Bitcoin blijft achter bij polariteiten, Goud en Koper, terwijl de 'angst- en AI'-handel tastbare activa omhoog stuwt

Beleggers die zowel veiligheid als groei nastreven, lijken in 2025 een onverwachte consensus te hebben bereikt: bitcoin BTC$87.525,91 slaagt er niet in om aan een van beide eisen te voldoen.

Dit sentiment blijkt uit een jaar-tot-datum vergelijking van grote, veel gevolgde activa, waaronder aandelen, goud, de 10-jarige Treasury notes, bitcoin, industriële metalen zoals koper, en de dollarindex.

Goud, een traditioneel veilige haven en inflatiehedge, is met 70% gestegen tot een recordhoogte van boven de $4.450 per ounce, waarmee het alle andere grote activa met ruime voorsprong overtreft. Koper, algemeen beschouwd als een barometer van de wereldeconomie, is de op één na beste presteerder met een winst van 35%, volgens bron TradingView.

De S&P 500 en Nasdaq zijn respectievelijk met 17% en 21% gestegen, terwijl de 10-jaars Amerikaanse staatsobligatie 9% is gedaald en bitcoin BTC$87.525,91 6% in waarde heeft verloren. De dollarindex, die de wisselkoers van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje fiatvaluta’s volgt, is bijna 10% gedaald.

Het feit dat polaire tegenpolen – goud, de ultieme angsthedge, en koper, een essentieel industrieel anker met AI-verbindingen – de twee beste presteerders zijn terwijl BTC, het vermeende digitale goud en high-end technologie, daalt, duidt op een verschuiving in de voorkeur van investeerders naar tastbare activa te midden van macro- en politieke zorgen en de AI-boom.

Vroeg dit jaar werden havenvraag, aangewakkerd door macro- en politieke kwesties en zorgen over devaluatie van fiatvaluta, in combinatie met de AI-boom en een positief evoluerend regelgevingsklimaat onder het presidentschap van Trump, algemeen aangehaald als extreem positieve factoren voor BTC. Maar dit is niet gerealiseerd.

Dit komt voornamelijk doordat de cryptogemeenschap BTC beschouwt als digitaal goud in plaats van opkomende technologie, aldus Markus Thielen, oprichter van 10x Research.

"Het opkomende verhaal van Bitcoin als “digitaal goud” heeft er niet volledig in weten te slagen Wall Street-investeerders te overtuigen. Veel cryptoverhalen die aan institutionele beleggers worden gepresenteerd, lijken nu meer op passieve allocatiestrategieën, stakingrendement of waardebehoud op lange termijn, dan op overtuigende groeitema’s die door use-cases worden gedreven," vertelde Thielen aan CoinDesk.

"Er is echter weinig bewijs dat een nieuwe groep investeerders in aanzienlijke mate wordt aangetrokken tot passieve crypto-exposities, wat de instroom van nieuw kapitaal beperkt," voegde hij eraan toe.

Beleggers hebben goud opgekocht als een veilige haven activa temidden van opkomende fiscale zorgen in de geavanceerde wereld, tariefgestuurd politieke spanningen, angsten voor fiatontwaarding, en een potentiële bedreiging voor de onafhankelijkheid van de Fed.

Tegelijkertijd keken beleggers voorbij BTC als de high-end technologie, ook al leverde de AI-boom een enorme meevaller op voor een diverse reeks activa, variërend van voor de hand liggende tech-aandelen tot de recordbrekende rally in basismetalen zoals koper.

Het rode metaal is omhooggedreven door de overlappende trend van elektrificatie, digitale infrastructuur en geopolitieke spanningen, naast een tragere groei van het aanbod, aangezien Geopolitical Monitor merkte recent op.

BTC ontbreekt een soevereine bieding

Greg Magadini, directeur derivaten bij Amberdata, schreef de sombere prestaties van BTC toe aan het ontbreken van een soevereine vraag naar de cryptocurrency.

