Bitcoin tertinggal dari dua aset yang berlawanan, Emas dan Tembaga, saat perdagangan 'ketakutan dan AI' mengangkat aset nyata

Investor yang mencari keamanan sekaligus pertumbuhan tampaknya telah mencapai konsensus tak terduga pada tahun 2025, yaitu bitcoin BTC$87.525,91 gagal menangkap salah satu dari kedua aspek tersebut.

Sentimen ini terlihat jelas dalam perbandingan tahun-ke-tanggal dari aset-aset utama yang banyak dipantau, termasuk saham, emas, surat utang Treasury 10 tahun, bitcoin, logam industri seperti tembaga, dan indeks dolar.

Emas, yang merupakan aset safe haven tradisional dan lindung nilai terhadap inflasi, telah naik sebesar 70% mencapai rekor tertinggi di atas $4.450 per ounce, melampaui semua aset utama lainnya dengan selisih yang signifikan. Tembaga, yang secara luas dianggap sebagai indikator kesehatan ekonomi global, menjadi kinerja terbaik kedua dengan kenaikan 35%, menurut sumber TradingView.

Indeks S&P 500 dan Nasdaq masing-masing mengalami kenaikan sebesar 17% dan 21%, sementara obligasi Treasury 10 tahun mengalami penurunan sebesar 9%, dan bitcoin BTC$87.525,91 turun 6%. Indeks dolar, yang melacak nilai tukar dolar AS terhadap sekeranjang mata uang fiat, telah turun hampir 10%.

Fakta bahwa kutub yang berlawanan – emas, lindung nilai ketakutan utama, dan tembaga, jangkar industri penting dengan keterkaitan AI – menjadi dua aset dengan kinerja terbaik sementara BTC, yang dianggap sebagai emas digital dan teknologi kelas atas, mengalami penurunan, menunjukkan adanya pergeseran preferensi investor ke aset nyata di tengah kekhawatiran makro dan politik serta ledakan AI.

Awal tahun ini, permintaan aset safe haven, yang dipicu oleh masalah makro dan politik serta kekhawatiran terhadap penurunan nilai fiat, dikombinasikan dengan ledakan AI dan prospek regulasi yang berkembang positif di bawah pemerintahan Trump, secara luas dianggap sebagai angin pendorong ultra-bullish bagi BTC. Namun, hal tersebut belum terwujud.

Hal ini terutama disebabkan oleh komunitas kripto yang mendukung BTC sebagai emas digital daripada teknologi baru, menurut Markus Thielen, pendiri 10x Research.

"Narasi yang berkembang mengenai Bitcoin sebagai “emas digital” belum sepenuhnya meyakinkan para investor Wall Street. Banyak narasi kripto yang dipasarkan kepada investor institusional saat ini lebih menyerupai cerita alokasi pasif, hasil staking, atau pelestarian nilai jangka panjang, daripada tema pertumbuhan yang didorong oleh penggunaan kasus yang kuat," kata Thielen kepada CoinDesk.

"Namun, terdapat sedikit bukti bahwa kelompok baru investor secara signifikan tertarik pada eksposur crypto pasif, sehingga membatasi arus masuk modal segar," tambahnya.

Investor telah membeli emas sebagai aset tempat berlindung di tengah meningkatnya kekhawatiran fiskal di seluruh dunia maju, tarif- dipimpin ketegangan politik, kekhawatiran akan penurunan nilai fiat, dan potensi ancaman terhadap independensi The Fed.

Pada saat yang sama, para investor mengabaikan BTC sebagai teknologi kelas atas meskipun ledakan AI memberikan keuntungan besar bagi berbagai aset, mulai dari saham teknologi yang jelas hingga reli yang memecahkan rekor pada logam dasar seperti tembaga.

Logam merah telah terdorong lebih tinggi oleh tren yang saling bertumpang tindih dari elektrifikasi, infrastruktur digital, dan ketegangan geopolitik bersamaan dengan pertumbuhan pasokan yang lebih lambat, sebagaimana Geopolitical Monitor baru-baru ini mencatat.

BTC kekurangan penawaran kedaulatan

Greg Magadini, direktur derivatif di Amberdata, mengaitkan kinerja suram BTC dengan tidak adanya permintaan kedaulatan untuk mata uang kripto tersebut.

