Золото не є переоціненим за тестом купівельної спроможності, заявляє Еві Хамбро з BlackRock

Еві Хамбро з BlackRock змінила підхід до питання, чи не завищена ціна золота, зосередивши увагу на тому, що насправді можна придбати за цей метал, а не на тому, де знаходиться заголовкова ціна.

У програмі Bloomberg Television інтерв'ю У вівторок Глобальний керівник з тематичних та секторних інвестицій заявив, що внутрішні порівняння показують: золото поширюється далі, ніж раніше, на повсякденні товари низької вартості, але купує менше великогабаритних товарів, таких як популярний пікап у США або елітна нерухомість на Мангеттені. Цей розподіл, на його думку, підриває загальні твердження про той факт, що дорогоцінний метал переоцінений; оцінка залежить від того, з яким набором вимірювачів порівнювати.

Хембро розглядає рух золота у ширшому макроекономічному контексті, в якому інвестори переоцінюють реальні активи у порівнянні з паперовою валютою. Він зазначив, що імпульс та спекулятивні позиції можуть посилювати короткострокову волатильність — «тренд є вашим другом» — проте спрямований фон залишається підтримуючим для золота. Якщо ринки продовжать переоцінювати фіатні гроші щодо реальних активів, за його словами, золото «може значно піднятися».

Лінза купівельної спроможності також допомагає пояснити, чому настрої можуть здаватися суперечливими: ціни, близькі до рекордних рівнів, співіснують з інвесторами, які все ще бачать простір для зростання.

Суть думки Hambro полягає в тому, що золото зберігало і навіть підвищувало купівельну спроможність для деяких повсякденних товарів, водночас відстаючи за іншими, що означає — будь-який окремий показник може вводити в оману.

Ця особливість має значення для криптоорієнтованої аудиторії, яка часто порівнює золото з фіксованою емісією біткоїна; обидва активи формуються під впливом інфляції, знецінення валюти та хеджування портфеля, проте вони проходять різні криві прийняття та мають відмінні профілі ризику.

Щодо виробників, Гембро наголосив на фундаментальних показниках, а не надав конкретного прогнозу, що акції майнінгових компаній перевершать метал.

Він зазначив, що маржа у багатьох гірничодобувних компаній є однією з найвищих, які він бачив у своїй кар’єрі, і що моделі оцінки все ще передбачають довгострокові ціни на золото значно нижчі за поточні спотові та навіть форвардні курси. Якщо підвищені ціни збережуться, а аналітики повільніше переглядатимуть ці «ценові рівні», прибуток та вільний грошовий потік можуть і надалі дивувати позитивно, хоча він застеріг, що волатильність є частиною цього процесу.

Гембро також провів чітку межу між золотом та сріблом. Промислова експозиція срібла — наприклад, попит у сонячній енергетиці — створює інші динаміки порівняно з переважно монетарною роллю золота. Він припустив, що напруженість на ринках оренди більше нагадує боротьбу за фізичне постачання для виконання зобов’язань, ніж однозначний сигнал про дисбаланс цін.

Станом на час публікації ціна золота становила $4 202,60, що на 59,95% більше з початку року, у той час як біткойн досяг $113 042, збільшившись на 20,01% з початку року, за даними MarketWatch.