O Bitcoin fica atrás dos opostos polares, Ouro e Cobre, à medida que a negociação de 'medo e IA' impulsiona os ativos tangíveis

Investidores que buscam tanto segurança quanto crescimento parecem ter alcançado um consenso inesperado em 2025, de que o bitcoin BTC$87.525,91 não conseguiu captar nenhum dos dois.

Esse sentimento é evidente em uma comparação acumulada no ano de ativos principais amplamente acompanhados, incluindo ações, ouro, o título do Tesouro de 10 anos, bitcoin, metais industriais como cobre e o índice do dólar.

O ouro, um tradicional porto seguro e proteção contra a inflação, avançou 70% atingindo um recorde acima de US$ 4.450 por onça, superando com ampla margem todos os outros principais ativos. O cobre, amplamente considerado um termômetro da saúde econômica global, é o segundo melhor desempenho, com ganhos de 35%, segundo a fonte TradingView.

O S&P 500 e o Nasdaq tiveram altas de 17% e 21%, respectivamente, enquanto a nota do Tesouro de 10 anos perdeu 9%, e o bitcoin BTC$87.525,91 caiu 6%. O índice do dólar, que acompanha a taxa de câmbio do dólar americano contra uma cesta de moedas fiduciárias, recuou quase 10%.

O fato de que os polos opostos – ouro, a proteção definitiva contra o medo, e cobre, um âncora industrial essencial com conexões em IA – sejam os dois melhores desempenhos, enquanto o BTC, o suposto ouro digital e tecnologia de ponta, está em queda, sugere uma mudança na preferência dos investidores para ativos tangíveis diante das preocupações macroeconômicas, políticas e do boom da IA.

No início deste ano, a demanda por ativos refúgio, impulsionada por questões macroeconômicas e políticas e temores de desvalorização da moeda fiduciária, juntamente com o boom da IA e uma perspectiva regulatória positivamente evolutiva sob a presidência Trump, foram amplamente citados como forças ultra-otimistas para o BTC. No entanto, isso não se concretizou.

Isso se deve principalmente à comunidade cripto que defende o BTC como ouro digital, e não como uma tecnologia emergente, segundo Markus Thielen, fundador da 10x Research.

"A narrativa emergente do Bitcoin como “ouro digital” não conseguiu convencer totalmente os investidores de Wall Street. Muitas narrativas de criptomoedas comercializadas para investidores institucionais agora se assemelham a histórias de alocação passiva, rendimento de staking ou preservação de valor a longo prazo, ao invés de temas de crescimento impulsionados por casos de uso convincentes," disse Thielen ao CoinDesk.

"No entanto, há poucas evidências de que uma nova coorte de investidores esteja significativamente atraída por exposições passivas em cripto, limitando os fluxos de capital frescos," acrescentou ele.

Investidores adquiriram ouro como um ativo de refúgio em meio a crescentes preocupações fiscais em todo o mundo avançado, tarifa impulsionada tensões políticas, temores de desvalorização do fiat, e uma potencial ameaça à independência do Fed.

Ao mesmo tempo, os investidores ignoraram o BTC como tecnologia de ponta, mesmo com o boom da IA proporcionando um ganho significativo a um conjunto diversificado de ativos, que vão desde ações de tecnologia evidentes até a alta recorde nos metais básicos, como o cobre.

O metal vermelho tem sido impulsionado para cima pela tendência sobreposta de eletrificação, infraestrutura digital e tensão geopolítica, juntamente com um crescimento mais lento da oferta, conforme O Geopolitical Monitor observou recentemente.

BTC carece de oferta soberana

Greg Magadini, diretor de derivativos da Amberdata, atribuiu o desempenho negativo do BTC à ausência de uma demanda soberana pela criptomoeda.

"O ouro é o 'ativo tangível' para bancos centrais globais e agentes soberanos. À medida que os soberanos protegem seus ativos contra a desvalorização do dólar americano, o ouro tem sido o beneficiário," afirmou Magadini ao CoinDesk. "O Bitcoin, por sua vez, é um ativo mais 'portátil' para indivíduos protegerem-se contra o risco de desvalorização cambial."

Ele explicou que o BTC, por ser mais especulativo, possui uma base de demanda composta por investidores com maior tolerância ao risco, como investidores de varejo, fundos de hedge e empresas de investimento, ao invés de entidades soberanas estabelecidas.

"Pelo menos é o caso hoje. Daí a grande divergência de desempenho em 2025," afirmou, acrescentando que a próxima alta do BTC depende da adoção soberana, pois a adoção de ETFs, uma perspectiva regulatória positiva e narrativas de tesouraria de ativos digitais já foram totalmente precificadas.

O aumento do ouro desde 2023 tem sido parcialmente impulsionado pela maior compra de bancos centrais, especialmente em países asiáticos. De acordo com o World Gold Council, os bancos centrais globais adquiriram 254 toneladas de ouro de janeiro a outubro.

Construção de energia

Embora os ursos possam interpretar a incapacidade do BTC de captar uma demanda por ativos refúgio e IA como um sinal de fraqueza inerente, esse não é necessariamente o caso, segundo Lewis Harland, gestor de portfólio da Re7 Capital, que afirmou que a criptomoeda está acumulando energia para um forte rali.

"A fuga do ouro não é um sinal baixista para o Bitcoin. O ouro tem liderado o BTC por cerca de 26 semanas, e sua consolidação no verão passado corresponde à pausa do Bitcoin hoje. A força renovada do metal reflete um mercado que está precificando cada vez mais a desvalorização adicional da moeda e a tensão fiscal até 2026 – um cenário que tem consistentemente apoiado ambos os ativos, com o Bitcoin respondendo historicamente com maior torque," disse Harland.

Ele acrescentou que a consolidação do BTC está, portanto, acumulando energia em vez de sinalizar fraqueza.

"Quanto mais tempo o BTC permanecer estável, mais explosivo tende a ser o movimento eventual—posicionando-o para reagir fortemente à medida que a negociação de desvalorização se acelera," comentou Harland.

Principais conclusões para a economia global

O ouro e o cobre estão superando outros ativos, mas a valorização mais forte do ouro em relação ao cobre indica que os mercados estão apostando simultaneamente em dois futuros contraditórios: crescimento impulsionado por IA (cobre) versus temores de falha sistêmica devido à dívida fiscal insustentável (ouro).

Mais importante ainda, o desempenho superior do ouro reflete uma ansiedade em relação ao sistema financeiro global que supera o boom liderado pela IA.

Embora tanto o ouro quanto o cobre tenham atingido máximas históricas este ano, a relação cobre-ouro, um termômetro para a saúde econômica global e o sentimento de risco, caiu quase 20%, atingindo o nível mais baixo em mais de duas décadas, segundo a fonte de dados TradingView. É um sinal claro de uma economia global em um ambiente de "final de ciclo" ou "expansão frágil" impulsionada pela IA, mas prejudicada por preocupações fiscais, comerciais e geopolíticas.

A principal conclusão é a fuga para a tangibilidade. Quando o ouro e o cobre atingem máximas históricas e o índice do dólar, os títulos do Tesouro e as ações têm desempenho inferior, isso significa que o mercado não confia mais nas "promessas das moedas fiduciárias (fiat)" ou em ativos que são pura aposta na liquidez fiduciária.