ЕЦБ получает поддержку Совета ЕС в вопросе установления лимитов на цифровые евро

The Совет Европейского Союза, орган ЕС, который вносит изменения в законодательство и обязывает национальные правительства принимать законы блока, заявил, что поддерживает план Европейского центрального банка по изучению официальной цифровой валюты, назвав его эволюция денег и инструмент для финансовой инклюзии.

В пятничном сообщении на своем сайте Совет, однако, заявил, что ЕЦБ потребуется установить ограничения на общую сумму, которую можно держать на онлайн-счетах и цифровых кошельках в любой момент времени, чтобы «»избежать использования цифрового евро в качестве средства сбережения” чтобы предотвратить его воздействие на финансовую стабильность.

Совет состоит из министров правительства 27 стран блока и формирует законодательство ЕС совместно с Европейским парламентом. Его одобрение сигнализирует о широком национальном согласии в отношении дизайна цифровой валюты центрального банка, увеличивая вероятность того, что предстоящие законодательные акты отразят подход ЕЦБ.

«Ограничения по объему владения – это не просто абстрактная финансовая стабильность», – заявил CoinDesk Эдвин Мата, сооснователь и генеральный директор платформы токенизации Bricken. «Речь идет о предотвращении прямого конкурирования цифрового евро с банковскими депозитами. Если люди смогут держать неограниченное количество цифровых евро, депозиты могут мгновенно переместиться из коммерческих банков в ЕЦБ, особенно в периоды стресса, что фактически ускорит банковские паники.»

ЕЦБ предупредил о схожих рисках, связанных со стейблкоинами. Его представители указывали на активы, привязанные к доллару, такие как USDT от Tether и USDC от Circle Internet (CRCL), предупреждая, что «значительный рост стейблкоинов может привести к оттоку розничных депозитов, уменьшая важный источник финансирования для банков и оставляя их с более волатильным общим финансированием.»

Разбираемся с лимитами на сбережения в цифровом евро

Беспокойство ЕЦБ выходит за рамки расплывчатого понятия «финансовая стабильность», — заявил Педро Бирман, генеральный директор Quadra Trade.

«В евросистеме основную часть денег создают коммерческие банки посредством кредитования», — заявил он в интервью. «Если цифровые евро смогут свободно храниться как средство сбережения, масштабный отток средств с банковских вкладов в самоуправляемые деньги ЕЦБ сократит депозитную базу банков. Это напрямую ограничит создание кредитов, повысит стоимость фондирования для банков и будет действовать как непреднамеренное ужесточение монетарной политики, особенно в периоды стрессов.»

Это беспокойство разделяют и другие, которые рассматривают ограничения как необходимый инструмент проектирования для защиты баланса финансовой системы.

«Сообщение ясно: цифровой евро разрабатывается как платежная инфраструктура, а не как бухгалтерский баланс, и потолки установлены для того, чтобы он никогда им таковым не становился», — сказала Амбер Гаддар, основатель и управляющий директор в The 200Bn Club и Nexera.

По словам Гадара, значительные остатки цифрового евро также могут ослабить передачу монетарной политики, потенциально вынуждая ЕЦБ принимать сложные решения, такие как вопрос о выплате процентов по розничным центральным банковским деньгам или принятии снижения контроля над процентными ставками.

Защита банков от конкуренции

В то же время некоторые остаются скептически настроенными. Хотя ЕЦБ формирует свою политику вокруг финансовой стабильности, это также служит защитой банков от новых форм конкуренции, заявил Джонатан Рандин, старший рыночный аналитик PrimeXBT.

Он сослался на анализ ЕЦБ опубликовано в феврале 2024 при этом лимиты на владение предназначены для сохранения экономической функции коммерческих банков и защиты корпоративной депозитной базы. A Исследование Copenhagen Economics по оценкам, подобный шаг может сократить чистый процентный доход банков в среднем на 7%, достигая 13% для мелких кредиторов.

«Банки получают прибыль от хранения депозитов клиентов и выдачи этих средств в кредит», — сказал Рандин. «Цифровое евро без строгих ограничений предоставило бы гражданам безрисковую альтернативу, снижая доступ банков к дешевому финансированию.»

Артур Брайтман, основатель блокчейна Tezos, выразил аналогичную точку зрения. Он отметил, что данная мера призвана предотвратить внезапный отток вкладов из коммерческих банков в фактически безрисковые деньги центрального банка. Хотя это защищает модели финансирования банков, добавил он, это также отражает зависимость нынешней системы от коммерческих банков в вопросах предоставления кредитов.

Шарль д’Осси, генеральный директор фонда dYdX, указал на контраст в глобальных подходах. «Европа активно привержена суверенной цифровой CBDC, которая является цифровым евро, с целью поддержания монетарного контроля и конфиденциальности в полностью регулируемой среде», — отметил он. «Большая часть остального мира, особенно США и доллароцентричные регионы, предпочитает частные стейблкоины за их скорость, инновации и глобальный масштаб.»

В своей основе данный спор отражает напряжённость, лежащую в центре разработки цифровой валюты центрального банка: как предложить общественности надёжный, современный платёжный инструмент, не подрывая при этом уже существующую финансовую систему. ЕЦБ и законодатели ЕС рассматривают ограничения на владение как необходимый предохранитель для поддержания такого баланса. Критики же предупреждают, что эти же ограничения могут ограничить полезность цифрового евро и защитить действующих игроков от серьёзной конкуренции.

Читать далее: Кристин Лагард из ЕЦБ переключает внимание на внедрение цифрового евро после сохранения ставок