, золотом, 10-річними казначейськими облігаціями, біткоїном, промисловими металами, такими як мідь, та індексом долара.

Золото, традиційний актив-убежище та засіб захисту від інфляції, зросло на 70% до рекордного рівня вище за $4 450 за унцію, випереджаючи всі інші основні активи з великою перевагою. Мідь, що широко вважається індикатором світового економічного здоров’я, є другим за результативністю активом із зростанням на 35%, за даними джерела TradingView.

Індекси S&P 500 і Nasdaq зросли відповідно на 17% та 21%, тоді як 10-річні казначейські облігації втратили 9%, а біткоїн BTC$87,525.91 впав на 6%. Індекс долара, який відстежує курс долара США щодо кошика фіатних валют, знизився майже на 10%.

Той факт, що полярні протилежності – золото, найефективніший актив для хеджування ризиків, та мідь, важливий промисловий ресурс із зв’язками з штучним інтелектом – є двома лідерами за прибутковістю, тоді як BTC, нібито цифрове золото та високотехнологічний актив, знизився, свідчить про зміну вподобань інвесторів на користь матеріальних активів на тлі макроекономічних і політичних ризиків та зростання індустрії штучного інтелекту.

На початку цього року попит на активи-притулки, зумовлений макроекономічними та політичними проблемами, а також побоюваннями щодо девальвації фіатних валют, у поєднанні з бумом штучного інтелекту та позитивними зрушеннями в регуляторній політиці за президентства Трампа, широко розглядалися як надзвичайно сприятливі чинники для BTC. Однак цього не сталося.

Це здебільшого пов’язано з тим, що криптоспільнота сприймає BTC як цифрове золото, а не як новітні технології, за словами Маркуса Тієлена, засновника 10x Research.

"Зростаюча наративність біткойна як «цифрового золота» не змогла повністю переконати інвесторів Уолл-стріт. Багато криптонаративів, які пропонуються інституційним інвесторам, наразі більше схожі на історії пасивного розподілу, отримання доходу від стейкінгу або довгострокового збереження вартості, а не на переконливі теми зростання, що базуються на конкретних випадках використання, — заявив Тіллен виданню CoinDesk.

"Однак існує мало доказів того, що нова когорта інвесторів значно зацікавлена у пасивних криптовалютних інвестиціях, що обмежує притік нових капіталів," додав він.

Інвестори купили золото як актив-убежище на тлі зростаючі фіскальні занепокоєння у передових країнах світу, тарифно-індукований політична напруженість, побоювання щодо девальвація фіатних валют, та потенційна загроза незалежності Феду.

Водночас інвестори відводили погляд від BTC як від високотехнологічного активу, навіть коли бум штучного інтелекту приніс величезний прибуток різноманітним активам – від очевидних технологічних акцій до рекордного зростання цін на базові метали, такі як мідь.

Червоний метал був підвищений завдяки накладенню тенденцій електрифікації, цифрової інфраструктури та геополітичної напруженості поряд зі сповільненням зростання пропозиції, як Нещодавно Geopolitical Monitor зазначив.

BTC не має суверенного попиту

Грег Магадіні, директор з деривативів у Amberdata, пов’язав слабкі показники BTC з відсутністю державного попиту на криптовалюту.

"Золото є «твердим активом» для світових центральних банків та суверенних гравців. Оскільки суверени хеджують свої активи від ризиків, пов’язаних із доларом США, золото стало їхнім бенефіціаром, – сказав Магадіні в інтерв’ю CoinDesk. – З іншого боку, біткоїн є більш «портативним» активом для приватних осіб для захисту від девальвації валют."

Він пояснив, що BTC, будучи більш спекулятивним, має базу попиту, яка складається з інвесторів із вищою толерантністю до ризику, таких як роздрібні інвестори, хедж-фонди та інвестиційні компанії, а не усталені суверенні суб’єкти.

"Як мінімум, це так наразі. Саме тому існує значне розходження у показниках у 2025 році," — сказав він, додавши, що наступний рівень зростання BTC потребує впровадження на рівні суверенітетів, оскільки впровадження ETF, позитивний регуляторний прогноз та наративи цифрових активів у скарбницях вже повністю враховані.

Зростання цін на золото з 2023 року відчасти зумовлене збільшенням закупівель центральними банками, особливо в азійських країнах. За даними World Gold Council, глобальні центральні банки закупили 254 тонни золота з січня по жовтень.

Енергія будівель

Хоча ведмеді можуть сприймати нездатність BTC утримати статус безпечної гавані та зростання попиту на AI як ознаку внутрішньої слабкості, насправді це не обов’язково так, – зазначає Льюїс Харланд, менеджер портфеля в Re7 Capital, який вважає, що криптовалюта накопичує енергію для великого ралі.

"Вихід золота з діапазону не є медвежим сигналом для біткоїна. Золото випереджає BTC приблизно на 26 тижнів, а його консолідація минулого літа відповідає сьогоднішній паузі біткоїна. Відновлення сили металу відображає ринок, який все більше закладає в ціну подальше девальвування валюти та фіскальні труднощі до 2026 року – передумови, які послідовно підтримували обидва активи, при цьому біткоїн історично реагував із більшою динамікою," — зазначив Гарланд.

Він додав, що консолідація BTC, отже, накопичує енергію, а не сигналізує про слабкість.

"Чим довше BTC залишається стабільним, тим більш вибуховим зазвичай стає майбутній рух — що позиціонує його для сильної реакції у міру прискорення торгівлі девальвації," жартома зауважив Гарленд.

Ключові висновки для світової економіки

Золото та мідь демонструють кращу динаміку порівняно з іншими активами, але сильніший ралі золота у порівнянні з міддю сигналізує про те, що ринки одночасно прогнозують дві суперечливі майбутні події: зростання, орієнтоване на штучний інтелект (мідь), та побоювання системного провалу через нестійкий фіскальний борг (золото).

Ще більш важливо, що випередження золота свідчить про те, що занепокоєння щодо глобальної фінансової системи переважає над бумом, зумовленим штучним інтелектом.

Хоча золото та мідь цього року досягли історичних максимумів, співвідношення ціни міді до золота, яке слугує барометром стану світової економіки та ризикового сентименту, впало майже на 20% і досягло найнижчого рівня за понад два десятиліття, за даними джерела TradingView. Це явний сигнал про те, що світова економіка перебуває у "пізньому циклі" або фазі "крихкого зростання", яке стимулюється штучним інтелектом, але гальмується фіскальними, торговельними та геополітичними ризиками.

Найважливіший висновок – це перехід до матеріальності. Коли золото, мідь досягають рекордних максимумів, а доларовий індекс, казначейські облігації та акції показують слабкі результати, це означає, що ринок більше не довіряє «обіцянкам паперових (фіатних) валют» або активам, що повністю залежать від фіатної ліквідності.