"Goud is het ‘harde activum’ voor wereldwijde centrale banken en soevereine spelers. Terwijl soevereinen hun activa afdekken tegen USD FX, is goud de begunstigde geweest," vertelde Magadini aan CoinDesk. "Bitcoin daarentegen is een meer ‘draagbaar’ activum voor particulieren om hun FX-debassementrisico af te dekken."

Hij legde uit dat BTC, zijnde meer speculatief van aard, een vraagbasis heeft van beleggers met een hogere risicobereidheid, zoals particuliere beleggers, hedgefondsen en investeringsfirma’s, in plaats van gevestigde soevereine entiteiten.

"Dit geldt in ieder geval vandaag. Vandaar de grote prestatieafwijking in 2025," zei hij, eraan toevoegend dat de volgende opwaartse beweging in BTC soevereine adoptie vereist, aangezien de adoptie van ETF's, positieve regelgevingsvooruitzichten en narratieven rond digitale activa op de balans volledig zijn ingeprijsd.

De stijging van goud sinds 2023 is deels gedreven door toegenomen aankopen door centrale banken, vooral in Aziatische landen. Volgens het World Gold Council hebben wereldwijde centrale banken van januari tot oktober 254 ton goud gekocht.

Energie voor gebouwen

Hoewel beren het onvermogen van BTC om een toevluchtsoord en AI-aanvraag te bereiken kunnen zien als een teken van inherente zwakte, is dat volgens Lewis Harland, portefeuillemanager bij Re7 Capital, niet per se het geval. Hij stelde dat de cryptocurrency energie opbouwt voor een grote rally.

"De uitbraak van goud is geen bearish signaal voor Bitcoin. Goud loopt BTC ongeveer 26 weken voor, en de consolidatie van afgelopen zomer komt overeen met de pauze van Bitcoin vandaag. De hernieuwde kracht van het edelmetaal weerspiegelt een markt die steeds meer rekening houdt met verdere valutavergissingen en fiscale spanningen tot 2026 – een achtergrond die beide activa consequent heeft ondersteund, waarbij Bitcoin historisch gezien met meer kracht reageert," aldus Harland.

Hij voegde eraan toe dat de consolidatie van BTC daarom energie opbouwt in plaats van zwakte signaleert.

"Hoe langer BTC zich rustig houdt, des te explosiever de uiteindelijke beweging meestal is—waardoor het zich positioneert om sterk te reageren naarmate de debaseringshandel versnelt," merkte Harland op.

Belangrijkste conclusies voor de wereldeconomie

Goud en koper presteren beter dan andere activa, maar de sterkere rally van goud ten opzichte van koper duidt erop dat de markten tegelijkertijd inzetten op twee tegenstrijdige toekomstscenario’s: door AI aangedreven groei (koper) versus zorgen over systemische falen als gevolg van onverantwoordelijke fiscale schulden (goud).

Belangrijker nog, de outperformance van goud toont aan dat de zorgen over het wereldwijde financiële systeem zwaarder wegen dan de door AI gedreven opleving.

Hoewel zowel goud als koper dit jaar recordhoogtes hebben bereikt, is de koper-tot-goudverhouding, een barometer voor de wereldwijde economische gezondheid en risicosentiment, volgens gegevensbron TradingView met bijna 20% gedaald tot het laagste niveau in meer dan twee decennia. Het is een duidelijke aanwijzing van een wereldwijde economie in een "late-cycle" omgeving of "fragiele expansie" aangedreven door AI maar belast door fiscale, handels- en geopolitieke zorgen.

De belangrijkste conclusie is de vlucht naar tastbaarheid. Wanneer goud en koper recordhoogtes bereiken en de dollarindex, staatsobligaties en aandelen het minder goed doen, betekent dit dat de markt het vertrouwen in "beloftes van papieren (fiat) valuta’s" of activa die puur afhankelijk zijn van fiatliquiditeit verliest.