"Emas adalah 'aset keras' bagi bank sentral global dan pelaku kedaulatan. Saat para kedaulatan melindungi aset mereka dari risiko nilai tukar USD, emas telah menjadi penerima manfaat," kata Magadini kepada CoinDesk. "Bitcoin, di sisi lain, adalah aset yang lebih 'portabel' bagi individu untuk melindungi diri dari risiko penurunan nilai tukar."

Dia menjelaskan bahwa BTC, yang lebih spekulatif, memiliki basis permintaan dari investor dengan toleransi risiko yang lebih tinggi, seperti investor ritel, hedge fund, dan perusahaan investasi, daripada entitas berdaulat yang sudah mapan.

"Setidaknya itulah yang terjadi saat ini. Oleh karena itu, terjadi divergensi kinerja yang besar pada 2025," ujarnya, menambahkan bahwa kenaikan berikutnya dalam BTC memerlukan adopsi kedaulatan karena adopsi ETF, pandangan regulasi yang positif, dan narasi treasury aset digital telah sepenuhnya tercermin dalam harga.

Kenaikan harga emas sejak tahun 2023 sebagian didorong oleh peningkatan pembelian oleh bank sentral, terutama di negara-negara Asia. Menurut World Gold Council, bank sentral global telah membeli 254 ton emas dari Januari hingga Oktober.

Energi bangunan

Sementara para bearish mungkin melihat ketidakmampuan BTC untuk menangkap permintaan safe haven dan AI sebagai tanda kelemahan yang melekat, itu tidak selalu demikian, menurut Lewis Harland, manajer portofolio di Re7 Capital, yang mengatakan bahwa cryptocurrency tersebut sedang membangun energi untuk reli besar.

"Lonjakan emas bukanlah sinyal bearish untuk Bitcoin. Emas telah memimpin BTC sekitar 26 minggu, dan konsolidasinya musim panas lalu mencerminkan jeda yang dialami Bitcoin saat ini. Kekuatan emas yang diperbarui mencerminkan pasar yang semakin menghargai penurunan nilai mata uang dan tekanan fiskal lebih lanjut hingga tahun 2026 – latar belakang yang secara konsisten mendukung kedua aset tersebut, dengan Bitcoin secara historis merespons dengan torsi yang lebih besar," kata Harland.

Dia menambahkan bahwa konsolidasi BTC oleh karena itu membangun energi dan bukan menandakan kelemahan.

"Semakin lama BTC bertahan, semakin eksplosif pergerakan akhirnya cenderung terjadi—menempatkannya untuk merespon dengan kuat saat perdagangan depresiasi semakin cepat," ujar Harland.

Poin-poin penting untuk ekonomi global

Emas dan tembaga mengungguli aset lainnya, namun reli emas yang lebih kuat dibandingkan tembaga menandakan pasar bertaruh pada dua masa depan yang bertentangan secara simultan: pertumbuhan yang didorong oleh AI (tembaga) versus kekhawatiran akan kegagalan sistemik akibat utang fiskal yang tidak berkelanjutan (emas).

Yang lebih penting, kinerja emas yang unggul menunjukkan kecemasan terhadap sistem keuangan global yang lebih besar daripada ledakan yang dipimpin oleh AI.

Sementara baik emas maupun tembaga telah mencapai rekor tertinggi tahun ini, rasio tembaga terhadap emas, yang merupakan barometer kesehatan ekonomi global dan sentimen risiko, telah turun hampir 20% ke level terendah dalam lebih dari dua dekade, menurut sumber data TradingView. Ini adalah tanda jelas dari ekonomi global yang berada dalam lingkungan "late-cycle" atau "ekspansi rapuh" yang didorong oleh AI namun terbebani oleh kekhawatiran fiskal, perdagangan, dan geopolitik.

Hal terpenting yang perlu diambil adalah perpindahan menuju keberwujudan. Ketika emas, tembaga mencapai rekor tertinggi dan indeks dolar, obligasi Treasury, serta saham tampil di bawah performa, itu berarti pasar tidak lagi mempercayai "janji mata uang kertas (fiat)" atau aset yang sepenuhnya bergantung pada likuiditas fiat.